Il titolo SpaceX SPCX ha registrato un balzo del 19,2% rispetto al prezzo di quotazione nel suo primo giorno di negoziazione, chiudendo la seduta a 160,95 dollari dopo essere stato quotato a 135,00 dollari, nell’ambito della più grande offerta pubblica iniziale (IPO) della storia.
Dopo aver superato la fase iniziale, il titolo dovrà affrontare alcune difficoltà, poiché gli investitori valuteranno se sia in grado di giustificare la propria valutazione e di resistere alle vendite da parte dei detentori pre-IPO, il cui volume è destinato, nel tempo, a superare di gran lunga quello delle azioni vendute durante l’IPO.
Giovedì 11 giugno, SpaceX ha venduto 555,6 milioni di azioni al prezzo di 135 dollari ciascuna, raccogliendo 75 miliardi di dollari nella più grande offerta pubblica iniziale mai registrata. I sottoscrittori dispongono di un’opzione di 30 giorni per l’acquisto di ulteriori 83 milioni di azioni.
Si ritiene che SpaceX abbia strutturato SpaceX: in che modo i lock-up “graduali” potrebbero favorire le negoziazioni post-IPO in modo da attenuare la volatilità e mantenere il titolo al di sopra dei 135 dollari nel primo giorno di negoziazione.
Inizialmente, la società aveva destinato agli investitori al dettaglio fino al 30% della propria offerta, che ha registrato una forte domanda in eccesso — una quota insolitamente elevata — mentre il limitato flottante e il periodo di lock-up a più livelli hanno limitato ulteriormente il numero di azioni disponibili. Secondo quanto riferito, giovedì tale quota destinata agli investitori al dettaglio è stata ridotta a circa il 20% dell’offerta.
Ora che il lancio è ormai storia, l’azienda dovrà dimostrarsi all’altezza delle grandi aspettative. Sebbene l’IPO fosse stata fissata a 135 dollari per azione, con una valutazione di 1,77 trilioni di dollari, secondo le stime di Morningstar il valore di SpaceX si attesta a 780 miliardi di dollari, ovvero solo 63 dollari per azione.
«Con un’offerta iniziale limitata sostenuta da quasi tutte le banche d’investimento del pianeta, un forte interesse degli investitori per le offerte relative alle infrastrutture IA e un percorso senza precedenti verso l’inclusione nell’indice Nasdaq 100 a soli 15 giorni di negoziazione dall’IPO, prevediamo che il prezzo delle azioni di SpaceX probabilmente resisterà e potrebbe persino salire, almeno per un certo periodo», ha scritto venerdì Nicolas Owens, analista azionario di Morningstar.
La trimestrale potrebbe rappresentare il primo test decisivo
Il primo test decisivo sarà probabilmente la pubblicazione della prima relazione sui risultati finanziari della società. La data di pubblicazione dei risultati del secondo trimestre non è ancora stata annunciata, ma si prevede che saranno resi noti tra la fine di luglio e l’inizio di agosto.
Owens afferma che si concentrerà principalmente sul tasso di crescita degli abbonamenti a Starlink e sull’ammontare delle spese di ricerca e sviluppo relative a Starship che l’azienda renderà note. «Starlink è attualmente il principale motore di ricavi e profitti per l’azienda», afferma. Nel contempo, le spese di ricerca e sviluppo forniranno un’indicazione di quanto SpaceX dovrà investire prima che Starship entri in fase commerciale.
Sullo sfondo, è probabile che continuino a circolare voci sulla possibilità che SpaceX si fonda con Tesla TSLA. Seth Goldstein, analista azionario di Morningstar, sostiene che vi sia una «solida giustificazione economica» a favore della fusione, ma che potrebbero esserci degli ostacoli lungo il percorso. Tra questi, la necessità di ottenere il consenso degli azionisti di Tesla.
Quest’estate il mercato sarà invaso da un’ondata di nuove azioni?
Due giorni dopo la pubblicazione di tale relazione sui risultati finanziari, gli investitori pre-IPO saranno liberi di vendere un ingente pacchetto azionario. Secondo il secondo documento S-1 modificato presentato da SpaceX il 3 giugno, i detentori di azioni vincolate hanno il diritto di vendere l’equivalente del 7% delle azioni in circolazione. «Si tratta di una quota superiore a quella dell’IPO», osserva Owens.
Successivamente, ulteriori azioni detenute dagli investitori iniziali potranno essere immesse sul mercato. Tutte le azioni possedute dagli investitori pre-IPO potranno essere vendute al pubblico da oggi fino al prossimo luglio, compresa la quota del 50% detenuta dal fondatore Elon Musk.
Ciò rende la diluizione, piuttosto che la scarsità, un potenziale fattore sfavorevole per il titolo SpaceX. Tuttavia, Owens osserva che un contrappeso potrebbe essere rappresentato dai fondi indicizzati, i quali «adeguano le proprie ponderazioni in base al flottante [e] aumenteranno la propria allocazione nel tempo man mano che il flottante crescerà». Tuttavia, aggiunge: «Gli investitori in SpaceX dovrebbero essere consapevoli che nel prossimo anno le vendite da parte di insider aumenteranno molto probabilmente l’offerta di azioni, quindi, a seconda del livello di domanda sul mercato, ciò potrebbe accrescere la volatilità del titolo SpaceX».
