Laut NBC News führten die USA am Wochenende vom 14. bis 15. März groß angelegte Luftangriffe auf die Insel Kharg durch. Auf der Insel befindet sich der für den Iran wichtige Rohölexportterminal, über den mehr als 90 % der iranischen Rohölexporte abgewickelt werden. Unseren Informationen zufolge richteten sich die Angriffe auf militärische Ziele und vermieden die Ölinfrastruktur.
Warum das wichtig ist: Die Zerstörung der kritischen Ölinfrastruktur des Iran, einschließlich der auf der Insel Kharg, wäre der schlimmste Fall für die Weltwirtschaft oder der beste Fall für die globalen Ölpreise. Das ist auch das, worauf wir im Hinblick auf die Nachrichtenlage im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten achten.
- US-Präsident Donald Trump hat angedeutet, dass er die Entscheidung, Angriffe auf die Ölinfrastruktur zu vermeiden, sofort überdenken würde, sollte der Iran weiterhin in die Straße von Hormus eingreifen. Allein diese Äußerungen dürften aufgrund der in der geopolitischen Risikoprämie enthaltenen Marktängste zu höheren Ölpreisen führen.
- Wir gingen ursprünglich davon aus, dass Trumps Fokus auf Erschwinglichkeit und Senkung der Ölkosten möglicherweise seine Entscheidungsfindung beeinflussen könnte, doch der Iran hat signalisiert, dass er weiterhin den Verkehr in der Meerenge stören wird, und Trump wird das Engagement der USA bei Bedarf wahrscheinlich nur noch verstärken.
Fazit: Wir halten an unserem Brent-Mittelwert von 65 USD pro Barrel fest und messen der Möglichkeit einer Anhebung aufgrund einer möglichen Zerstörung der iranischen Ölinfrastruktur weiterhin eine geringe Wahrscheinlichkeit bei. Dennoch gehen wir davon aus, dass sich der Versorgungsengpass weiter ausdehnt, dass ein gewisser Nachfragerückgang wahrscheinlich ist und dass eine wirtschaftliche Rezession im Auge behalten werden muss.
- Dennoch glauben wir, dass ein unwahrscheinliches Extrem-Szenario zu einem weitreichenden und erheblichen Nachfragerückgang führen würde, und dies ist etwas, das Anleger als möglich in Betracht ziehen sollten, auch wenn es derzeit unwahrscheinlich ist.
- Wir bevorzugen weiterhin Devon Energy mit einem schmalen wirtschaftlichen Burggraben und Energy Transfer (“No Moat”), die beide im 4-Sterne-Bereich gehandelt werden und einen Abschlag von 16 % aufweisen. In diesem Sektor erwarten wir, dass US-Schieferöl, kanadisches Rohöl sowie abgesicherte Midstream-Unternehmen und Raffinerien die fundamentalen Gewinner sein werden, während Dienstleistungsunternehmen mit Gegenwind zu kämpfen haben.
