Points à retenir
- Les marchés boursiers ont chuté, mais sans s’effondrer, reflétant l’impact probablement limité sur les économies occidentales.
- Les actions des compagnies aériennes européennes ont été les plus touchées par la fermeture de l’espace aérien et l’extension du conflit à des destinations touristiques.
- Certaines actions européennes du secteur technologique apparaissent désormais sous-évaluées après la chute des cours de cette semaine.
Le conflit au Moyen-Orient occupe le devant de la scène depuis une semaine, mais son impact sur les marchés boursiers mondiaux n’a pas encore atteint les scénarios catastrophes : alors que l’indice Morningstar Europe a reculé de près de 5 % au cours de cette période, l’indice Morningstar US Market a perdu environ 1 %.
La hausse des prix du pétrole a été plus marquée, le prix du brut West Texas Intermediate ayant dépassé les 84 dollars américains au cours de la semaine dernière. C’est une bonne nouvelle pour les investisseurs du secteur énergétique, mais ce n’est pas sans précédent : le prix du pétrole avait brièvement atteint des niveaux similaires à la même période l’année dernière, alors que la menace d’un conflit mondial était beaucoup moins prononcée.
Si les indices boursiers n’ont pas réagi de manière significative à l’annonce de la guerre avec l’Iran, des fluctuations beaucoup plus importantes ont été observées au niveau sectoriel. Les actions pétrolières ont été les grandes gagnantes. Les actions des transporteurs maritimes, tels que Maersk MAERSK B, et des entreprises de logistique tierces, telles que Kuehne + Nagel KNIN, ont augmenté de près de 10 % au cours de la semaine dernière. Le problème avec ces secteurs, d’un point de vue investissement, est qu’ils n’offrent pas beaucoup de valeur.
Les analystes de Morningstar ne voient actuellement aucune valeur dans le secteur du transport maritime, et le pétrole mondial ne se porte pas mieux. Il n’y a actuellement aucun titre à acheter dans notre liste de couverture européenne, et les grandes sociétés pétrolières des deux côtés de l’Atlantique sont, au mieux, correctement évaluées.
Alors que les actions des compagnies aériennes sont en difficulté, easyJet affiche une tendance à la hausse.
Les actions des compagnies aériennes ont été parmi les plus touchées par le conflit. La fermeture de l’espace aérien et l’extension de la guerre aux destinations touristiques et aux hubs de transfert au Moyen-Orient ont entraîné une baisse de 10 % ou plus de nombreuses actions des compagnies aériennes européennes. Cependant, malgré ces baisses, bon nombre de ces actions ne sont pas considérées comme attractives. Les fondamentaux ne sont tout simplement pas suffisamment positifs à l’heure actuelle. La seule exception est easyJet EZJ, qui affiche une hausse de plus de 50 %, en grande partie grâce au programme de restructuration des coûts mis en œuvre par l’entreprise.
Peu exposés directement ou indirectement au conflit actuel, les investisseurs pourraient être en train de changer leur attitude envers les valeurs technologiques, passant de la crainte à l’opportunité. Cette hypothèse est corroborée par les données relatives aux flux vers les fonds technologiques mondiaux, qui montrent des entrées soutenues depuis environ une semaine. Morningstar estime que les valorisations sont désormais suffisamment attractives pour justifier un investissement. En Europe, des noms tels que Wolters Kluwer WKL, RELX RELX, SAP SAP et Dassault Systèmes DSY figurent actuellement en tête de notre liste.
Actions sous-évaluées à surveiller
Quels événements influencent les marchés boursiers ?
Les conflits isolés, tels que le récent conflit entre Israël, le Hamas et le Hezbollah, n’ont pas influencé les marchés. Cependant, un conflit plus large impliquant davantage de pays de la région pourrait potentiellement perturber les marchés boursiers.
Jusqu’à présent, ce conflit s’est largement étendu, avec des attaques touchant des pays tels que les Émirats arabes unis, le Koweït et le Qatar. À cet égard, le conflit a déjà le potentiel de provoquer une certaine inquiétude sur les marchés boursiers. Cependant, l’absence de répercussions sur l’économie occidentale pourrait limiter l’impact sur les cours des actions.
Les prix du pétrole ont connu une forte hausse, mais Morningstar estime qu’ils reviendront progressivement à notre prévision à moyen terme de 65 dollars américains. Contrairement à la crise pétrolière des années 1970, la grande différence cette fois-ci réside dans le fait que les États-Unis sont désormais un exportateur net de pétrole, ce qui réduit considérablement la capacité des pays du Moyen-Orient à perturber l’approvisionnement mondial.
La perturbation du détroit d’Ormuz pourrait-elle entraîner une nouvelle hausse des prix du pétrole ?
Une fermeture totale du détroit d’Ormuz, par lequel transite un cinquième du pétrole et du gaz mondiaux, aurait un impact sur les prix de l’énergie, et cette éventualité reste tout à fait envisageable. Cependant, il est probable que cette perturbation ne sera pas prolongée. Contrairement au blocage du canal de Suez en 2021, les eaux autour de l’Iran sont loin d’être aussi exposées au trafic maritime mondial, de sorte que les répercussions du conflit sur la perturbation de l’approvisionnement mondial et l’inflation sont beaucoup moins importantes.
La menace d’un conflit prolongé dans la région entraînera bien sûr une baisse des marchés boursiers, et il sera pour le moins difficile pour les marchés de remonter dans ce contexte de conflit. Cela vaut particulièrement pour les États-Unis, où les marchés comptaient sur une baisse des taux de la Réserve fédérale en 2026, ce qui sera difficile à réaliser pour la banque centrale américaine si le prix du pétrole, et par conséquent l’inflation, restent élevés, même à court terme.
