Microsoft publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 29 de julio. A continuación, le ofrecemos la opinión de Morningstar sobre los resultados y las acciones de Microsoft.
Principales Métricas Morningstar para Microsoft
- : 600,00 USDEstimación del valor razonable
- : ★★★★Rating Morningstar
- : AmpliaMorningstar Economic Moat Rating
- : MedioUncertainty Rating de Morningstar
Nuestra opinión sobre los resultados del cuarto trimestre fiscal de Microsoft
Los resultados del cuarto trimestre de Microsoft superaron el límite superior de las previsiones en aspectos clave. Los ingresos aumentaron un 17% interanual, a tipo de cambio constante, hasta alcanzar los 90.000 millones USD, frente al límite superior de las previsiones, que se situaba en 87.800 millones USD, mientras que el margen operativo fue del 45,1%, en comparación con el límite superior de las previsiones, que se situaba en el 44,7%.
Por qué es importante: Los resultados son buenos en general, ya que el crecimiento de Azure y los tres segmentos han superado el límite superior de las previsiones. Además, las perspectivas se sitúan ligeramente por encima de nuestro modelo para el primer trimestre. Es fundamental destacar la solidez de Azure, tanto en las cargas de trabajo tradicionales como en las de inteligencia artificial, lo que está impulsando otras soluciones de I.A.
- Los indicadores de demanda a corto plazo siguen siendo sólidos. Los pedidos comerciales crecieron un 18% interanual a tipo de cambio constante, sin tener en cuenta a OpenAI, y un 11%, incluyéndola. La obligación de cumplimiento pendiente aumentó un 84%, hasta alcanzar los 678.000 millones USD, de los cuales aproximadamente el 30% se reconocerá en los próximos 12 meses.
- La demanda de los servicios de I.A. de Azure está aumentando considerablemente, lo que supone un claro factor positivo a largo plazo. Aunque Azure sigue teniendo limitaciones de capacidad, tanto las cargas de trabajo tradicionales como las de I.A. registraron unos buenos resultados. El crecimiento de Azure fue del 43% en moneda constante durante el trimestre, superando las previsiones del 39,5%, mientras que los gastos de capital aumentaron un 110%.
En resumen: mantenemos nuestra estimación del valor razonable de Microsoft —una empresa con una amplia ventaja competitiva— en 600 USD por acción, al tiempo que revisamos al alza nuestra previsión de crecimiento y la compensamos con una reducción de los márgenes debida al aumento de los gastos de capital de Azure. La acción sigue siendo una de nuestras principales recomendaciones.
Próximamente: Las previsiones para el primer trimestre superan ligeramente tanto el consenso de FactSet como nuestras propias estimaciones, e incluyen unos ingresos de 90.400 millones USD, un margen operativo implícito del 48,5% y un beneficio por acción implícito de 4,70 USD en los valores medios. Las previsiones de inversión en capital se sitúan en 50.000 millones USD.
Panorama general: Los resultados concuerdan con nuestra tesis a largo plazo, que se centra en la expansión de los entornos de nube híbrida, la proliferación de la inteligencia artificial y Azure. Basamos nuestras estimaciones de crecimiento principalmente en Azure, la aceptación de Microsoft 365 Copilot y la adopción de otras soluciones de inteligencia artificial.
- Con su rating de estrellas de 4 estrellas, consideramos que las acciones de Microsoft están moderadamente infravaloradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo.
Este artículo ha sido elaborado por Irza Waraich.
