Amazon: Unsere Einschätzung zur Aktie nach den Quartalszahlen

Amazon veröffentlichte am 30. Juli seinen Geschäftsbericht für das zweite Quartal. Hier finden Sie die Einschätzung von Morningstar zu den Geschäftsergebnissen und der Aktie von Amazon.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Amazon

• Fair Value-Schätzung
  : 300,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Was wir von den Amazon-Zahlen im zweiten Quartal halten

Amazon legte Ergebnisse für das zweite Quartal vor, die sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn die Obergrenze der Prognose übertrafen. Der Umsatz stieg währungsbereinigt gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 20 Prozent auf 200,6 Milliarden USD, die operative Marge lag bei 13,7 Prozent, im Vergleich 11,4 Prozent im Vorjahr.

Warum das wichtig ist: Die Gesamtergebnisse sind gut, da die Konsumausgaben stabil bleiben, der Prime Day ein Erfolg war, der Ausbau des Lebensmitteleinzelhandels und der Lieferung am selben Tag die Nachfrage weiterhin ankurbelt und Künstliche Intelligenz das rasante Wachstum von AWS unterstützt. Darüber hinaus ist die Rentabilität trotz verschiedener margenschwächender Faktoren beeindruckend.

• Alle Segmente übertrafen unsere Prognosen, wobei die stationären Geschäfte – genau wie im letzten Quartal – leicht hinter den Erwartungen zurückblieben. Die Online-Shops, die Dienstleistungen für Drittanbieter und AWS lagen jeweils um mehr als 1 Milliarde USD über den Erwartungen. Wir sehen keinen Anlass zur Sorge hinsichtlich der Nachfrage und sind der Ansicht, dass die Ergebnisse unsere positive langfristige Einschätzung von Amazon untermauern.
• Die operativen Erträge beliefen sich auf 27,5 Milliarden USD bei einer Marge von 13,7 Prozent und lagen damit am oberen Ende der Prognose von 24,0 Milliarden USD. Steigende Kosten für das „Leo“-Programm, Zölle, der massive Ausbau der Rechenzentren sowie die Konflikte in der Ukraine und im Nahen Osten hätten das Ergebnis beeinträchtigen können, hatten jedoch keine nennenswerten Auswirkungen.

Fazit: Wir heben unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen, das über einen breiten Economic Moat verfügt, von zuvor 280 USD auf 300 USD an. Die guten Ergebnisse gingen mit soliden Prognosen einher, was zu einer Anhebung unserer Schätzungen führte, insbesondere für AWS und den Werbebereich. Selbst angesichts des Kursanstiegs im nachbörslichen Handel halten wir die Aktie weiterhin für attraktiv.

• AWS zeigte sich stark: Das Wachstum beschleunigte sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich auf 37 Prozent – das schnellste Wachstum seit 18 Quartalen, was angesichts der Größe des Geschäftsbereichs beeindruckend ist. Die stark steigende Nachfrage erstreckt sich sowohl auf traditionelle als auch auf KI-Workloads und untermauert eindeutig die umfangreichen Investitionspläne der Unternehmensleitung.

In Kürze: Die Prognosen für Umsatz und Rentabilität im dritten Quartal lagen im Rahmen unserer Schätzungen. Der Mittelwert der Prognose sieht einen Umsatz von 199,5 Milliarden USD und einen Betriebsgewinn von 24,5 Milliarden USD vor.

Im Folgenden finden Sie Auszüge aus dem Unternehmensbericht von Morningstar über Amazon.

Fair Value-Schätzung

Unsere langfristige Fair Value-Schätzung von 300 USD pro Aktie impliziert für das Jahr 2026 ein Verhältnis von Unternehmenswert zu Umsatz von 4 sowie eine negative freie Cashflow-Rendite von 1 Prozent. Wir weisen darauf hin, dass die freie Cashflow-Rendite durch den derzeit stattfindenden erheblichen Ausbau der AWS-Kapazitäten begrenzt wird. Wir gehen davon aus, dass AWS und das Werbegeschäft mittelfristig die entscheidenden Wachstumstreiber sein werden. Insgesamt dürfte Amazon bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 13 Prozent wachsen. Wir erwarten, dass sich die GAAP-Betriebsmarge von 11 Prozent (Ist) im Jahr 2025 auf etwa 14 Prozent im Jahr 2030 ausweiten wird, da das Unternehmen seine erweiterte Marktpräsenz ausbaut und seine erheblichen Investitionen in den Versand optimiert.

Erfahren Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Amazon.

Dieser Artikel wurde von Irza Waraich zusammengestellt.