Alphabet: Sterke inkomsten uit AI drijvende kracht achter resultaten

Belangrijke kengetallen over Alphabet van Morningstar

• Fair Value Estimate
  : USD 433
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Groot
• Morningstar Uncertainty Rating: Gemiddeld

Dit vinden wij van de cijfers van Alphabet

Alphabet GOOG rapporteerde goede tweedekwartaalcijfers. De omzet steeg 24% naar 120 miljard dollar en de winstmarge steeg 2 procentpunt naar 34%. Google Cloud groeide 82% naar 25 miljard dollar en de winstmarge van het cloud-onderdeel 15 procentpunten naar 36%.

Waarom dit belangrijk is: Alphabet blijft veel vooruitgang boeken bij het te gelde maken van kunstmatige intelligentie. Beleggers proberen inzicht te krijgen in wat de enorme investeringen in AI-datacenters opbrengen, maar in onze ogen begint Alphabet in de belangrijkste bedrijfsonderdelen daarmee al rendement te boeken.

• Het duidelijkste signaal dat er explosief geld wordt uitgegeven aan AI, vind je in bedrijfsonderdeel Google Cloud. De waarde van de orderportefeuille, ofwel de contractueel vastgelegde omzet in de toekomst, is gestegen naar 514 miljard dollar versus 108 miljard dollar een jaar geleden.
• Behalve in het cloud-onderdeel zien we dat Google Search ook sterk blijft presteren: dat groeide 17%. Het is bemoedigend dat gebruikers Alphabet’s nieuwe zoeksysteem, waarbij het zoekresultaat vanaf de start wordt opgebouwd met behulp van AI, omarmen. De AI-modus heeft inmiddels meer dan een miljard gebruikers per maand.

Conclusie: we handhaven onze Fair Value Estimate van 433 dollar voor Alphabet, dat over een wide moate beschikt. Wij blijven de manier waarop het bedrijf AI te gelde maakt met chips, AI-infrastructuur, taalmodellen en apps, een uitstekende manier vinden voor beleggers om in AI te investeren, zonder dat zij zich hoeven te beperken tot één onderdeel van het AI-assortiment.

• Het aandeel Alphabet stond na sluitingstijd lager, waarschijnlijk omdat beleggers bezorgd zijn over de stijgende kapitaaluitgaven, die dit jaar naar verwachting meer dan 200 miljard dollar bedragen.
• Wij zouden willen dat beleggers zich op het rendement richten dat Alphabet al genereert uit zijn enorme AI-investeringen. Daaronder valt ook de substantiële groei van zijn cloudactiviteiten en belangrijke activiteiten op advertentiegebied. Wij verwachten dat de groei verder zal versnellen als de verkoop van hardware volgend jaar weer aantrekt.

Belangrijke cijfers: Alphabets vrije kasstroom is dit kwartaal voor het eerst negatief. Dat zal naar wij verwachten de komende kwartalen zo blijven, omdat het bedrijf zijn investeringen in AI opvoert. Zoals gezegd vinden wij dat beleggers zich zouden moeten concentreren op de vraag naar AI. Die rechtvaardigt deze grote kapitaaluitgaven.