Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Microsoft
- : 600 USDFair Value-Schätzung
- : ★★★★★Morningstar Rating
- : BreitMorningstar Economic Moat Rating
- : MittelMorningstar Uncertainty Rating
Unsere Einschätzung der Microsoft-Ergebnisse
Die Ergebnisse von Microsoft (MSFT) für das dritte Quartal übertrafen die obere Grenze der Prognose. Der Umsatz stieg währungsbereinigt gegenüber dem Vorjahr um 15 % auf 82,9 Mrd. USD, verglichen mit der oberen Grenze der Prognose von 81,75 Mrd. USD, während die operative Marge bei 46,3 % lag, verglichen mit der oberen Grenze der Prognose von 46,1 %.
Warum das wichtig ist: Die Ergebnisse sehen aus verschiedenen Blickwinkeln weiterhin gut aus, da die Kennzahlen sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn unsere ehrgeizigen Erwartungen übertrafen. Alle drei Segmente übertrafen das obere Ende der Prognose. Entscheidend ist, dass wir bei Azure Stärke sehen, sowohl bei traditionellen als auch bei KI-Workloads.
- Die kurzfristigen Nachfrageindikatoren bleiben robust. Die kommerziellen Auftragseingänge stiegen im Jahresvergleich währungsbereinigt um 7 % (ohne OpenAI) und gingen um 6 % zurück (einschließlich OpenAI). Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen stiegen um 99 % auf 627 Mrd. USD, von denen etwa 25 % in den nächsten 12 Monaten erfasst werden.
- Die Nachfrage nach Azure-KI-Diensten steigt rasant an, was langfristig positiv ist. Während Azure weiterhin mit Kapazitätsengpässen zu kämpfen hat, waren sowohl traditionelle als auch KI-Workloads stark. Das Azure-Wachstum betrug im Quartal 39 % auf Basis konstanter Wechselkurse und übertraf die Prognose von 37,5 %, gegenüber einem Wachstum der Investitionsausgaben von 84 %.
Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen mit breitem Wettbewerbsvorteil von 600 USD pro Aktie bei, da wir unsere Wachstumsprognose anheben und gleichzeitig einen gegenläufigen Margenrückgang aufgrund höherer Azure-Investitionen berücksichtigen. Die Aktie bleibt eine unserer Top-Empfehlungen.
Ausblick: Die Prognose für das vierte Quartal liegt knapp unter den FactSet-Konsensschätzungen, entspricht jedoch unserem Modell und umfasst einen Umsatz von 87,40 Mrd. USD, eine operative Marge von 44,1 % und einen Gewinn je Aktie von 4,18 USD im Mittelwert. Der wichtigste Punkt ist der neue Plan für Investitionen in Höhe von 190 Mrd. USD in den nächsten drei Quartalen.
Gesamtbild: Wir sehen die Ergebnisse im Einklang mit unserer langfristigen These, die sich auf die Expansion von Hybrid-Cloud-Umgebungen, die Verbreitung von KI und Azure konzentriert. Unsere Wachstumsprognosen stützen sich vor allem auf Azure, die Migration zu Microsoft 365 E5 und die zunehmende Akzeptanz der Power Platform.
