Punti chiave
- A luglio gli ETF europei hanno registrato afflussi da parte degli investitori pari a 47,3 miliardi di euro, con un aumento del 28% rispetto a giugno.
- Gli ETF azionari globali large-cap blend e quelli USA large-cap blend hanno assorbito la maggior parte dei flussi.
- Nel periodo da inizio anno a fine luglio, gli ETF azionari hanno rappresentato il 76,5% dei flussi complessivi negli Exchange-traded fund.
Il forte calo registrato dal Nasdaq nel mese di luglio non è bastato a smorzare l’entusiasmo degli investitori europei in ETF nei confronti dei titoli azionari statunitensi a grande capitalizzazione e del ciclo trainato dall’intelligenza artificiale.
Il mese scorso, il mercato europeo degli ETF ha registrato afflussi pari a 47,3 miliardi di euro, in aumento rispetto ai 36,8 miliardi di euro di giugno, portando gli afflussi dall’inizio dell’anno a poco meno di 266 miliardi di euro. Si tratta di un mercato decisamente destinato a registrare l’ennesimo record annuale in termini di afflussi. Tuttavia, il patrimonio totale è rimasto pressoché invariato, attestandosi a 3,22 trilioni di euro a luglio rispetto ai 3,23 trilioni di giugno.
La combinazione di forti afflussi e asset sostanzialmente stabili riflette una convinzione degli investitori che ha ignorato l’andamento del mercato. Il mese è stato caratterizzato da una fase di debolezza dei titoli azionari statunitensi: l’S&P 500 ha chiuso sostanzialmente invariato, mentre il Nasdaq 100 ha registrato un calo del 6,6% poiché gli operatori hanno ridotto le posizioni sovrappesate sul settore tecnologico. Anche i mercati obbligazionari non hanno registrato un mese positivo. Le perdite di capitale registrate sia sui mercati azionari che su quelli obbligazionari hanno sostanzialmente annullato i nuovi afflussi di capitale.
Gli investitore in ETF puntano sugli Stati Uniti
Se mai c’è stato un momento in cui gli investitori europei avrebbero dovuto prendere in considerazione una rotazione tattica dai titoli growth verso quelli value, più convenienti, quel momento è stato proprio il crollo del settore tecnologico registrato a luglio. Tuttavia, non hanno colto l’occasione. Al contrario, la loro risposta alle turbolenze legate all’IA è stata quella di aumentare decisamente la propria esposizione.
Gli ETF azionari hanno raccolto 34,2 miliardi di euro nel mese, in aumento rispetto ai 29,9 miliardi di euro di giugno, per un totale di 203,4 miliardi di euro dall’inizio dell’anno, pari al 76,5% di tutti i flussi verso gli ETF. I flussi di capitale hanno continuato a concentrarsi sugli stessi investimenti, fortemente orientati verso gli Stati Uniti e il settore tecnologico: i fondi globali large-cap blend (in cui gli Stati Uniti rappresentano spesso i due terzi del portafoglio) hanno raccolto 10,1 miliardi di euro, mentre le sole strategie large-cap blend USA hanno attirato 8,6 miliardi.
Il segnale più evidente di una convinzione incrollabile: la categoria azionaria che a luglio ha registrato la peggiore performance in termini di flussi è stata quella degli azionari large-cap value globali, che ha perso 539 milioni di euro. Gli investitori non si sono limitati a rimanere orientati verso i titoli growth, ma sono attivamente usciti dalle strategie orientate al valore. L’oscillazione del Nasdaq a luglio è passata quasi inosservata come segnale di allarme.
Flussi per grandi categorie di attività nel mercato europeo degli ETF e degli ETC
ETF obbligazionari, i flussi si orientano verso i titoli di Stato in euro
Il settore del reddito fisso ha registrato un mese positivo, con flussi pari a 8,8 miliardi di euro, in aumento rispetto ai 7,7 miliardi di giugno, per un totale di 47,7 miliardi — circa il 18% di tutti i flussi del 2026 — dall’inizio dell’anno. La maggior parte di questi flussi è stata destinata alla fascia più sicura dello spettro: gli ETF su titoli di Stato denominati in euro hanno attirato quasi 1,5 miliardi di euro, mentre gli ETF sui titoli del Tesoro statunitense hanno registrato afflussi per 655 milioni di euro.
Tra le peculiarità dell’ultimo mese, è interessante l’ascesa degli ETF su CLO. Compresi all’interno della categoria generica “Altre obbligazioni”, i fondi su obbligazioni garantite da prestiti (CLO) hanno attirato 515 milioni di euro nel solo mese di luglio e 2,4 miliardi di euro da gennaio: un prodotto di nicchia che sta acquisendo silenziosamente una dimensione significativa. Gli ETF obbligazionari a scadenza fissa, apprezzati dagli investitori che desiderano scadenze simili a quelle delle obbligazioni tradizionali, hanno registrato un afflusso di 348 milioni di euro nel mese e di 2,5 miliardi di euro dall’inizio dell’anno.
iShares registra una raccolta di 15 miliardi di euro
Tra i gestori, iShares ha consolidato il proprio primato come principale polo di attrazione dei flussi in Europa, raccogliendo quasi 15 miliardi nel solo mese di luglio — più del doppio rispetto al suo diretto concorrente. Xtrackers, con 7,3 miliardi di euro raccolti, e Vanguard, con 7 miliardi di euro, hanno completato il podio, mentre State Street ha rappresentato l’eccezione del mese, registrando deflussi pari a 1,1 miliardi.
Il presente articolo è tratto dal report mensile sui flussi negli ETF europei.
