Principaux indicateurs clés Morningstar pour le FNB de revenu fixe canadien stratégique Mackenzie
- : NeutreCote de médaillé Morningstar
- : MoyennePilier Processus
- : MoyennePillier Gestionnaire
- : MoyennePilier Société
Le Fonds d’obligations stratégiques Mackenzie (y compris le FNB de revenu fixe canadien stratégique Mackenzie MKB voit sa cote abaissée de Supérieure à la moyenne à Moyenne pour le pilier Gestionnaire, ce qui reflète une transition en cours vers une nouvelle structure de l’équipe chargée des titres à revenu fixe, qui a vu l’arrivée de nouveaux membres et une réorganisation des rôles et des responsabilités.
La restructuration de l’équipe du revenu fixe de Mackenzie, intervenue en mai 2026, affaiblit notre conviction car elle modifie les rôles des gestionnaires de portefeuille et confie davantage de responsabilités à un groupe d’implémentation nouvellement formé. Cette transition s’est traduite par le passage à un modèle spécialisé séparant la génération d’idées de l’implémentation ; auparavant, les gestionnaires de portefeuille s’occupaient à la fois d’une partie de l’implémentation et de la génération d’idées. La restructuration a entraîné des départs concentrés sur les postes liés à l’implémentation. Une nouvelle équipe d’ingénierie de portefeuille se chargera de l’implémentation, en regroupant l’équipe existante, les nouvelles recrues et les gestionnaires qui dirigeaient auparavant les fonds négociés en bourse de Mackenzie, lesquels manquent d’expérience en matière de gestion active des titres à revenu fixe.
Cette approche vise à créer de la valeur grâce à l’allocation et à la sélection de titres de crédit de qualité supérieure, ainsi qu’au positionnement sur les taux d’intérêt et la courbe des taux, tout en conservant une certaine flexibilité pour détenir des titres de dette des marchés émergents et des titres de qualité supérieure. Elle continue de mériter la cote moyenne au pilier Processus. L’orientation de la stratégie vers les titres cotés BBB a généralement permis de surperformer la moyenne de la catégorie des titres à revenu fixe canadiens lorsque les marchés du crédit étaient favorables, même si les périodes de faiblesse de ces marchés n’ont pas nécessairement entraîné de sous-performance. En 2023, cependant, les gestionnaires ont réduit le risque de crédit en raison des craintes de récession, ce qui a conduit la stratégie à sous-performer ses pairs cette année-là. Si l’équipe continuer d’appliquer une gestion active au positionnement macroéconomique de son portefeuille, sa gestion du risque de taux d’intérêt n’a pas systématiquement permis au processus de se démarquer.
D’autres changements de processus sont en cours afin de soutenir le nouveau modèle opérationnel. Les équipes macro et crédit élaboreront et noteront les opinions d’investissement selon une échelle standardisée, par exemple, ce qui influencera la taille des positions que l’équipe d’ingénierie devra mettre en œuvre. Les gestionnaires visent à mesurer l’efficacité par segment afin d’identifier les problèmes et de cibler les améliorations, mais le nouveau modèle pourrait introduire des risques d’exécution si les idées ne sont pas mises en œuvre avec précision.
Sur l’année glissante se terminant en juin 2026, la série de classe F de la stratégie a enregistré une performance de 3,55 %, surpassant les 3,46 % de l’indice FTSE Canada Universe Bond et la moyenne de 3,38 % de sa catégorie des titres à revenu fixe canadiens. La stratégie a également surpassé à la fois ses pairs et l’indice sur une base ajustée à la volatilité (mesurée par le ratio de Sharpe), ce qui témoigne d’un rapport risque/rendement favorable.
FNB de revenu fixe canadien stratégique Mackenzie : faits saillants de la performance
La stratégie a surpassé la moyenne de la catégorie de 40 points de base annualisés sur les dix dernières années, jusqu’en juin 2026. Toutefois, une grande partie de ce bilan est antérieure au changement de politique opéré par les gestionnaires en 2025, qui a réduit l’exposition maximale de la stratégie aux obligations non notées de qualité supérieure de 25 % à 5 %, ce qui correspond désormais à la limite de la catégorie. Les performances enregistrées à partir d’avril 2025 sont donc plus pertinentes pour évaluer la stratégie dans sa forme actuelle.
Sur l’année écoulée jusqu’en juin 2026, la série F de la stratégie a enregistré un gain de 3,55 %, surperformant l’indice FTSE Canada Universe Bond de 9 points de base et la moyenne de ses homologues canadiens en titres à revenu fixe de 17 points de base. La stratégie a généré de meilleurs rendements ajustés à la volatilité que ses pairs et que l’indice, tels que mesurés par le ratio de Sharpe. L’attribution du portefeuille par rapport à l’indice FTSE Canada Universe Bond montre que la sélection d’obligations d’État et une allocation aux obligations souveraines mexicaines ont contribué aux rendements.
Au cours de la décennie 2015-2024, la stratégie s’est systématiquement classée dans le premier ou le deuxième quartile de ses pairs, à l’exception de l’année 2023. En 2023, la stratégie a sous-performé ses pairs habituels de 50 points de base, se classant dans le quartile inférieur. Les gestionnaires ont réduit le risque de crédit en prévision d’une récession, ce qui a pesé sur les rendements, le crédit ayant finalement affiché de bonnes performances. Les positions des gestionnaires en obligations provinciales à plus longue échéance ont également pesé sur les rendements, les taux d’intérêt ayant continué à augmenter au cours de l’année.
