I fondi domiciliati in Europa hanno registrato una raccolta netta per 131 miliardi di euro nel secondo trimestre del 2025, in calo rispetto ai 161 miliardi di euro del primo trimestre, a causa della persistente volatilità geopolitica e dell’incertezza sulla salute dell’economia globale.
Ecco le cinque tendenze principali del secondo trimestre.
1. Fondi attivi per le obbligazioni, fondi passivi per le azioni
Come accade dalla seconda metà del 2024, la domanda degli investitori è rimasta forte per le strategie attive a reddito fisso e azionarie passive. I fondi obbligazionari attivi hanno registrato 50 miliardi di euro di afflussi netti, rispetto ai 16,2 miliardi di euro dei pari passivi. Sul fronte azionario, i passivi sono stati in testa con 60 miliardi di euro, mentre i fondi azionari attivi hanno registrato deflussi per 6,2 miliardi. I tempi di cambiamento della politica monetaria sono un terreno fertile per i gestori attivi per mostrare le loro capacità, mentre la preferenza per le esposizioni azionarie mainstream sostiene la continua domanda di opzioni passive a basso costo.
2. Continua la rotazione degli asset in dollari USA
Gli investitori hanno continuato a modificare la loro esposizione geografica, allontanandosi dall’esposizione verso gli Stati Uniti.
Nel settore azionario, gli investitori optano per strategie globali per diversificare il rischio Paese - ad esempio, i fondi globali large-cap blend hanno attirato 39,3 miliardi di euro - oppure si orientano attivamente verso i mercati europei. Fanno eccezione i fondi azionari del Regno Unito, che continuano a perdere capitali.
Nel frattempo, nel reddito fisso, la continua debolezza del dollaro USA sta stimolando un nuovo appetito per i fondi in valuta locale del debito dei mercati emergenti. Questi hanno registrato afflussi per 1,3 miliardi di euro nel secondo trimestre, invertendo una tendenza di deflussi significativi che risale al 2023.
3. I fondi azionari della difesa sono stati i più performanti nel primo semestre 2025
I fondi a tema sicurezza hanno raccolto 6,8 miliardi di euro nella prima metà del 2025, di cui 3,2 miliardi nel secondo trimestre. L’aumento dei bilanci della difesa in Europa e negli Stati Uniti è la forza trainante. Dall’inizio del 2024 sono stati introdotti quasi 20 nuovi fondi aperti ed ETF sul tema della difesa, e la maggior parte degli ultimi lanci - soprattutto ETF - si concentra specificamente sul settore della difesa europea.
La difesa è l’unico punto di forza nell’universo dei fondi tematici, che continuano a perdere popolarità, con un totale di 87 miliardi di deflussi negli ultimi tre anni fino alla fine del secondo trimestre del 2025.
4. I fondi obbligazionari a breve prosperano grazie all’incertezza sui tassi d’interesse
Nel secondo trimestre gli investitori si sono riversati sui fondi obbligazionari a breve termine, spaventati dalle possibili implicazioni dei dazi statunitensi annunciati ad aprile. Alimentate dall’incertezza sull’inflazione e sulla direzione delle banche centrali, le categorie EUR Ultra Short-Term Bonds, EUR Diversified Bond - Short Term e USD Ultra Short-Term Bond hanno raccolto complessivamente 24 miliardi di euro di flussi.
5. Avere un’attività ETF fiorente aiuta
BlackRock ha raggiunto il primo posto nella classifica dei flussi trimestrali con 20,8 miliardi di euro, con un vantaggio significativo rispetto agli altri. Questo risultato è stato ottenuto interamente grazie alla sua attività di ETF, mentre la sua tradizionale gamma di fondi comuni aperti, che comprende fondi indicizzati e attivi, ha registrato riscatti netti nel corso del trimestre.
Non è un caso che i cinque maggiori gestori patrimoniali in Europa abbiano un’attività di successo nel settore degli ETF. Tuttavia, la nota preferenza per il reddito fisso attivo può offrire un percorso di crescita alle case attive con buone capacità sul fronte obbligazionario.
