Amazon: nuestra opinión tras la publicación de resultados

Principales Métricas Morningstar para Amazon

• Estimación del valor razonable
  : USD 300
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Nuestra opinión sobre los resultados de Amazon

Amazon (AMZN) ha publicado sus resultados del segundo trimestre, que han superado el límite superior de las previsiones tanto en ingresos como en beneficios. Los ingresos aumentaron un 20% interanual, en moneda constante, hasta alcanzar los 200.600 millones USD, mientras que el margen operativo se situó en el 13,7%, frente al 11,4% del año anterior.

Por qué es importante: Los resultados generales son buenos, ya que el gasto de los consumidores se mantiene estable, el Prime Day fue un éxito, la expansión del sector de la alimentación y la entrega en el mismo día sigue impulsando la demanda, y la inteligencia artificial respalda el fuerte crecimiento de AWS. Además, la rentabilidad es impresionante a pesar de diversos factores que lastran los márgenes.

• Todos los segmentos superaron nuestras previsiones, aunque las tiendas físicas se quedaron ligeramente por debajo, al igual que en el trimestre anterior. Las tiendas en línea, los servicios para vendedores externos y AWS superaron en más de 1.000 millones USD cada uno las expectativas. No vemos ningún motivo de preocupación en cuanto a la demanda y creemos que los resultados respaldan nuestra visión positiva a largo plazo sobre Amazon.
• El resultado operativo fue de 27.500 millones USD, con un margen del 13,7%, frente al límite superior de las previsiones, que se situaba en 24.000 millones USD. El aumento de los costes de Leo, los aranceles, la expansión masiva de los centros de datos y los conflictos en Ucrania y Oriente Medio podrían haber lastrado los resultados, pero no tuvieron un impacto significativo.

En resumen: elevamos nuestra estimación del valor razonable de Amazon, que cuenta con una amplia ventaja competitiva, de 280 USD a 300 USD. Los buenos resultados se vieron acompañados de unas previsiones sólidas, lo que impulsó el aumento de nuestras estimaciones, especialmente para AWS y la publicidad. A pesar del repunte en las operaciones fuera de horario, seguimos considerando que las acciones son atractivas.

• AWS se mostró sólida, con un crecimiento que se aceleró considerablemente hasta el 37% interanual, el más rápido registrado en 18 trimestres, lo cual es asombroso dada la envergadura de la unidad. El aumento de la demanda abarca tanto las cargas de trabajo tradicionales como las relacionadas con la IA y respalda claramente los planes de inversión de capital a gran escala de la dirección.

Próximamente: Las previsiones de ingresos y rentabilidad para el tercer trimestre se sitúan dentro del rango de nuestras estimaciones. El punto medio de las previsiones apunta a unos ingresos de 199.500 millones USD y un beneficio operativo de 24.500 millones USD.