Microsofts rapport: Azure växer snabbt medan prognosen för investeringar ligger på en stabil nivå

Viktiga Morningstarbetyg för Microsoft

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 600
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår bedömning av Microsofts rapport

Microsoft MSFT:s resultat för fjärde kvartalet överträffade den övre gränsen i prognosen för nyckeltalen. Omsättningen ökade med 17 % jämfört med föregående år i konstant valuta till 90,0 miljarder USD, jämfört med den övre gränsen i prognosen på 87,8 miljarder USD, medan rörelsemarginalen uppgick till 45,1 %, jämfört med den övre gränsen i prognosen på 44,7 %.

Varför det är viktigt: Resultaten är överlag goda, eftersom tillväxten inom Azure och alla tre segmenten överträffade den övre gränsen i prognosen. Dessutom ligger utsikterna något över vår modell för det första kvartalet. Framför allt ser vi styrka inom Azure, både när det gäller traditionella arbetsbelastningar och arbetsbelastningar inom artificiell intelligens, vilket drar med sig andra AI-lösningar.

• De kortsiktiga efterfrågeindikatorerna är fortsatt starka. De kommersiella ordertillgångarna ökade med 18 % jämfört med samma period föregående år i konstant valuta, exkluderade OpenAI, och med 11 % inklusive OpenAI. Återstående prestationsförpliktelse ökade med 84 % till 678 miljarder USD, varav cirka 30 % kommer att redovisas under de kommande 12 månaderna.
• Efterfrågan på Azures AI-tjänster ökar kraftigt, vilket är en tydlig långsiktig positiv faktor. Även om Azure fortfarande har kapacitetsbegränsningar var både traditionella arbetsbelastningar och AI-arbetsbelastningar starka. Azures tillväxt uppgick till 43 % i konstant valuta för kvartalet, vilket överträffade prognosen på 39,5 %, medan investeringarna ökade med 110 %.

Sammanfattning: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde för Microsoft, som har en bred vallgrav, på 600 USD per aktie, samtidigt som vi höjer vår tillväxtprognos och kompenserar för detta med en minskad marginal till följd av högre investeringar i Azure. Aktien är fortfarande ett av våra bästa val.

Kommande: Prognosen för första kvartalet ligger något över både FactSet-konsensus och våra egna uppskattningar och inkluderar en omsättning på 90,4 miljarder USD, en implicit rörelsemarginal på 48,5 % och ett implicit resultat per aktie (EPS) på 4,70 USD vid mittpunkterna. Investeringarna förväntas uppgå till 50 miljarder USD.

Helhetsbild: Resultaten stämmer överens med vår långsiktiga tes, som kretsar kring expansionen av hybridmolnmiljöer, spridningen av AI och Azure. Våra tillväxtprognoser baseras främst på Azure, framgången för Microsoft 365 Copilot och införandet av andra AI-lösningar.