Meta vóór de kwartaalcijfers: kopen of verkopen? Of is het redelijk geprijsd?

Meta Platforms maakt op 29 juli de tweedekwartaalcijfers bekend. Hieronder vertelt Morningstar wat de belangrijkste punten zijn om op te letten in de cijfers en in de prognoses voor het aandeel Meta.

Belangrijke kengetallen van Morningstar over Meta Platforms

• Fair Value Estimate
  : 850,00 USD
• Morningstar-beoordeling
  : ★★★★
• Morningstar-beoordeling van de Economic Moat
  : groot
• Morningstar Uncertainty Rating: Groot

Publicatiedatum kwartaalcijfers Meta

• Woensdag 29 juli, nabeurs

Hier moet u op letten bij Meta’s tweedekwartaalcijfers

• Meta Compute: Wij gaan letten op extra informatie over Meta Compute, het bedrijfsonderdeel dat overtollige AI-rekencapaciteit aan derden verkoopt. Wij denken dat beleggers hierover vragen zullen gaan stellen en wachten totdat Meta officieel gaat meedelen of het formeel overstapt op deze ‘neo-cloud-activiteit’. Dat zou helpen om bepaalde zorgen over het rendement op de investeringen in AI weg te nemen.
• Kapitaaluitgaven versus kasstroom: Wij verwachten dat Meta’s vrije kasstroom dit jaar een flinke klap zal krijgen. Maar van groot belang in dezen zijn de maatregelen die het bedrijf neemt om zijn financiële positie te versterken. Mogelijk gebeurt dat door de bedrijfskosten, zoals personeelskosten, verder te verlagen of het verlies binnen de divisie Reality Labs terug te dringen.
• Advertentieverkoop: Meta’s kernactiviteit, advertentieverkoop, blijft cruciaal. Wij gaan letten op het Advantage+-aanbod van het bedrijf, dat een jaarlijkse omzet van ongeveer 60 miljard dollar heeft. Deze vorm van geautomatiseerde advertenties vinden wij belangrijk, omdat Meta hierdoor een nog groter aandeel kan veroveren in de wereld van digitale advertenties. Beleggers hebben de hoge uitgaven voor AI getolereerd, omdat de advertentietak op volle toeren draait. Naar onze mening moet die goed blijven presteren, wil het aandeel een hogere waardering krijgen.
• Wij vinden het aandeel Meta nog steeds zeer goedkoop. Onze Fair Value Estimate van 850 dollar impliceert een mogelijke stijging van 30% ten opzichte van de huidige koers. De markt prijst ten onrechte in dat de fundamentele factoren van het bedrijf gaan instorten. Wij verwachten niet dat dit op korte termijn zal gebeuren, omdat de omzet en de winstgevendheid op de korte tot middellange termijn beter zullen zijn dan de markt nu inschat.

Hieronder staan stukjes uit het rapport dat Morningstar schreef over Meta Platforms.

Fair Value Estimate Meta Platforms

Gezien de viersterren-rating vinden wij het aandeel Meta matig ondergewaardeerd, vergeleken met onze fair value-prognose voor de lange termijn van 850 dollar. Er liggen voor Meta in Azië en de rest van de wereld nog vele kansen om inkomsten te verwerven. Wij verwachten dat de advertentie-inkomsten in Noord-Amerika en Europa gestaag zullen groeien. Daarnaast denken wij dat de middenklasse in Azië, Afrika en het Midden-Oosten, die steeds groter en welvarender wordt, Meta in staat zal stellen om meer advertentie-inkomsten uit die regio’s te halen. Daardoor zal de totale omzet stijgen. Wij verwachten ook dat de omzet van Reality Labs de komende vijf jaar met meer dan tien procent zal groeien. Maar advertenties blijven de drijvende kracht van het bedrijf en zijn intrinsieke waarde in onze prognose.

Lees meer over de Fair Value Estimate van Meta Platforms.

Economic Moat Rating

Meta verdient een wide moat, gezien zijn immateriële activa en het grote netwerkeffect van zijn ‘Family of Apps’-activiteiten. Wij geven een ‘wide moat’ aan dit segment, dat uit Facebook, Instagram, WhatsApp en Messenger. Dankzij zijn grote concurrentievoordeel is het bedrijf waarschijnlijk in staat om de komende twee decennia een rendement te halen dat hoger ligt dan de kapitaalkosten.

