Microsofts rapport: Azure och investeringarna förväntas öka

Viktiga Morningstarbetyg för Microsoft

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : USD 600
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Vår syn på Microsofts rapport

Microsofts MSFT resultat för tredje kvartalet överträffade den övre gränsen i prognosen. Intäkterna ökade med 15 procent jämfört med föregående år i konstant valuta till 82,9 miljarder USD, jämfört med den övre gränsen i prognosen på 81,75 miljarder USD, medan rörelsemarginalen var 46,3 procent, jämfört med den övre gränsen i prognosen på 46,1 procent.

Varför det är viktigt: Resultaten ser fortsatt bra ut ur flera olika aspekter, eftersom siffrorna överträffade våra aggressiva förväntningar både vad gäller omsättning och resultat. Alla tre segment överträffade den övre gränsen i prognosen. Framför allt ser vi styrka i Azure, både inom traditionella arbetsbelastningar och inom artificiell intelligens.

• De kortsiktiga efterfrågeindikatorerna är fortsatt starka. De kommersiella orderingången ökade med 7 procent jämfört med föregående år i konstant valuta, exkluderade OpenAI, och minskade med 6 procent inklusive OpenAI. Återstående prestationsförpliktelser ökade med 99 procent till 627 miljarder USD, varav cirka 25 procent kommer att redovisas under de kommande 12 månaderna.
• Efterfrågan på Azure AI-tjänster ökar kraftigt, vilket är positivt på lång sikt. Även om Azure fortfarande har begränsad kapacitet var både traditionella och AI-arbetsbelastningar starka. Azures tillväxt var 39 procent i konstant valuta för kvartalet och överträffade prognosen på 37,5 procent, jämfört med en tillväxt på 84 procent i investeringar.

Slutsats: Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde för Microsoft, som har en bred konkurrensfördel, på 600 USD per aktie, då vi höjer vår tillväxtprognos samtidigt som vi kompenserar för en minskad marginal baserat på högre investeringar i Azure. Aktien förblir ett av våra bästa val.

Kommande händelser: Prognosen för fjärde kvartalet ligger strax under FactSets konsensusuppskattningar men i linje med vår modell, och inkluderar 87,40 miljarder USD i intäkter, 44,1 procent rörelsemarginal och 4,18 USD i vinst per aktie vid mittpunkterna. Det viktigaste i korthet är den nya planen för 190 miljarder USD i investeringar under de kommande tre kvartalen.

Helhetsbild: Vi ser resultaten som förenliga med vår långsiktiga tes, som fokuserar på expansionen av hybridmolnmiljöer, spridningen av AI och Azure. Vi baserar våra tillväxtprognoser på Azure, migreringen till Microsoft 365 E5 och framgångarna med Power Platform.