Amazon pubblicherà i dati del secondo trimestre 2026 il prossimo 30 luglio. Ecco il punto di vista di Morningstar sugli aspetti da tenere in considerazione nella relazione trimestrale e sulle prospettive del titolo.
Metriche chiave di Morningstar per Amazon
- : USD 280,00Fair value estimate
- : ★★★★Morningstar Rating
- : AmpioEconomic moat
- : MedioMorningstar Uncertainty Rating
Il focus sulla trimestrale di Amazon
- Amazon Web Services: AWS è il fulcro della vicenda e l’IA ne rappresenta il motore. Osserveremo con attenzione la crescita di AWS, il portafoglio ordini e l’aumento della capacità. Cercheremo eventuali dati relativi all’aumento della capacità, al tasso di utilizzo e allo stato di avanzamento dei progetti in corso. Presteremo particolare attenzione ai margini di AWS, poiché la società potrebbe trovarsi a dover far fronte a problemi legati agli ammortamenti. Si tratta di un aspetto importante, poiché la redditività di AWS determina quella complessiva di Amazon.
- Margini: Il miglioramento dei margini, determinato da un aumento dell’efficienza, è stato un tema centrale per Amazon nell’ultimo anno e ci aspettiamo sicuramente ulteriori progressi in tal senso. Le spese relative ad Amazon Leo (precedentemente denominato Project Kuiper) sono in aumento, gravando sui margini (come già avvenuto per le previsioni relative al primo trimestre, rese note durante la conference call del quarto trimestre). Cercheremo inoltre di ottenere ulteriori indicazioni su eventuali miglioramenti relativamente alle operazioni complessive di Amazon.
- Investimenti: Verificheremo se Amazon sia sulla buona strada per raggiungere la propria previsione di spesa in conto capitale di 200 miliardi di dollari per il 2026. Analizzeremo anche le previsioni, sebbene Amazon fornisca indicazioni solo trimestre per trimestre. Le guidance per il secondo trimestre, fornite durante la conference call del primo, si sono rivelate migliori del previsto. Tuttavia, poiché quest’anno il Prime Day è caduto nel secondo trimestre, qualsiasi commento al riguardo risulterà interessante.
Il fair value di Amazon
Con il suo Star Rating di 4 stelle, riteniamo che il titolo Amazon sia sottovalutato rispetto alla nostra stima del fair value pari a 280 dollari, il che implica un multiplo Enterprise Value/Sales di 4 volte per il 2026 e un free cash flow yield negativo dell’1%. Il free cash flow yield è limitato dalla significativa espansione della capacità di AWS attualmente in corso. Riteniamo che gli abbonamenti Prime e i vantaggi ad essi associati, unitamente all’ampio assortimento e ai prezzi competitivi, continuino a trainare la strategia nel settore retail. Prevediamo inoltre che i ricavi totali legati al retail cresceranno a un tasso medio annuo dell’8% nei prossimi cinque anni.
Riteniamo che i principali motori di crescita nel medio termine saranno AWS e la pubblicità, e prevediamo che questi settori determineranno un aumento dei margini nel corso del tempo. Nei prossimi cinque anni, ci aspettiamo che i ricavi di AWS crescano a un tasso annuo del 20% e che quelli della pubblicità progrediscano a un tasso medio del 18%. Complessivamente, Amazon dovrebbe crescere in media ogni anno dell’11% fino al 2030. Prevediamo che il margine operativo salga dall’11% del 2025 a circa il 14% nel 2030, man mano che l’azienda rafforzerà la propria presenza sul mercato e ottimizzerà i suoi ingenti investimenti nel settore delle consegne.
Per saperne di più sulla stima del fair value di Amazon.
Il presente articolo è stato redatto da Irza Waraich.
