Dividendbeleggers moeten vaak lastige afwegingen maken. Veel dividendaandelen betalen een hoog percentage van de winst uit, maar zijn duurder dan hun Fair Value. Andere lijken aantrekkelijk geprijsd, maar leveren lage of wisselende inkomsten op.
De meest veelbelovende aandelen zitten op het snijvlak van die twee werelden: het zijn bedrijven waarvan het dividend gestaag kan groeien, een aantrekkelijk dividendrendement bieden, een Economic Moat hebben en waarvan de koers nog redelijk is.
Wat is een dividend leader?
Om zulke aandelen te vinden, kunnen beleggers zich op dividend leaders richten. Dat zijn bedrijven die over de volgende vier kenmerken beschikken:
- Een staat van dienst als het gaat om dividendgroei.
- Een aantrekkelijk toekomstig dividendrendement.
- Ze hebben de Morningstar Economic Moat-rating ‘smal’ of ‘breed’.
- Ze zijn goedkoper dan de Fair Value Estimate van Morningstar.
Bij elkaar opgeteld kunnen deze vier factoren beleggers helpen bedrijven te vinden die inkomsten én een goed aandeelhoudersrendement op de lange termijn bieden.
In de Morningstar Europe Dividend Yield Focus Index vindt u zulke bedrijven. Deze index selecteert niet de bedrijven die kortstondig het hoogste dividendrendement opleveren, maar die in staat zijn om hun dividenduitkeringen op de lange termijn op hetzelfde niveau te houden en hoger te laten worden.
Het is belangrijk om dit onderscheid te maken, want een ongewoon hoog rendement is een waarschuwing: dat kan duiden op een aandelenkoers die gedaald is doordat de fundamentele factoren verslechterd zijn of het bedrijf financiële problemen heeft. Door maatstaven zoals de economic moat en de distance to default-scores mee te wegen, probeert de index dividend traps te vermijden. In plaats daarvan richt de index zich op bedrijven die over duurzame concurrentievoordelen beschikken, een sterke balans hebben en een stabiele kasstroom.
Het resultaat is een geconcentreerde portefeuille van ongeveer honderd Europese bedrijven die dividend uitkeren en over het algemeen een aanzienlijk hoger rendement bieden dan de Europese aandelenmarkt in haar geheel. De koers van verschillende bedrijven in de index staat veel lager dan hun Fair Value Estimate; die zijn dus ondergewaardeerd.
Om dividend leaders te vinden, hebben we alle bedrijven die deel uitmaken van de Morningstar Europe Dividend Yield Focus Index geselecteerd op een aantrekkelijk toekomstig dividendrendement, een historie van dividendgroei, een smalle of brede Economic Moat en een koers die een aanzienlijke korting betekent ten opzichte van Morningstars Fair Value Estimate. De volgende vijf Europese dividend leaders vielen ons daarbij op.
Hier volgt in het kort wat informatie over elk van de vijf dividendkoplopers op onze lijst. Alle data zijn bijgewerkt tot en met 9 juni.
Croda International CRDA
- Sector: Grondstoffen
- Morningstar-beoordeling: ★★★★★
- Economic Moat: beperkt
- Prijs/Fair Value: 0,57
- Verwacht dividendrendement: 3,88%
Diana Radu, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „De uitkeringen aan aandeelhouders zijn passend. Croda’s beleid is om aandeelhouders een stabiel dividend uit te keren van 40 à 50 procent van de gecorrigeerde winst in elke fase van de conjunctuurcyclus. In de praktijk is het resultaat daarvan dat Croda het dividend al bijna dertig jaar lang jaarlijks verhoogt.”
Bekijk de dividenden per aandeel en andere gegevens van Croda International.
Reckitt Benckiser Group RKT
- Sector: Defensieve consumentengoederen
- Morningstar-beoordeling: ★★★★★
- Economic Moat: groot
- Prijs/Fair Value: 0,67
- Verwacht dividendrendement: 4,76%
Diana Radu, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Reckitts beleid over uitkeringen aan aandeelhouders is passend. Reckitt voert een progressief dividendbeleid en heeft het dividend de afgelopen twee jaar 5% per jaar verhoogd; wij verwachten dat dit op de middellange termijn zo zal blijven. Sinds oktober 2023 heeft het bedrijf twee programma’s voor de inkoop van eigen aandelen gelanceerd ter waarde van elk 1 miljard GBP. Het meest recente terugkoopprogramma, ter waarde van ongeveer 1 miljard GBP, is begin dit jaar aangekondigd. Wij vinden dat Reckitt deze beslissingen op het juiste moment heeft genomen, gezien de uitgesproken zwakke aandelenkoers de laatste jaren.”
