A la espera de los resultados, ¿qué hacer con las acciones de Amazon?

Amazon tiene previsto publicar su informe de resultados del primer trimestre de 2026 el 29 de abril. A continuación, le ofrecemos la opinión de Morningstar sobre los aspectos a tener en cuenta en los resultados de Amazon y las perspectivas para sus acciones.

Principales Métricas Morningstar para Amazon

• Estimación del valor razonable
  : 260,00 $
• Rating Morningstar
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Amplio
• Uncertainty Rating de Morningstar
  : Medio

Fecha de publicación de los resultados de Amazon

• Miércoles, 29 de abril, tras el cierre de la sesión bursátil

Qué hay que tener en cuenta en los resultados del primer trimestre de Amazon

• Estamos siguiendo de cerca el crecimiento, la cartera de pedidos y las ampliaciones de capacidad de Amazon Web Services. AWS es el tema central, y la inteligencia artificial es el motor que lo impulsa. Amazon no facilita una gran cantidad de datos, por lo que cualquier dato resulta útil para nuestras previsiones, como las ampliaciones de capacidad, la utilización o si los proyectos se encuentran dentro del plazo previsto, adelantados o retrasados.
• Prevemos una cierta disminución de los márgenes de AWS, lo cual es significativo, ya que su rentabilidad impulsa la rentabilidad global de Amazon. La mejora de los márgenes gracias al aumento de la eficiencia ha sido un tema central para Amazon durante el último año, y esperamos que siga siendo así.
• Los gastos de Leo (antes conocido como Proyecto Kuiper) han ido aumentando y lastrando los márgenes, tal y como se había previsto en las previsiones del primer trimestre.
• El director ejecutivo, Andrew Jassy, se ha referido al negocio de los chips en una carta a los accionistas, por lo que esperamos que se profundice más en este tema.
• Estamos a la espera de novedades sobre las previsiones de inversión de capital para 2026, que ascienden a 200.000 millones de dólares.
• Esperamos que se debata el acuerdo recién anunciado para adquirir Globalstar, el negocio de comestibles de Amazon (en el que la empresa se introdujo de forma más significativa durante el tercer trimestre de 2025), las iniciativas de expansión de la entrega al día siguiente en zonas rurales, las noticias sobre la disponibilidad de Alexa en dispositivos ajenos a Amazon y la reciente reducción de 14.000 empleados de la sede central.

Estimación del valor razonable de Amazon

Con su rating de estrellas de 3, consideramos que las acciones de Amazon están correctamente valoradas en comparación con nuestra estimación del valor razonable a largo plazo de 260 dólares por acción, lo que implica un múltiplo de valor empresarial sobre ventas de 3 veces para 2026 y un rendimiento del flujo de caja libre del -1%. Observamos que el rendimiento del flujo de caja libre se ve limitado por la importante expansión de la capacidad de AWS que se está llevando a cabo. Durante los próximos cinco años, prevemos que los ingresos de AWS crezcan a una tasa compuesta anual (CAGR) del 19 % y que los ingresos por publicidad crezcan a una CAGR del 21 %. En total, Amazon debería crecer a una CAGR del 11 % hasta 2030.

Obtenga más información sobre la estimación del valor razonable de Amazon.

Economic Moat Rating

Otorgamos a Amazon un rating de «amplia ventaja competitiva» basándonos en los efectos de red, las ventajas de costes, los activos intangibles y los costes de cambio. Consideramos que el negocio minorista, el negocio publicitario y AWS de Amazon cuentan cada uno con una amplia ventaja competitiva, impulsada por su enorme escala y su variada oferta de suscripciones de contenido, tecnología propia y productos de terceros. Creemos que muchas de estas áreas se refuerzan mutuamente y no vemos ningún obstáculo para que Amazon siga generando, a largo plazo, una rentabilidad sobre el capital invertido muy superior a su coste de capital.

Obtenga más información sobre la ventaja competitiva de Amazon.

Solidez financiera

Creemos que Amazon goza de una sólida situación financiera. Los ingresos están creciendo rápidamente, los márgenes se están ampliando, la empresa cuenta con una escala sin rival y el balance general se encuentra en excelente estado. A 31 de diciembre de 2025, Amazon disponía de 123 000 millones de dólares en efectivo y valores negociables, contrarrestados por una deuda de 65 600 millones de dólares. También prevemos que la generación de flujo de caja libre se vea presionada a corto plazo por las cuantiosas inversiones en AWS. A medida que el ciclo de inversión actual se modere, prevemos una mayor rentabilidad en la generación de flujo de caja.

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Riesgo e incertidumbre

Asignamos a Amazon un Uncertainty Rating de «media». Amazon debe proteger su posición de liderazgo en el sector del comercio minorista en línea, lo que puede resultar complicado a medida que cambian las preferencias de los consumidores, así como su propuesta de valor para los vendedores externos.

La empresa también debe seguir invirtiendo en nuevas ofertas. AWS, el transporte y las tiendas físicas (tanto las de la marca Amazon como las de Whole Foods) son tres áreas de inversión destacadas. Las inversiones en inteligencia artificial para AWS fueron considerables en 2025 y seguirán siéndolo en 2026, por ejemplo. La continua expansión internacional también aumentará la exposición a diferentes entornos normativos, incluidos aquellos con políticas proteccionistas. Incluso a nivel nacional, los legisladores de ambos partidos se han centrado cada vez más en el poder de mercado que han acumulado las grandes empresas tecnológicas.

Desde el punto de vista medioambiental, social y de gobernanza, las filtraciones de datos y las interrupciones del servicio son motivo de preocupación para cualquier proveedor de servicios en la nube. Como minorista, Amazon dispone de información personal de cientos de millones de consumidores en todo el mundo, mientras que AWS aloja datos propios de carácter crítico para las empresas.

Obtenga más información sobre los riesgos y la incertidumbre de Amazon.

Lo que dicen los alcistas

• Amazon es el líder indiscutible del comercio electrónico y cuenta con una envergadura sin igual que le permite seguir invirtiendo en oportunidades de crecimiento y ofrecer la mejor experiencia posible al cliente.
• La publicidad de alto margen y AWS están creciendo más rápido que la media de la empresa, lo que debería seguir impulsando la rentabilidad durante los próximos años.
• Las suscripciones a Amazon Prime contribuyen a atraer y fidelizar a los clientes que gastan más en Amazon. Esto refuerza un potente efecto de red, al tiempo que genera ingresos recurrentes y de alto margen.

Lo que dicen los bajistas

• Aumentan las preocupaciones normativas en torno a las grandes empresas tecnológicas, entre ellas Amazon. Es posible que la empresa se enfrente a cada vez más problemas normativos y de cumplimiento a medida que se expande a nivel internacional.
• Las nuevas inversiones —especialmente en logística, reparto y AWS— deberían frenar el crecimiento del flujo de caja libre. Las inversiones de AWS en inteligencia artificial han sido considerables y es probable que se mantengan en niveles elevados durante varios años.
• Es posible que Amazon no consiga penetrar con el mismo éxito en nuevas categorías minoristas, como los artículos de lujo, debido a las preferencias de los consumidores y a la mejora de la experiencia de compra online que ofrecen los grandes minoristas. Lo mismo ocurre con la expansión internacional.

Este artículo ha sido elaborado por Jillian Moore.