Metriche chiave di Morningstar per Amazon
- Fair Value Estimate: USD 260
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Il commento alla trimestrale di Amazon
Amazon AMZN ha riportato risultati del quarto trimestre che hanno superato le guidance in termini di fatturato e sono stati leggermente inferiori alle previsioni in termini di utile operativo. Le vendite sono cresciute del 14% su base annua a tassi di cambio costanti, raggiungendo i 213,4 miliardi di dollari, mentre il margine operativo è stato dell’11,7% rispetto all’11,3% di un anno fa.
Perché è importante: i risultati sono buoni, con un aumento sia del fatturato che dell’utile netto. La spesa dei consumatori sta seguendo le tendenze degli ultimi trimestri, poiché l’espansione della vendita di generi alimentari e delle consegne in giornata sta stimolando la domanda, mentre AWS ha determinato un aumento dei ricavi rispetto alle nostre aspettative.
- Tutti i segmenti hanno leggermente superato le nostre stime, con i negozi fisici in linea con le aspettative e AWS superiore di oltre 1 miliardo di dollari rispetto alle previsioni. Non vediamo alcun motivo di preoccupazione per quanto riguarda la domanda e riteniamo che i risultati confermino la nostra visione positiva di lungo termine su Amazon.
- L’utile operativo è stato di 25,0 miliardi di dollari con un margine dell’11,7%, rispetto all’estremo superiore dell’intervallo delle guidance pari a 26,0 miliardi di dollari. Escludendo varie spese una tantum, l’utile operativo sarebbe stato superiore di 1,1 miliardi di dollari.
Conclusione: manteniamo invariata la nostra stima del fair value di USD 260 per Amazon. Sebbene i risultati siano stati buoni, le previsioni erano modeste per quanto riguarda l’utile operativo. Insieme alle previsioni sugli investimenti, questi dati confluiscono nel nostro modello, mantenendo stabile la valutazione. Tuttavia, data la recente ondata di vendite, riteniamo che le azioni siano scambiate a prezzzi interessanti.
- AWS ha registrato una forte crescita, accelerando al 24% su base annua, e ora ha un tasso di crescita annua di 142 miliardi di dollari. La domanda in forte aumento riguarda sia i carichi di lavoro tradizionali che quelli di intelligenza artificiale e spinge il management a decidere di accelerare gli investimenti nel segmento più importante.
Cosa aspettarsi: le previsioni per i ricavi del primo trimestre sono in linea con le nostre aspettative, ma l’utile operativo è modesto, con conseguente leggero calo delle nostre stime a breve termine. Il punto medio del nostro intervallo di previsione indica ricavi per 176 miliardi di dollari e un utile operativo di 19 miliardi di dollari.
- Il management ha previsto una spesa in conto capitale di 200 miliardi di dollari nel 2026, che a nostro avviso limiterà un’espansione più significativa dei margini nei prossimi anni.
