Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Microsoft
- : 600 USDFair Value-Schätzung
- : ★★★★★Morningstar Rating
- : BreitMorningstar Economic Moat Rating
- : MittelMorningstar Uncertainty Rating
Unsere Einschätzung der Microsoft-Ergebnisse
Die Ergebnisse von Microsoft MSFT für das vierte Quartal übertrafen bei den wichtigsten Kennzahlen die Obergrenze der Prognose. Der Umsatz stieg im Vorjahresvergleich währungsbereinigt um 17 Prozent auf 90,0 Milliarden US-Dollar, während die Prognoseobergrenze bei 87,8 Milliarden US-Dollar gelegen hatte. Die operative Marge lag bei 45,1 Prozent, verglichen mit einer implizierten Prognoseobergrenze von 44,7 Prozent.
Warum das wichtig ist: Die Ergebnisse sind insgesamt gut, da das Wachstum bei Azure sowie alle drei Segmente den oberen Rand der Prognose übertrafen. Zudem liegt der Ausblick für das erste Quartal leicht über unserem Modell. Entscheidend ist, dass wir bei Azure Stärke sowohl bei traditionellen als auch bei KI-Workloads sehen, was andere KI-Lösungen mitzieht.
- Die kurzfristigen Nachfrageindikatoren bleiben robust. Die Auftragseingänge im Unternehmensbereich stiegen im Jahresvergleich währungsbereinigt um 18 Prozent (ohne OpenAI) und um 11 Prozent (einschließlich OpenAI). Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen stiegen um 84 Prozent auf 678 Milliarden US-Dollar, von denen etwa 30 Prozent in den nächsten 12 Monaten erfasst werden.
- Die Nachfrage nach Azure-KI-Diensten steigt rasant an, was langfristig eindeutig positiv zu bewerten ist. Obwohl Azure weiterhin mit Kapazitätsengpässen zu kämpfen hat, entwickelten sich sowohl traditionelle als auch KI-Workloads stark. Das Azure-Wachstum lag im Quartal bei 43 Prozent auf Basis konstanter Wechselkurse und übertraf damit die Prognose von 39,5 Prozent, während die Investitionsausgaben um 110 Prozent stiegen.
Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung von 600 US-Dollar für Microsoft mit dem breiten wirtschaftlichem Burggraben bei, heben jedoch unsere Wachstumsprognose an und gleichen dies durch einen Margenrückgang aufgrund höherer Azure-Investitionen aus. Die Aktie bleibt eine unserer Top-Empfehlungen.
Ausblick: Die Prognose für das erste Quartal liegt leicht über dem FactSet-Konsens und unseren eigenen Schätzungen und umfasst einen Umsatz von 90,4 Milliarden US-Dollar, eine implizite operative Marge von 48,5 Prozent sowie ein implizites Ergebnis je Aktie (EPS) von 4,70 Dollar bei den Mittelwerten. Die Investitionsausgaben werden auf 50 Milliarden US-Dollar prognostiziert.
Gesamtbild: Die Ergebnisse stehen im Einklang mit unseren langfristigen Erwartungen, die sich auf den Ausbau hybrider Cloud-Umgebungen, die Verbreitung von KI und Azure konzentrieren. Unsere Wachstumsprognosen stützen sich hauptsächlich auf Azure, die Akzeptanz von Microsoft 365 Copilot und die Nutzung anderer KI-Lösungen.
