Trimestrale di Amazon: i ricavi di AWS registrano un’impennata, trainando al rialzo i margini

Metriche chiave di Morningstar per Amazon

• Stima del fair value
  : USD 300
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ampio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Media

La nostra opinione sui risultati finanziari di Amazon

Amazon (AMZN) ha pubblicato i risultati del secondo trimestre, superando la fascia alta delle previsioni sia in termini di fatturato che di utile netto. Il fatturato è aumentato del 20% su base annua a parità di valuta, raggiungendo i 200,6 miliardi di dollari, mentre il margine operativo si è attestato al 13,7% rispetto all’11,4% di un anno fa.

Perché è importante: i risultati complessivi sono positivi, poiché la spesa dei consumatori rimane stabile, il Prime Day è stato un successo, l’espansione del settore alimentare e delle consegne in giornata continua a trainare la domanda e l’intelligenza artificiale sostiene la forte crescita di AWS (Amazon Web Services). Inoltre, la redditività è impressionante nonostante i vari fattori sfavorevoli che incidono sui margini.

• Tutti i segmenti hanno superato le nostre previsioni, con i negozi fisici leggermente al di sotto delle attese, proprio come nel trimestre precedente. I negozi online, i servizi per i venditori terzi e AWS hanno superato le aspettative di oltre 1 miliardo di dollari ciascuno. Non vediamo alcun motivo di preoccupazione per quanto riguarda la domanda e riteniamo che i risultati confermino la nostra visione positiva a lungo termine su Amazon.
• L’utile operativo è stato pari a 27,5 miliardi di dollari con un margine del 13,7%, rispetto alla fascia alta delle previsioni fissata a 24,0 miliardi. L’aumento dei costi legati ad Amazon Leo, i dazi, la massiccia espansione dei data center e i conflitti in Ucraina e in Medio Oriente avrebbero potuto ostacolare i risultati, ma non hanno avuto un impatto significativo.

In sintesi: aumentiamo la nostra stima del fair value per Amazon, società con un ampio vantaggio competitivo, da 280 a 300 dollari. I buoni risultati sono stati accompagnati da solide previsioni, che hanno determinato un aumento delle nostre stime, in particolare per AWS e la pubblicità. Nonostante il rialzo registrato nelle contrattazioni after-hour, continuiamo a considerare le azioni attraenti.

• AWS ha registrato una performance forte, con una crescita che ha subito una forte accelerazione raggiungendo il 37% su base annua, il tasso di crescita più elevato registrato negli ultimi 18 trimestri, un dato sorprendente data la portata di questa divisione. La domanda in forte aumento riguarda sia i carichi di lavoro tradizionali che quelli legati all’IA e sostiene chiaramente i massicci piani di investimento di capitale del management.

In prospettiva: le previsioni relative al fatturato e alla redditività del terzo trimestre si collocano all’interno dell’intervallo delle nostre stime. Il valore medio delle previsioni indica un fatturato di 199,5 miliardi di dollari e un utile operativo di 24,5 miliardi.