Morningstar

Diese um 28 % unterbewertete Warren-Buffett-Aktie ist ein Kauf

Berkshire Hathaway geht davon aus, die beträchtliche Beteiligung an diesem Unternehmen langfristig beizubehalten. Die Aktie ist aktuell ein Schnäppchen.

Kunstwerk im Energiesektor

Der Vorstandsvorsitzende von Berkshire Hathaway A/BRK, Warren Buffett, deutete in einem kürzlich veröffentlichten Aktionärsbrief an , dass Occidental Petroleum eine Aktie ist, die sein Unternehmen für immer besitzen könnte. Oxy ist einer der größten unabhängigen Öl- und Gasproduzenten der Welt. Morningstar ist zwar nicht der Meinung, dass das Unternehmen derzeit über einen Economic Moat verfügt, aber das Management hat nach der Übernahme von CrownRock die Bilanz entschuldet, was die Aussichten verbessern dürfte. Wir glauben sogar, dass das Unternehmen auf dem Weg ist, die Rendite des investierten Kapitals zu verbessern. Und das Beste ist, dass die Aktie heute billig aussieht. Oxy landet auf unserer Liste der 5 Warren-Buffett-Aktien, die man kaufen sollte, nachdem Berkshire Hathaway den neuen 13F-Bericht vorgelegt hatte. Es ist eine der 4 günstigen Aktien, die Morningstar-Chefmarktstratege Dave Sekera empfiehlt.

Die Upstream-Aktivitäten von Occidental erstrecken sich über die USA, den Nahen Osten und Nordafrika. Das konsolidierte Midstream-Geschäft erbringt Sammlungs-, Verarbeitungs- und Transportdienstleistungen für das Upstream-Segment; das Unternehmen hält auch eine Mehrheitsbeteiligung an Western Midstream. Zum Portfolio gehört auch ein Chemiegeschäft, das Natronlauge und PVC herstellt.

Der 55-Milliarden-Dollar-Deal mit Anadarko hinterließ bei Oxy vor der Pandemie eine hohe Schuldenlast, aber drastische Maßnahmen halfen dem Management, dies zu stabilisieren. Das Unternehmen nutzte die anschließende Erholung der Rohstoffpreise in vollem Umfang, indem es genügend Barmittel erwirtschaftete, um die Bilanz vollständig zu sanieren und den Weg für erhebliche Kapitalrückflüsse zu ebnen. Mit dem Kauf von CrownRock im Wert von rund 12 Mrd. USD im Jahr 2024 erhält Oxy ein hochwertiges Anlagenportfolio und eine bedeutende Produktionskapazität im Midland Basin.

Obwohl diese Akquisition mit hohen Kapitalkosten verbunden ist, glauben wir, dass sie dazu beitragen wird, die betriebliche Effizienz des Unternehmens zu steigern.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Occidental

Economic Moat-Rating

Oxy erwirtschaftete zwischen 2008 und 2014 erhebliche Überschussrenditen auf das investierte Kapital. Dieser Rekord wurde durch den Einbruch der weltweiten Rohölpreise Ende 2014 zunichte gemacht, und die wirtschaftlichen Gewinne brachen im folgenden Jahr ein. Oxy passte sich schließlich an die niedrigeren Preise an, indem es seine Effizienz verbesserte und neue Technologien zur Kostensenkung einsetzte. Doch gerade als sich die Rentabilität erholte, stürzte sich das Unternehmen 2019 in eine sehr große und teure Unternehmensübernahme, die mehrere Jahre in Anspruch nahm. Das Zielunternehmen, Anadarko Petroleum, verfügte selbst nicht über einen Burggraben, und Oxy zahlte einen erheblichen Übernahmeaufschlag.

Auch wenn die Verschuldung nach der Übernahme von CrownRock weiterhin hoch ist, glauben wir, dass das Unternehmen die Kurve bekommen hat und kurz davor steht, sein Kapitalrenditeprofil zu verbessern.

Lesen Sie mehr über die Bewertung des Burggrabens von Occidental.

