Morningstar maatstaven voor aandeel Heineken
- Fair Value Estimate: €92
- Morningstar-rating: ★★★★
- Economic Moat Rating: Breed
- Morningstar Uncertainty Rating: Gemiddeld
Wat wij vonden van de resultaten van Heineken
Heineken rapporteerde de resultaten over de eerste helft van boekjaar 2025, met een autonome groei van de netto-bedrijfsopbrengsten van 2,1% en van het bedrijfsresultaat met 7,4%, beide op jaarbasis. Ondanks de consensus over de winstgevendheid daalden de aandelen intraday met ongeveer 6%.
Waarom het belangrijk is: Het klimaat in Noord- en Zuid-Amerika en Europa bleef zacht, wat leidde tot een jaar-op-jaar volumedaling van 1,1% in de eerste helft. Toch zijn we bemoedigd door de uitbreiding van de premium portfolio van de onderneming in opkomende regio’s, met een stijging van de netto-opbrengst per hectoliter van 3,3%.
- De netto-omzet over het eerste halfjaar in Noord- en Zuid-Amerika en Europa daalde met respectievelijk 0,8% en 4,0%. De netto-omzet in de regio Azië-Pacific steeg met 5,5%, waarbij het bedrijf in verschillende markten marktaandeel won. De netto-omzet in Afrika en het Midden-Oosten steeg met 19,8%.
- De stijging van de brutowinstmarge met 30 basispunten was te danken aan kostenbesparingen en een verbeterde portefeuillemix. We verwachten dat het positieve winstgevendheidsmomentum zal aanhouden in de tweede helft van het boekjaar, waarbij het bedrijf zijn doelstelling voor het boekjaar 2025 van een groei van de operationele winst van 4% tot 8% herbevestigt.
De conclusie: We handhaven onze fair value schatting van €92 per aandeel Heineken. Op het huidige niveau zijn de aandelen ondergewaardeerd. We blijven van mening dat Heineken wereldwijd een van de sterkste portfolio’s voor premiumbier heeft en goed gepositioneerd is om marktaandeel te veroveren in strategische markten.
- Het bedrijf verwacht dat de volumes voor het boekjaar 2025 over het algemeen stabiel zullen blijven ten opzichte van het voorgaande jaar, met een omzetgroei dankzij een positieve prijs/mix-verhouding.
- Heineken realiseerde meer dan € 300 miljoen aan bruto besparingen in het fiscale eerste halfjaar. Daarom heeft het bedrijf zijn doelstelling bijgesteld van €400 miljoen naar €500 miljoen aan kostenbesparingen in 2025.
Dit komt eraan: Heineken houdt zijn kapitaalmarktdag op 23 oktober. We verwachten dat het bedrijf een update zal geven over zijn middellangetermijnstrategie en doelstellingen.
