Amazon: AWS boomt, der E-Commerce zeigt sich widerstandsfähig und die Prognosen sind positiv

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Amazon

• Fair Value-Schätzung
  : 280 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Unsere Einschätzung der Amazon-Ergebnisse

Amazon (AMZN) hat Ergebnisse für das erste Quartal vorgelegt, die sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn die obere Grenze der Prognosen übertrafen. Der Umsatz stieg währungsbereinigt im Jahresvergleich um 15 % auf 181,5 Mrd. USD, während die operative Marge bei 13,1 % lag, gegenüber 11,8 % im Vorjahr.

Warum das wichtig ist: Die Gesamtergebnisse sind positiv, da die Konsumausgaben stabil bleiben, die Expansion im Lebensmittelbereich und bei der Lieferung am selben Tag die Nachfrage weiter ankurbelt und künstliche Intelligenz das rasante Wachstum von AWS unterstützt. Darüber hinaus ist die Rentabilität angesichts verschiedener belastender Faktoren beeindruckend.

• Alle Segmente übertrafen unsere Prognosen, wobei die physischen Geschäfte leicht hinter den Erwartungen zurückblieben. Online-Shops, Dienstleistungen für Drittanbieter und AWS lagen jeweils mehr als 1 Mrd. USD über den Erwartungen. Wir sehen keine Anzeichen für eine nachlassende Nachfrage und glauben, dass die Ergebnisse unsere positive langfristige Einschätzung von Amazon stützen.
• Die betrieblichen Erträge beliefen sich auf 23,9 Mrd. USD bei einer Marge von 13,1 %, verglichen mit dem oberen Ende der Prognose von 21,5 Mrd. USD. Steigende Leo-Kosten, Zölle, der massive Ausbau von Rechenzentren sowie Konflikte in der Ukraine und im Nahen Osten hätten die Ergebnisse beeinträchtigen können, hatten jedoch keine nennenswerten Auswirkungen.

Fazit: Wir heben unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen mit breitem Burggraben von zuvor 260 USD auf 280 USD an. Den guten Ergebnissen stand eine solide Prognose gegenüber, was dazu führte, dass wir unsere Schätzungen sowohl für den Umsatz als auch für die betrieblichen Erträge angehoben haben. Die Aktie hat im letzten Monat um 25 % zugelegt, sodass wir sie nun als fair bewertet ansehen.

• AWS zeigte sich stark, das Wachstum beschleunigte sich auf 28 % im Jahresvergleich und liegt nun bei einer jährlichen Run-Rate von 150 Mrd. USD. Die steigende Nachfrage erstreckt sich sowohl auf traditionelle als auch auf KI-Workloads und stützt klar die massiven Investitionspläne des Managements.

Ausblick: Die Prognosen für Umsatz und Rentabilität im zweiten Quartal fielen besser aus als erwartet. Der Mittelwert der Prognose sieht einen Umsatz von 196,5 Mrd. USD und einen Betriebsgewinn von 22 Mrd. USD vor. Der Prime Day fällt in das zweite Quartal 2026, was unserer Meinung nach die Prognose stützt.