Fair Value-Schätzung für Aktien von Occidental

Unsere Fair Value-Schätzung liegt bei 59 USD je Aktie. Wir gehen davon aus, dass die Ölpreise der Sorte West Texas Intermediate im Jahr 2025 bei durchschnittlich 62 USD pro Barrel und im Jahr 2026 bei 58 USD/bbl liegen werden, während die Henry Hub-Erdgaspreise in diesen Jahren durchschnittlich 4,11 USD bzw. 4,52 USD pro tausend Kubikfuß betragen. Die Endpreise werden durch unsere langfristigen Schätzungen für den mittleren Zyklus definiert, die derzeit bei 60 USD/Barrel Brent, 55 USD/Barrel WTI und 3,30 USD/mcf Erdgas liegen. Unsere Produktionsprognose für 2025 liegt bei 1,4 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag, einschließlich der CrownRock-Übernahme. Das treibt das EBITDA für 2025 auf 14,6 Milliarden Dollar. Wir gehen davon aus, dass der freie Cashflow vor Betriebskapital im gleichen Zeitraum auf 3,7 Mrd. USD fallen wird. Unsere Schätzungen für 2026 gehen von einer Produktion von 1,4 Mio. Barrel/Tag, einem EBITDA von 15,4 Mrd. USD und einem freien Cashflow von 5,1 Mrd. USD aus.

Lesen Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Occidental.

Risiko und Ungewissheit

Sinkende Erdöl- und Erdgaspreise würden die Rentabilität von Oxy unter Druck setzen, den Cashflow verringern und die finanzielle Verschuldung in die Höhe treiben. Eine Erhöhung der Steuern oder eine Aufhebung des Abzugs für immaterielle Bohrungen, den US-Unternehmen genießen, könnte die Rentabilität ebenfalls beeinträchtigen. Wesentliche Umwelt-, Sozial- und Governance-Risiken - vor allem durch Treibhausgasemissionen und Ölverschmutzungen - stellen ein zusätzliches Risiko für Investoren in Explorations- und Produktionsunternehmen dar. Darüber hinaus erfordert die Offshore-Bohrkampagne von Oxy in den USA laufende Genehmigungen des Innenministeriums. Da diese Behörde von der Exekutive kontrolliert wird, kann sie die Genehmigungsaktivitäten ohne Zustimmung des Kongresses aussetzen.

Lesen Sie mehr über das Risiko und die Unsicherheit bei Occidental.

Occidental: Bullen sagen

  • Oxy hat eine marktbeherrschende Stellung im Permian Basin, der billigsten Förderquelle der USA, die in den nächsten Jahren ein wichtiger Wachstumsmotor sein dürfte.
  • Die konventionellen Anlagen in den USA und im Nahen Osten sind eine gute Ergänzung zu den Shale-Aktivitäten des Unternehmens, da sie einen stabilen Cashflow aus Anlagen mit einer wesentlich geringeren Basisrückgangsrate generieren.
  • Das Segment Oxy Low Carbon Ventures bietet Synergien mit dem Chemiegeschäft. Oxy’s Enhanced Oil Recovery Portfolio und seine Expertise sind ein natürlicher Vorteil bei der Kohlenstoffabscheidung.

Occidental: Bären sagen

  • Die Permian-Bohrungen von Oxy weisen zwar sehr hohe anfängliche Förderraten auf, nehmen aber auch sehr schnell ab.
  • Die Anadarko-Akquisition stärkte die Permian-Fläche von Oxy, brachte aber auch weniger wünschenswerte Vermögenswerte mit sich, wie die Western Midstream-Beteiligung und die Aktivitäten in Nordafrika.
  • Oxy wird die Ausbeutung seiner ehrgeizigen Pläne zur Kohlenstoffabscheidung teilen müssen, und da das Unternehmen weder die Finanzierung noch die Technik bereitstellt, wird es eine beträchtliche Beteiligung abgeben müssen.

Dieser Artikel wurde von Susan Dziubinski und Sylvia Hauser zusammengestellt. Stand der Daten: 25. Juni 2025.

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