Amazon: Aktie vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen kaufen, verkaufen oder halten?

Amazon wird am 29. April seinen Geschäftsbericht für das erste Quartal 2026 veröffentlichen. Hier erfahren Sie, worauf Sie laut Morningstar bei den Geschäftszahlen von Amazon achten sollten und wie die Aussichten für die Aktie aussehen.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Amazon

• Fair Value-Schätzung
  : 260,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Breit
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Mittel

Veröffentlichungstermin des Amazon-Geschäftsberichts

• Mittwoch, 29. April, nach US-Börsenschluss

Was Sie bei den Ergebnissen von Amazon für das erste Quartal beachten sollten

• Wir beobachten das Wachstum, den Auftragsbestand und die Kapazitätserweiterungen von Amazon Web Services. AWS steht im Mittelpunkt, und künstliche Intelligenz ist der treibende Faktor. Da Amazon keine umfangreichen Daten zur Verfügung stellt, ist jeder Datenpunkt für unsere Prognosen hilfreich, beispielsweise Kapazitätserweiterungen, Auslastung oder Projekte, die im Zeitplan liegen, diesem voraus sind oder hinterherhinken.
• Wir rechnen mit einem gewissen Rückgang der AWS-Margen, was insofern bemerkenswert ist, als die Rentabilität dieses Geschäftsbereichs die Gesamtrentabilität von Amazon bestimmt. Margenverbesserungen durch Effizienzsteigerungen waren im vergangenen Jahr ein zentrales Thema für Amazon, und wir gehen davon aus, dass weitere folgen werden.
• Die Ausgaben für Leo (ehemals Project Kuiper) sind gestiegen und belasten die Margen, wie bereits in der Prognose für das erste Quartal angedeutet.
• CEO Andrew Jassy äußerte sich in einem Aktionärsbrief zum Chipgeschäft, daher werden wir gespannt sein, ob es hierzu weitere Ausführungen geben wird.
• Wir erwarten aktuelle Informationen zu den Prognosen für die Investitionsausgaben in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2026.
• Wir erwarten Diskussionen über die soeben bekannt gegebene Übernahme von Globalstar, Amazons Lebensmittelgeschäft (in das das Unternehmen im dritten Quartal 2025 verstärkt eingestiegen ist), die Bemühungen um den Ausbau der Lieferung am nächsten Tag in ländliche Gebiete, Neuigkeiten zur Verfügbarkeit von Alexa auf Geräten anderer Hersteller sowie den kürzlich erfolgten Abbau von 14.000 Stellen in der Unternehmenszentrale.

Fair Value-Schätzung für Amazon

Angesichts ihres 3-Sterne-Ratings halten wir die Amazon-Aktie im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 260 USD pro Aktie für fair bewertet; dies impliziert ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 3 für das Jahr 2026 und eine negative Free-Cashflow-Rendite von 1 %. Wir weisen darauf hin, dass die freie Cashflow-Rendite durch den derzeitigen erheblichen Ausbau der AWS-Kapazitäten eingeschränkt wird. Für die nächsten fünf Jahre prognostizieren wir ein Umsatzwachstum bei AWS von 19 % (CAGR) und bei den Werbeeinnahmen von 21 % (CAGR). Insgesamt dürfte Amazon bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 11 % wachsen.

Erfahren Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Amazon.

Economic Moat-Rating

Wir stufen Amazon aufgrund von Netzwerkeffekten, Kostenvorteilen, immateriellen Vermögenswerten und Wechselkosten mit einem „breiten Wettbewerbsvorsprung“ ein. Wir sind der Ansicht, dass Amazons Einzelhandelsgeschäft, das Werbegeschäft und AWS jeweils über einen breiten Wettbewerbsvorsprung verfügen, der durch die enorme Größe des Unternehmens und das vielfältige Angebot an Content-Abonnements, eigener Technologie sowie Produkten von Drittanbietern getragen wird. Wir sind der Meinung, dass sich viele dieser Bereiche gegenseitig verstärken, und sehen kaum Schwierigkeiten darin, dass Amazon langfristig weiterhin eine Kapitalrendite erzielen wird, die deutlich über seinen Kapitalkosten liegt.

Erfahren Sie mehr über Amazons Economic Moat.

