Am 10. März berichtete eine Quelle von CNN, dass der Iran damit begonnen habe, Minen in der Straße von Hormus zu verlegen. Die Meerenge ist die weltweit wichtigste Seeroute, da etwa 20 % des globalen Rohölvolumens durch sie transportiert werden. Zwar handelt es sich nicht um große Mengen, doch derzeit sind dort fast 15 Millionen Barrel Rohöl pro Tag gestrandet.
Warum das wichtig ist: Öl-Futures preisen das Risiko einer dauerhaften Unterbrechung ein, insbesondere jetzt, da laut der New York Times am 11. März drei Schiffe getroffen wurden. Wir sind zwar überrascht, wie schnell sich der Konflikt verschärft hat, glauben aber dennoch, dass diese Maßnahmen zu einem längerfristigen logistischen Engpass führen werden.
- Wir wenden weiterhin Futures auf die nächsten zwei Jahre unseres Modells an. Auf einer probabilistisch angepassten Basis halten wir es jedoch für wahrscheinlich, dass der Preis für Brent-Rohöl in den nächsten 30 Tagen über 100 USD pro Barrel liegen wird, da der Markt die Unterbrechung durch gestrandetes Rohöl unterbewertet.
- Obwohl wir einige Versorgungsunterbrechungen und einen Rückgang der Nachfrage modellieren, halten wir es für sehr wahrscheinlich, dass die Preise in den nächsten drei Jahren wieder auf unseren Mittelwert von 65 USD/Barrel Brent zurückkehren werden. Dennoch gibt es ein mögliches Szenario, in dem dies nicht der Fall wäre, nämlich wenn der Konflikt die Insel Kharg erfasst.
Fazit: Wir behalten unseren Mittelwert von 65 USD/Barrel Brent bei. Nur in einem sehr unwahrscheinlichen und schwerwiegenden Szenario, in dem ein Angriff auf die Insel Kharg die iranischen Exporte zum Erliegen bringt, oder in einem Szenario, in dem der Iran eine unüberwindbare strukturelle Blockade durchführt, würden wir diese Annahme ändern.
- Die Insel Kharg ist für 90 % der iranischen Exporte verantwortlich. Die Zerstörung dieser Infrastruktur wäre vergleichbar mit der Zerstörung einer Brücke, im Gegensatz zu dem von uns als Basisszenario angenommenen Verkehrsstau. Während die Mengen blockiert sind, gehen wir davon aus, dass die USA die Meerenge letztendlich sichern könnten, wenn sie dies wollten.
- In einem solchen Szenario verfügen Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate unserer Meinung nach langfristig über genügend Kapazitätsreserven, um die Preise wieder auf ein mittleres Niveau zu bringen. Ein länger andauernder Konflikt zwischen den USA und dem Iran würde dieses Ergebnis wahrscheinlich nur verzögern, aber nicht beeinträchtigen, und die Ölpreise in die Höhe treiben.
