Bonjour. Je m’appelle Susan Dziubinski, coanimatrice du podcast The Morning Filter. Dans un épisode récent, j’ai rencontré Dan Lefkovitz, chroniqueur et stratège chez Morningstar Indexes, pour discuter de l’investissement dans les actions à dividendes. Voici un extrait de notre conversation qui a eu lieu fin 2025.
Susan Dziubinski : Passons maintenant à un sujet connexe, à savoir l’investissement dans les actions ayant une croissance des dividendes. Vous avez abordé ce sujet au début de notre conversation. Il semble que ce soit un compromis, car si vous êtes un investisseur axé sur la croissance des dividendes, vous ne recherchez pas nécessairement les dividendes les plus élevés, mais ce n’est pas non plus la croissance la plus élevée. Vous ne recherchez pas non plus les actions de croissance. Pourriez-vous nous expliquer brièvement ce qu’est l’investissement axé sur la croissance des dividendes et pourquoi il peut s’agir d’une stratégie intéressante pour un investisseur ?
Que sont les actions de croissance des dividendes ?
Dan Lefkovitz : Oui. La croissance des dividendes consiste donc à cibler les entreprises qui augmentent leurs distributions aux actionnaires. Si l’on y réfléchit bien, les entreprises qui augmentent leurs dividendes sont solides et en pleine croissance. Elles ont donc peut-être de meilleures perspectives. C’est un moyen de se concentrer sur des entreprises de grande qualité, qui bénéficient d’une position concurrentielle forte, voire d’une bastille économique. Il s’agit d’une stratégie réputée pour son orientation défensive, donc moins volatile que le marché boursier dans son ensemble.
Dziubinski : Dan, vous avez mentionné au début de l’émission que les actions américaines à dividendes ont, dans l’ensemble, pris du retard cette année. Est-ce également le cas des actions de croissance par rapport à l’indice S&P 500 et au marché américain dans son ensemble ?
Lefkovitz : En effet. Elles ont enregistré des performances honorables en termes absolus, mais si l’on se réfère à l’indice Morningstar US Dividend Growth Index, elles affichent un léger retard de quelques points de pourcentage par rapport à l’ensemble du marché actions américain.
Dziubinski : Et nous attribuons la responsabilité de cela à l’intelligence artificielle.
Lefkovitz : Tout à fait.
Dziubinski : Je m’assure simplement que nous sommes sur la même longueur d’onde à ce sujet. Très bien.
Lefkovitz : Moins volatil. Moins volatil.
Les avantages de l’investissement axé sur la croissance des dividendes
Dziubinski : C’est précisément ce que j’allais demander ensuite. Avons-nous observé des actions de croissance des dividendes ? Peut-être n’ont-elles pas tout à fait suivi le rythme cette année, car nous avons constaté une certaine volatilité, en particulier récemment, comme nous le constatons actuellement, avec ce commerce lié à l’intelligence artificielle. Avons-nous observé un peu plus de stabilité avec les actions de croissance des dividendes ?
Lefkovitz : Oui. Nous avons observé lors du repli de cette année, et pas seulement cette année, mais si l’on remonte à 2022, 2018, que ces années ont été difficiles pour l’ensemble du marché boursier. Et la croissance des dividendes a mieux résisté lors de ce repli.
Dziubinski : Dans votre chronique publiée plus tôt cette année, vous avez évoqué les actions de croissance des dividendes, en indiquant que vous observiez une certaine évolution dans cet univers. Pourriez-vous nous en dire plus à ce sujet ?
Lefkovitz : Oui, nous constatons effectivement que de plus en plus d’actions technologiques entrent dans l’univers de la croissance des dividendes. J’ai mentionné précédemment que la culture de la Silicon Valley n’était pas très favorable aux dividendes, mais c’est une simplification excessive. Apple AAPL verse des dividendes et figure dans l’indice de croissance des dividendes. Microsoft MSFT est une action technologique qui verse des dividendes et qui y figure également. Applied Materials AMAT est une autre entreprise. Je devrais également mentionner Broadcom AVGO, un fabricant de semi-conducteurs. Il figure en fait dans plusieurs de nos indices de dividendes, et pas seulement dans celui de la croissance des dividendes. Il n’est donc pas nécessairement vrai que vous n’ayez aucune exposition à la technologie. Oracle ORCL est une autre entreprise qui verse des dividendes.
Dziubinski : Cependant, bon nombre de ces entreprises technologiques ne sont pas particulièrement généreuses en matière de dividendes.
Lefkovitz : C’est exact.
Dziubinski : Il s’agira davantage d’actions de croissance des dividendes, en réalité.
Lefkovitz : C’est exact. C’est exact. Et dans de nombreux cas, les rendements sont vraiment faibles.
Dziubinski : D’accord. Que signifient donc ces changements dans le paysage de la croissance des dividendes pour les investisseurs en actions à dividendes en termes d’attentes ? Supposons qu’ils détiennent un produit géré de croissance des dividendes, qu’il s’agisse d’un FNB indiciel ou d’un produit de croissance des dividendes géré à gestion active, devraient-ils avoir des attentes différentes quant à la performance future ?
Lefkovitz : J’aime à dire que la croissance des dividendes tend à se situer entre le marché et le segment du marché qui verse des dividendes élevés. Ainsi, lorsque les actions à dividendes élevés surperforment, la croissance des dividendes a tendance à être à la traîne, mais elle surpasse le marché. L’inverse est également vrai. Lorsque le marché se porte très bien, la croissance des dividendes a tendance à être en retard par rapport au marché, mais pas autant que les actions à rendement élevé. Je m’attends à ce que cette tendance générale se poursuive.
Dziubinski : D’accord. Très bien.
Lefkovitz : Cela s’apparente davantage à un marché.