Bekijk de dividenden per aandeel en andere gegevens van Reckitt Benckiser.
Partners Group PGHN
- Sector: Financiële dienstverlening
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Economic Moat: beperkt
- Koers/Fair Value: 0,72
- Verwacht dividendrendement: 6,45%
Johann Scholtz, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Wij vinden het positief dat de oprichters van dit bedrijf het grootste deel van hun beloning in de vorm van dividend en koersstijgingen ontvangen, net als de andere aandeelhouders. Dit contrasteert sterk met de gang van zaken bij veel concurrenten, waar de oprichters – ook als zij geen deals meer sluiten – een groot deel van de winstdeling (carried interest) ontvangen. Daardoor krijgen zij een groter deel van de winst dan wat op basis van hun aandelenbezit gerechtvaardigd zou zijn.”
Bekijk de dividenden per aandeel en andere gegevens van Partners Group.
Deutsche Telekom DTE
- Sector: Communicatiediensten
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Economic Moat: beperkt
- Prijs/Fair Value: 0,73
- Verwacht dividendrendement: 3,62%
Javier Correonero, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Het dividend van Deutsche Telekom over boekjaar 2025 is 1,00 euro, een stijging van 11% vergeleken met boekjaar 2024. Wij verwachten een dividend van meer dan 1,10 euro in 2026, gevolgd door een groei van iets meer dan 10%. Het dividendrendement van DT ligt lager dan dat van andere vergelijkbare bedrijven, maar er is geen risico op dividendverlagingen. En Deutsche Telekom heeft de ruimte om het dividend met 10% à 13% te laten groeien, op basis van de ebitda en de vrije kasstroom.”
Bekijk de dividenden per aandeel en andere gegevens van Deutsche Telekom.
Spirax Group SPX
- Sector: Industrie
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Economic Moat: groot
- Prijs/Fair Value: 0,75
- Verwacht dividendrendement: 2,51%
Matthew Donen, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „De schuldenlast is beperkt en wordt goed beheerd, ook al heeft Spirax meer krediet opgenomen sinds 2016 om overnames te doen. Ook de dividenduitkeringen zijn goed afgestemd op de behoeften van het bedrijf. In het verleden heeft het ook speciale dividenden uitgekeerd.”
Bekijk de dividenden per aandeel en andere gegevens van de Spirax Group.
Waarom is dividendgroei belangrijk?
Veel beleggers richten zich alleen op het rendement, maar dividendgroei kan net zo belangrijk zijn. Een bedrijf dat zijn dividend consequent verhoogt, geeft aan vertrouwen te hebben in de toekomstige winst en kasstroom. Op de lange termijn kan een stijgend dividend beleggers helpen de inflatie te compenseren en het totale rendement aanzienlijk verhogen. Bedrijven die hun dividendgroei kunnen volhouden, hebben over het algemeen een sterker fundament dan bedrijven die een ongewoon hoog percentage van de winst uitkeren om beleggers te trekken.
Waarom Economic Moats van belang zijn
Of het dividendbeleid duurzaam is, hangt uiteindelijk af van de kracht van de activiteiten van een bedrijf. Bedrijven met een brede of smalle moat-rating profiteren van concurrentievoordelen die helpen om hen te beschermen tegen concurrenten. Deze voordelen kunnen bestaan uit sterke merken, lagere kosten, netwerkeffecten, hogere overstapkosten [voor hun klanten] of immateriële activa. Zulke bedrijven zijn vaak beter in staat om hun winstgevendheid op peil onafhankelijk van de conjunctuur. Daardoor zijn zij op de lange termijn betrouwbaardere dividenduitkeerders.
Onderschat de waardering niet
Zelfs een dividendaandeel van de hoogste kwaliteit kan een slechte belegging zijn als u het te duur koopt. Daarom blijft de waardering een cruciaal onderdeel van onze dividend leaders-selectiemethode. Bedrijven onder Morningstars Fair Value Estimate kopen, kan beleggers extra veiligheid bieden en de kans op een hoger toekomstig rendement vergroten.
Conclusie
Wat de beste dividendbedrijven zijn, valt zelden alleen op basis van het rendement te bepalen. In plaats daarvan moeten beleggers bedrijven zoeken die een combinatie bieden van een stijgend dividend, duurzame concurrentievoordelen, aantrekkelijke inkomsten en een redelijke waardering.
Deze dividend leaders behoren tot het type bedrijven dat beleggers die inkomsten zoeken uit hun investeringen dit jaar zouden kunnen overwegen voor hun portefeuille.
