Wichtige Morningstar-Kennzahlen für BASF
- Fair Value-Schätzung: 54
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Keins
- Morningstar Uncertainty Rating: Mittel
Wir haben die Coverage für BASF BAS, den weltweit größten Hersteller von Grundchemikalien nach Volumen, übertragen. BASF hat seinen Sitz in Deutschland, ist aber weltweit tätig. Das Unternehmen ist bekannt für sein Verbundverfahren, das durch die Integration seiner Produktionsinfrastruktur maximale Energieeinsparungen erzielen soll.
Fazit: Wir haben unsere Schätzung des fairen Wertes von 56 EUR auf 54 EUR pro Aktie gesenkt, nachdem wir unser Moat Rating von „Eng” auf „Keins” herabgestuft haben.
· Wir stufen unser Kapitalallokationsrating von „Standard“ auf „Schlecht“ herab, da wir die Verbundinvestitionen des Unternehmens in China für risikoreich halten und langfristig mit kapitalkostenähnlichen Renditen rechnen.
· Wir sehen die langfristige Umstellung von BASF auf Spezialchemikalien positiv. Die Lösungen weisen eine höhere Preisstabilität auf, was die Auswirkungen von Konjunkturabschwüngen abfedert und die Margenausweitung in den Segmenten Industrielle Lösungen und Materialien vorantreiben dürfte.
Gesamtbild: BASF hat sich für das Wachstum seines Kerngeschäfts auf Ostasien konzentriert. Der Erfolg wird weitgehend von der Umsetzung des neuesten Verbundwerks in Zhanjiang (China) abhängen. Da die Rohstoffkosten in Asien höher sind, gehen wir davon aus, dass diese Anlage für das Unternehmen wertneutral sein wird.
· Obwohl China der weltweit größte Chemiemarkt ist, wird der Erfolg von Zhanjiang von den allgemeinen makroökonomischen Rahmenbedingungen abhängen, insbesondere von der Nachfrage nach Industriematerialien. Wir sind der Meinung, dass BASF Wachstum auf Kosten der Rendite anstrebt.
· Dennoch begrüßen wir die langfristigen Restrukturierungsbemühungen. Wir glauben, dass diese Bemühungen mittelfristig zu einer Neuausrichtung der Forschungs- und Entwicklungsausgaben führen, BASF beim Aufbau eines wettbewerbsfähigeren Spezialchemikalienportfolios unterstützen und die Zyklizität verringern werden.
