Belangrijkste kengetallen voor Heineken
- Fair Value Estimate: €86
- Morningstar-rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Breed
- Morningstar Uncertainty Rating: Gemiddeld
Dit vonden wij van Heinekens cijfers
De resultaten vanHeineken HEIA over het jaar 2025 voorzagen in een organische netto groei van de omzet met 1,6%. Het totale verkoopvolume daalde 1,2%, maar de operationele winstmarge steeg 41 basispunten. De bruto kostenbesparingen in 2025 bedroegen meer dan € 500 miljoen, wat de winstgevendheid ten goede kwam. Na de publicatie van de cijfers steeg de koers van het aandeel bij de opening van de beurs op 11 februari ongeveer 4%.
Waarom dit belangrijk is: De resultaten waren conform onze verwachtingen en prognoses van een groei van 4 à 8% van de operationele winst. We zijn onder de indruk van de prijs/mix-groei van 4,1%, ondanks de moeilijke omstandigheden waar Heineken in Amerika en Europa mee te maken had. We blijven de tegenslagen als iets tijdelijks beschouwen, inclusief de Amerikaanse invoerheffingen en het matige vertrouwen van consumenten in Latijns-Amerika.
- Net als bij Carlsberg lijkt Heinekens prognose voor dit jaar - een stijging van de bedrijfswinst van 2 à 6% - zelfs onder tegenvallende economische omstandigheden conservatief. We verwachten dat kostenbesparingen zullen blijven bijdragen aan de winstgevendheid, waaronder Heinekens plan om de komende twee jaar tot zesduizend banen te schrappen.
- Op 30 januari rondde Heineken de overname van Fifco af, die naar verwachting in 2026 zal bijdragen aan de winst per aandeel. Naar onze mening diversifieert en verbreedt deze overname Heinekens positie in Midden-Amerika, waar de vooruitzichten voor grotere verkoopvolumes gunstig zijn.
Conclusie: we handhaven onze Fair Value Estimate voor Heineken, dat een wide moat-rating heeft, van € 86 per aandeel. Nu zijn de aandelen ondergewaardeerd. Naar onze mening heeft Heineken een van de sterkste portfolio’s voor premium bier ter wereld en verkeert het in de juiste positie om marktaandeel te veroveren op strategische markten.
- We verwachten een jaarlijkse groei van de samengestelde omzet van 4,4% in vijf jaar tijd en een operationele winstmarge halverwege de cyclus van tegen de 13%. Onze prognoses komen grotendeels overeen met die van Heineken voor de middellange termijn: een organische groei van de omzet van 4 à 6%, waarbij de winst harder moet stijgen dan de omzet.
