Cijfers Heineken: volle kracht vooruit met Evergreen 2030, met banenverlies en innovatie

Belangrijkste kengetallen van Morningstar over Heineken

• Fair Value Estimate
  : €86
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breed
• Morningstar Uncertainty Rating: Gemiddeld

Wij denken dat de cijfers van Heineken goed zijn

De resultaten van Heineken HEIA over de eerste helft van het boekjaar 2026 lieten een organische omzetgroei van 2,7% en een stijging van de bedrijfswinst met 6,7% zien, waarmee de door het bedrijf samengestelde consensus werd overtroffen. Het bedrijf schrapte in deze periode 3.000 banen. Het aandeel steeg op 5 augustus tijdens de vroege handel met bijna 3%.

Waarom dit belangrijk is: De winstgevendheid overtrof onze verwachtingen, waarbij alle regio’s een positieve bijdrage leverden. De omzetgroei was het sterkst in Azië-Pacific, terwijl Europa bemoedigende tekenen van verbetering vertoonde. Heineken verloor marktaandeel in Noord- en Zuid-Amerika, met een volumedaling van 3,4%, ondanks een impuls door het WK 2026.

• Heineken handhaafde zijn prognose voor heel 2024 van een groei van de bedrijfswinst met 2% tot 6%. Hoewel de bandbreedte nog steeds groot is, verklaarde Heineken dat het blijft investeren in Noord- en Zuid-Amerika om de prestaties te verbeteren, en wij zien onzekerheid over de volledige impact van het conflict in het Midden-Oosten.
• Net als veel andere brouwers investeert Heineken in productinnovaties voor alcoholvrije/alcoholarme dranken en categorieën buiten bier, waaronder gearomatiseerde Heineken 0.0-producten en glutenvrij bier. We verwachten dat het momentum in deze categorieën aanhoudt; de categorie alcoholvrije/alcoholarme dranken groeide in de eerste helft met 12%.

Conclusie: Wij handhaven onze Fair Value Estimate van 86 Euro voor Heineken, dat over een sterke concurrentiepositie beschikt. Op nu is het aandeel redelijk gewaardeerd. Het aandeel is sinds het begin van het jaar met bijna 16% gestegen en wij zien verder opwaarts potentieel naarmate Heineken de verkoop uitbreidt van zijn assortiment dat is afgestemd op de veranderende voorkeuren van de consument.

• Onze ramingen voor de middellange termijn blijven ongewijzigd. We verwachten dat de bezuinigingsmaatregelen van Heineken, waaronder personeelsinkrimping (6.000 banen gepland over twee jaar), de winstgevendheid zullen verbeteren. We verwachten echter dat de marketinguitgaven hoog moeten blijven om de verkoop van productinnovaties te stimuleren.
• De nieuw benoemde CEO, Rafael Oliveira, treedt op 1 oktober in functie. Wij zien dit als een positieve ontwikkeling; hij heeft twintig jaar ervaring in de consumptiegoederensector. Wij verwachten niet dat Oliveira ver zal afwijken van de Evergreen 2030-strategie; een succesvolle uitvoering ervan is echter cruciaal om het marktaandeel te behouden.