Points à retenir
- Les résultats solides des actions liées à l’intelligence artificielle au troisième trimestre et les anticipations de baisse des taux d’intérêt contribuent à soutenir le moral des marchés boursiers américains.
- Les pourparlers de paix en Ukraine ont entraîné un recul des actions européennes du secteur de la défense après une forte reprise en 2025.
- L’inflation et les taux d’intérêt européens sont faibles et la croissance du PIB devrait s’améliorer dans toute la région.
À moins d’un mois de la fin de l’année, les marchés boursiers américains et européens sont toujours au coude à coude, mais la dynamique semble s’être déplacée vers les États-Unis. Les marchés européens ont atteint leur sommet à la mi-novembre, tandis que les marchés américains se négocient actuellement à des niveaux records.
Quels sont les facteurs à l’origine de la reprise du marché boursier américain ?
Avec une saison de résultats solides pour les principales valeurs de l’IA et la perspective de baisses des taux d’intérêt, il est compréhensible que les investisseurs américains soient optimistes à l’approche de la fin de l’année.
La saison des résultats a contribué à apaiser les craintes d’un ralentissement de la croissance des actions des « Magnificent Seven », qui représentent désormais près de 40 % de l’indice Morningstar US Market. Nvidia NVDA, qui représente près de 8 % de l’ensemble du marché boursier, a publié des chiffres d’affaires en hausse de plus de 60 % par rapport à l’année dernière et des bénéfices dépassant même les attentes les plus optimistes.
Les investisseurs américains semblent actuellement convaincus qu’une baisse des taux d’intérêt aura lieu le 10 décembre, ce qui stimule les marchés.
Les marchés boursiers européens perdent de leur élan
Les actions européennes avaient connu une forte hausse en 2025, mais ont connu un recul en novembre lorsque le début des pourparlers de paix en Ukraine a entraîné une forte baisse des actions du secteur de la défense en Europe. Cela a empêché le marché dans son ensemble de se redresser au même rythme que le marché américain.
Les valeurs de la défense sont devenues essentielles pour la prospérité du marché boursier européen : après avoir connu une forte reprise au cours de l’année écoulée, ce secteur représente désormais près de 5 % de l’indice Morningstar Europe.
Les actions européennes du secteur de la défense offrent une exposition inégalée à l’augmentation des dépenses de défense des pays membres de l’OTAN, principalement parce que bon nombre de ces pays sont basés en Europe. Ce type d’exposition est propre au marché européen et ne peut être obtenu par l’achat d’actions américaines ou européennes à grande capitalisation, contrairement à l’IA, par exemple.
Les actions européennes du secteur de la défense ont toutefois reculé par rapport à leurs sommets. Les actions de Rheinmetall RHM, une société phare du secteur de la défense, ont perdu près d’un quart de leur valeur depuis septembre.
Certains investisseurs internationaux qui avaient auparavant adopté les avantages liés à la détention d’actions européennes pour leur exposition à la défense sont désormais susceptibles d’être moins optimistes à l’approche de 2026.
Les fondamentaux économiques restent solides en Europe
Si les marchés boursiers européens finissent par sous-performer ceux des États-Unis en 2025, ce sera décevant, mais il est important de rappeler que les deux marchés boursiers ont progressé de plus de 17 % depuis le début de l’année en monnaies locales. Cela dépasse la performance annuelle moyenne de 10 % des actions mondiales, et l’année n’est pas encore terminée.
Malgré ces excellentes performances cette année, les valorisations boursières restent attractives : les marchés boursiers américains et européens se négocient avec une légère décote par rapport à leurs estimations de juste valeur respectives.
Par ailleurs, la situation macroéconomique, bien qu’imparfaite, s’améliore. L’OCDE a récemment revu à la hausse ses prévisions concernant le PIB mondial, grâce à des droits de douane moins élevés que ceux initialement pris en compte dans ses prévisions.
Les taux d’intérêt en Europe s’établissent à seulement 2 %, ce qui devrait constituer un avantage significatif pour les marchés boursiers en 2026. L’inflation est maîtrisée, à un niveau proche de l’objectif fixé par la BCE, ce qui devrait permettre de nouvelles baisses des taux d’intérêt au cours de la nouvelle année. Les prévisions de croissance du PIB dans la région ne sont certes pas exceptionnelles, mais elles s’améliorent.
Tous ces facteurs devraient constituer un contexte favorable pour les actions européennes l’année prochaine. Même si des performances supérieures à 15 % peuvent sembler ambitieux pour 2026, le potentiel de performances solides des actions européennes est réaliste.