Finanzielle Stärke

Wir sind der Ansicht, dass Amazon finanziell solide aufgestellt ist. Der Umsatz wächst rasant, die Margen steigen, das Unternehmen verfügt über eine beispiellose Größe und die Bilanz präsentiert sich in hervorragender Verfassung. Zum 31. Dezember 2025 verfügte Amazon über 123,0 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und marktgängigen Wertpapieren, denen Verbindlichkeiten in Höhe von 65,6 Milliarden US-Dollar gegenüberstanden. Wir gehen zudem davon aus, dass die Generierung des freien Cashflows kurzfristig durch hohe Investitionen in AWS unter Druck geraten wird. Mit dem Abklingen des aktuellen Investitionszyklus erwarten wir eine Rückkehr zu einer normaleren Cashflow-Generierung.

Erfahren Sie mehr über die Finanzkraft von Amazon.

Risiko und Unsicherheit

Wir stufen Amazon mit einem Unsicherheitsgrad von „mittel“ ein. Amazon muss seine führende Position im Online-Handel verteidigen, was angesichts sich wandelnder Verbraucherpräferenzen eine Herausforderung darstellen kann, ebenso wie sein Wertversprechen für Drittanbieter.

Das Unternehmen muss zudem weiterhin in neue Angebote investieren. AWS, der Transportsektor und stationäre Geschäfte (sowohl unter der Marke Amazon als auch unter der Marke Whole Foods) sind drei nennenswerte Investitionsbereiche. So waren die Investitionen in KI für AWS im Jahr 2025 beträchtlich und werden dies auch im Jahr 2026 bleiben. Die fortgesetzte internationale Expansion wird zudem die Konfrontation mit unterschiedlichen regulatorischen Rahmenbedingungen verstärken, darunter auch solche mit protektionistischen Maßnahmen. Selbst im Inland haben sich Politiker beider Parteien zunehmend auf die Marktmacht konzentriert, die große Technologieunternehmen erlangt haben.

Aus ökologischer, sozialer und governancebezogener Sicht stellen Datenlecks und Dienstausfälle für jeden Cloud-Dienstleister ein Problem dar. Als Einzelhändler verfügt Amazon über personenbezogene Daten von Hunderten Millionen Verbrauchern weltweit, während AWS geschäftskritische Daten von Unternehmen hostet.

Erfahren Sie mehr über die Risiken und Unsicherheiten bei Amazon.

AMZN-Optimisten sagen

• Amazon ist der unangefochtene Marktführer im E-Commerce und verfügt über eine beispiellose Größe, um weiterhin in Wachstumschancen zu investieren und ein optimales Kundenerlebnis zu gewährleisten.
• Das margenstarke Werbegeschäft und AWS wachsen schneller als der Unternehmensdurchschnitt, was die Rentabilität in den nächsten Jahren weiter steigern dürfte.
• Amazon-Prime-Mitgliedschaften tragen dazu bei, Kunden zu gewinnen und zu binden, die bei Amazon mehr ausgeben. Dies verstärkt einen starken Netzwerkeffekt und sorgt gleichzeitig für wiederkehrende und margenstarke Umsätze.

AMZN-Bären sagen

• Die regulatorischen Bedenken gegenüber großen Technologieunternehmen, darunter auch Amazon, nehmen zu. Das Unternehmen könnte im Zuge seiner internationalen Expansion mit zunehmenden regulatorischen und Compliance-Herausforderungen konfrontiert werden.
• Neue Investitionen – insbesondere in die Auftragsabwicklung, den Versand und AWS – dürften das Wachstum des freien Cashflows dämpfen. Die Investitionen von AWS in den Bereich KI waren beträchtlich und werden voraussichtlich noch mehrere Jahre lang auf hohem Niveau bleiben.
• Aufgrund der Verbraucherpräferenzen und der verbesserten E-Commerce-Erfahrungen bei größeren Einzelhändlern könnte es sein, dass Amazon bei der Erschließung neuer Einzelhandelskategorien, wie beispielsweise Luxusgüter, nicht ebenso erfolgreich ist. Gleiches gilt für die internationale Expansion.

Dieser Artikel wurde von Jillian Moore zusammengestellt.