Inför rapporten: Är Amazon-aktien ett köpvärd, säljvärd eller rätt värderat?

Amazon ) kommer att offentliggöra sin resultatrapport för andra kvartalet 2026 den 30 juli. Här är Morningstars syn på vad man bör hålla ett öga på i Amazons resultatrapport och utsikterna för aktien.

Viktiga Morningstarbetyg för Amazon

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 280,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Bred
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medel

Datum för offentliggörande av Amazons rapport

• Torsdagen den 30 juli, efter börsens stängning

Vad man bör hålla ett öga på i Amazons rapport för andra kvartalet

• Amazon Web Services: AWS är själva kärnan, och AI driver AWS framåt. Vi kommer att följa AWS tillväxt, orderstock och kapacitetsutbyggnad. Vi kommer att leta efter alla tillgängliga uppgifter om kapacitetsutbyggnad, utnyttjandegrad och framsteg i pågående projekt. Vi kommer att ägna särskild uppmärksamhet åt AWS marginaler, eftersom företaget kan komma att drabbas av avskrivningar. Detta är viktigt eftersom AWS lönsamhet är avgörande för Amazons totala lönsamhet.
• Marginaler: Marginalförbättringar som drivs av effektivitetsvinster har varit ett viktigt tema för Amazon under det senaste året, och vi förväntar oss definitivt fler sådana. Kostnaderna för Amazon Leo (tidigare Project Kuiper) har ökat, vilket har tyngt marginalerna (precis som det gjorde för prognosen för första kvartalet när den presenterades under konferenssamtalet för fjärde kvartalet). Vi kommer också att hålla utkik efter eventuella indikationer på ytterligare förbättringar inom Amazons övergripande verksamhet.
• Capex: Vi får se om Amazon är på rätt väg att uppfylla sin prognos om investeringar på 200 miljarder USD för 2026. Vi kommer också att hålla utkik efter prognoser, även om Amazon endast ger prognoser för ett kvartal i taget, vilket innebär att det finns mindre att analysera. Prognosen för det andra kvartalet var bättre än väntat när den presenterades under rapporten för det första kvartalet, men eftersom Prime Day inföll under det andra kvartalet i år skulle eventuella kommentarer om detta vara intressanta.

Nedan följer utdrag ur Morningstars företagsrapport om Amazon-aktien.

Vårt uppskattade verkliga värde för Amazon

Med sin 4-stjärniga rating anser vi att Amazons aktie är måttligt undervärderad jämfört med vårt uppskattade verkliga värde på 280 USD, vilket innebär en multipel på 4 gånger för företagsvärde/omsättning år 2026 och en negativ avkastning på fritt kassaflöde på 1 procent. Vi noterar att avkastningen på det fria kassaflödet begränsas av den betydande kapacitetsutbyggnaden inom AWS som pågår. Vi tror att Prime-abonnemangen och de fördelar som följer med dem, i kombination med utbud, pris och bekvämlighet, fortsätter att driva företagets detaljhandelsverksamhet. Vi räknar med att de totala detaljhandelsrelaterade intäkterna kommer att växa med en sammanlagd årlig tillväxttakt på 8 % under de kommande fem åren.

Vi anser att de avgörande tillväxtmotorerna på medellång sikt kommer att vara AWS och reklam, och förväntar oss att dessa kommer att bidra till högre marginaler över tid. Under de kommande fem åren förutspår vi att AWS-intäkterna kommer att växa med en genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR) på 20 % och att reklamintäkterna kommer att växa med en CAGR på 18 %. Sammantaget bör Amazon växa med en CAGR på 11 % fram till 2030. Vi räknar med att rörelsemarginalen enligt GAAP kommer att öka från 11 % (faktiskt) år 2025 till cirka 14 % år 2030, i takt med att företaget växer in i sin utökade verksamhet och optimerar sina betydande investeringar i leveranser.

Läs mer om Amazons uppskattade verkliga värde.

Betyg för ekonomiska vallgravar

Vi bedömer att Amazon har en bred vallgrav, baserat på nätverkseffekter, kostnadsfördelar, immateriella tillgångar och bytekostnader. Vi anser att Amazons detaljhandelsverksamhet, reklamsegmentet och Amazon Web Services har breda vallgravar tack vare kundlojalitet, höga bytekostnader och stor skala. Vi anser att många av dessa områden förstärker varandra och ser inga större hinder för att Amazon på lång sikt ska kunna fortsätta att leverera avkastning på investerat kapital som väl överstiger företagets kapitalkostnad.

