Indicateurs clés Morningstar pour la Catégorie d’obligations de sociétés CI
- : NeutreCote de médaillé Morningstar
- : MoyennePilier Processus
- : Supérieure à la moyennePillier Gestionnaire
- : MoyennnePilier Société
La Catégorie d’obligations de sociétés CI dispose d’une direction chevronnée dotée d’une solide expertise en sélection de titres de crédit, mais son processus flexible repose fortement sur le pouvoir discrétionnaire des gestionnaires.
Les gestionnaires de portefeuille John Shaw et Geof Marshall sont à la tête de cette stratégie depuis deux décennies et apportent des atouts complémentaires : M. Shaw offre trois décennies d’expertise en matière de titres de crédit de qualité supérieure, tandis que M. Marshall, responsable des titres à revenu fixe de la société, apporte des décennies d’expérience en répartition d’actifs et en titres de crédit à rendement élevé. Gestion mondiale d’actifs CI a nommé Bradley Benson comme troisième gestionnaire en septembre 2024 ; il travaille avec M. Marshall depuis son arrivée en 2007 et est devenu responsable des titres à rendement élevé en 2025. Les gestionnaires s’appuient sur des équipes d’analystes spécialisées pour la recherche sur les titres de qualité supérieure et à rendement élevé.
La sélection de titres de crédit se distingue de celle de la plupart de ses pairs dans la catégorie Morningstar Obligations de sociétés mondiales, et elle répartit ses investissements sur l’ensemble du spectre des notations de crédit en mettant l’accent sur les émetteurs nord-américains. Les données macroéconomiques orientent la qualité du crédit et le positionnement sectoriel, tandis que la recherche fondamentale guide la sélection des titres, orientant souvent le portefeuille vers des inefficiences de prix potentielles et des rendements plus élevés parmi les obligations de qualité supérieure les moins bien cotées et les obligations à rendement élevé les mieux cotées. Les gestionnaires peuvent également investir dans d’autres actifs axés sur le revenu, notamment des obligations convertibles, des obligations convertibles conditionnelles et des actions privilégiées.
Les obligations à rendement élevé constituent un levier important. La part de 36,5 % d’obligations à rendement élevé du portefeuille de janvier 2026 dépassait largement les 7,0 % habituels de ses pairs. L’exposition aux titres de de moindre qualité dans cette catégorie varie de 0 % à 40 %, plaçant l’allocation du fonds près de l’extrémité la plus risquée du spectre. La stratégie a quitté la catégorie Revenu fixe à rendement élevé en 2022 après avoir plafonné son exposition à 40 %.
Depuis que MM. Shaw et Marshall ont commencé à assurer la direction de la stratégie en janvier 2006 jusqu’en janvier 2026, la série F s’est classée dans le premier quartile de ses pairs pertinents. Depuis le passage de la stratégie à la catégorie Revenu fixe de sociétés mondiales en 2022, elle a enregistré une performance annualisée de 3,6 %, devançant l’indice Morningstar Global Corporate Bond (2,1 %) et la moyenne de ses pairs (2,0 %), avec de meilleurs résultats ajustés à la volatilité par rapport à ces deux indices.
L’environnement a été favorable aux obligations d’entreprises de moindre qualité. Ainsi, bien que l’équipe ait tendance à s’en tenir aux émetteurs à rendement élevé de meilleure qualité, la stratégie pourrait rencontrer des difficultés si le contexte venait à changer rapidement.
Catégorie d’obligations de sociétés mondiales CI : faits saillants de la performance
La stratégie a surperformé ses pairs tout au long du mandat des gestionnaires.
Depuis que John Shaw et Geof Marshall ont commencé à gérer la stratégie en janvier 2006, la série F a généré un rendement annualisé de 5,1 % jusqu’en janvier 2026, ce qui la place dans le premier quartile de ses pairs. Sur cette période, elle a affiché de meilleurs résultats ajustés à la volatilité que la moyenne des fonds de son groupe de pairs de revenu fixe de sociétés mondiales et de son ancien groupe de pairs de revenu fixe à rendement élevé.
Depuis que la stratégie a intégré la catégorie Revenu fixe de sociétés mondiales en janvier 2022, elle a enregistré une hausse annualisée de 3,6 % jusqu’en janvier 2026, devançant l’indice Morningstar Global Corporate Bond Index (2,1 %) et la moyenne de ses pairs (2,0 %). Ses résultats ajustés à la volatilité ont surpassé ces deux indices, démontrant que les investisseurs ont été récompensés pour avoir pris davantage de risques au cours de cette période.
La stratégie a connu des revers et des rebonds. La performance s’est affaiblie en 2022, la hausse des taux d’intérêt et la sélection de titres à rendement élevé ayant occasionné une perte de 9,8 %, soit un résultat inférieur à la baisse de 8,3 % enregistrée par le groupe de pairs. Elle a de nouveau sous-performé début 2023 lors de la crise bancaire régionale aux États-Unis, reflétant la plus grande sensibilité du portefeuille au risque de crédit. Les résultats se sont rapidement redressés, et la stratégie a terminé l’année 2023 dans le décile supérieur de la catégorie. Depuis lors, et jusqu’en janvier 2026, la stratégie a surperformé l’indice de la catégorie et ses pairs. L’environnement a été particulièrement favorable aux obligations d’entreprises de moindre qualité, et bien que les gestionnaires disposent d’une certaine flexibilité pour réduire le risque, l’approche affirmée de la stratégie pourrait se heurter à des vents contraires si le contexte venait à changer rapidement.