Meta’s Reality Labs-divisie verdient in onze ogen geen moat-rating. Hoewel de investeringen in de metaverse en in virtual/ augmented reality in de toekomst winstgevend zou kunnen worden, blijft dit bedrijfssegment heel veel geld verbranden, met een operationeel verlies van meer dan 16 miljard dollar in 2023. Maar de omvang van deze divisie is zeer klein vergeleken met alle andere bedrijfsactiviteiten. Het weerhoudt ons er dus niet van om Meta Platforms te beschouwen als een bedrijf met een wide moat.

Lees meer over de Economic Moat van Meta Platforms.

Financiële kracht

Meta’s financiële positie is uiterst solide. Het bedrijf sloot boekjaar 2025 af met liquide middelen ter waarde van 82 miljard dollar. Dat compenseerde de schuldenlast van 59 miljard dollar ruimschoots. Door investeringen in AI zullen de kapitaaluitgaven de komende jaren sterk stijgen. Maar de advertentietak blijft een geldmachine, die jaarlijks tientallen miljarden dollars aan vrije kasstroom oplevert.

Lees meer over de financiële kracht van Meta Platforms.

Risico en onzekerheid

Wij kennen Meta de Uncertainty Rating ‘Groot’ toe. De investeringen in niet-winstgevende zaken, zoals generatieve AI en Reality Labs, zorgt voor extra onzekerheid, al blijft de grote en stabiele advertentietak voor aanzienlijke kasstromen zorgen. Naast de advertentie-inkomsten kosten deze investeringen Meta jaarlijks miljarden dollars. En een strategie om deze investeringen te gelde te maken, blijft vooralsnog uit. Wij blijven ons afvragen welke waarde deze investeringen op de lange termijn voor Meta zouden kunnen hebben. Er zijn ook zorgen op mededingingsgebied over Meta’s verschillende bedrijfsactiviteiten. Maar wij denken dat een opsplitsing van Meta in los van elkaar staande bedrijven onwaarschijnlijk is.

Dat het bedrijf zich onvoldoende inspant om persoonlijke gegevens en data te beschermen en de privacy daarvan te garanderen, is een risico op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur (ESG). Ook de grote impact die sociale media hebben op de geestelijke gezondheid van gebruikers, vooral die van tieners, is een relevant ESG-risico. Regulering zou de advertentie-activiteiten kunnen raken.

Lees meer over de risico’s en onzekerheden bij Meta Platforms.

Optimisten zeggen over Meta:

• Meta’s advertentie-activiteiten hebben veel baat gehad bij de verbeterde algoritmen die aangeboden advertenties en content afstemmen op gebruikers en ook van de structureel stijgende uitgaven aan digitale advertenties.
• Meta’s bereik is enorm: een groot deel van de internetgebruikers wereldwijd maakt gebruik van haar apps. Daardoor heeft het bedrijf toegang tot kwalitatief hoogwaardige data over de gebruikers. Die bundelt het en verkoopt het aan adverteerders.
• Het aantal advertenties kan nog verder groeien door gebruik te maken van nieuwe producten, zoals Threads, en door de advertentie-inkomsten uit nieuwe functies zoals Stories en Reels te verbeteren.

Pessimisten zeggen over Meta:

• Meta’s investeringen in Reality Labs en generatieve AI kosten jaarlijks miljarden. Dat haalt toch iets van de glans af van de bedrijfsactiviteiten als geheel.
• In de VS loopt tegen Meta een mededingingszaak over zijn vermeende monopoliepositie. Dat zou ertoe kunnen leiden dat het concern moet worden opgesplitst. Daardoor zouden de schaalvoordelen die Meta in de loop der tijd heeft opgebouwd, deels verloren kunnen gaan.
• Meta heeft onevenredig geprofiteerd van de steeds grotere advertentie-uitgaven van Chinese online spelers zoals Temu en Shein. Als zij minder geld gaan uitgeven, zou dat de groei van Meta schaden.

Dit artikel is samengesteld door Irza Waraich.