Läs mer om Amazons ekonomiska vallgrav.

Finansiell styrka

Vi anser att Amazon är finansiellt stabilt. Intäkterna växer snabbt, marginalerna ökar, företaget har en oöverträffad skala och balansräkningen är i utmärkt skick. Per den 31 december 2025 hade Amazon 123,0 miljarder USD i likvida medel och omsättbara värdepapper, vilket motverkades av skulder på 65,6 miljarder USD. Vi förväntar oss också ett tryck på det fria kassaflödet på kort sikt på grund av stora investeringar i AWS. När den nuvarande investeringscykeln avtar ser vi en återgång till mer normala nivåer för kassaflödesgenereringen.

Eftersom företaget fortfarande befinner sig i en fas präglad av snabb tillväxt och omfattande investeringar förväntar vi oss inte att det kommer att dela ut utdelning eller återköpa aktier. Företaget är förvärvsbenäget, men med tanke på dess storlek betraktar vi alla förvärv som gjorts genom tiderna som kompletterande förvärv. Vi förväntar oss att fokus även framöver kommer att ligga på tillväxt, inklusive omfattande investeringar i AWS och leveransverksamheten.

Läs mer om Amazons finansiella styrka.

Risk och osäkerhet

Vi tilldelar Amazon osäkerhetsbetyget ”Medel”. Amazon måste försvara sin ledande position inom onlinehandeln, vilket kan bli en utmaning i takt med att konsumenternas preferenser förändras och traditionella detaljhandlare stärker sin närvaro på nätet.

Företaget måste också fortsätta att investera i nya erbjudanden. AWS, transportsektorn och fysiska butiker (både under Amazons varumärke och Whole Foods) är tre viktiga investeringsområden. Investeringarna i AI för AWS var betydande under 2025 och kommer att förbli så även under 2026. Dessa beslut kräver kapitalallokering och ledningens fokus och kan komma att påverka verksamheten under flera år snarare än enstaka kvartal.

En fortsatt internationell expansion kommer sannolikt att kräva motsvarande investeringar och engagemang från förvaltarna, men kommer också att öka exponeringen mot olika regleringsmiljöer. I USA har lagstiftare från båda partierna i allt högre grad riktat uppmärksamheten mot den marknadsmakt som stora teknikföretag har byggt upp.

Ur ett miljö-, socialt och styrningsperspektiv utgör dataintrång och driftstörningar ett problem för alla molntjänstleverantörer. Som detaljhandelsföretag förfogar Amazon över personuppgifter för hundratals miljoner konsumenter världen över, medan AWS hanterar företags egen verksamhetskritiska data.

Läs mer om Amazons risker och osäkerhetsfaktorer.

AMZN-optimisterna säger

• Amazon är den klara marknadsledaren inom e-handel och har en oöverträffad storlek som gör det möjligt att fortsätta investera i tillväxtmöjligheter och skapa den bästa kundupplevelsen.
• Reklamverksamheten med höga marginaler och AWS växer snabbare än företagets genomsnitt, vilket bör fortsätta att stärka lönsamheten under de närmaste åren.
• Amazon Prime-medlemskap bidrar till att locka till sig och behålla kunder som handlar för större belopp hos Amazon, vilket förstärker en kraftfull nätverkseffekt samtidigt som det genererar återkommande intäkter med höga vinstmarginaler.

AMZN-pessimisterna säger

• Oron kring regleringen ökar för stora teknikföretag, däribland Amazon. Företaget kan komma att ställas inför allt fler utmaningar när det gäller reglering och efterlevnad i takt med sin internationella expansion.
• Nya investeringar, framför allt inom orderhantering, leverans och AWS, förväntas dämpa tillväxten i det fria kassaflödet. Investeringarna i AWS för AI har varit betydande och kommer sannolikt att förbli höga under flera år.
• Amazon kanske inte lyckas lika bra med att ta sig in på nya detaljhandelskategorier, såsom lyxvaror, på grund av konsumenternas preferenser och den förbättrade e-handelsupplevelsen hos större detaljhandlare. Detsamma gäller för den internationella expansionen.

Denna artikel har sammanställts av Irza Waraich.