Waarde-aandelen hebben tot nu toe een sterk jaar achter de rug, maar er liggen nog steeds aantrekkelijke kansen in dit deel van de markt.
Sinds begin dit jaar hebben Europese waarde-aandelen beter gepresteerd dan de brede markt. Terwijl de Morningstar Europe Index tot en met 21 augustus in euro’s 12,8 % steeg, noteerde de Morningstar Developed Europe Target Market Value Index een rendement van 16,4 %.
De Europese ‘waarde’-beleggingsstijl heeft momenteel een prijs/Fair Value Estimate-ratio van 0,99, wat betekent dat de koers zeer dicht bij de door Morningstar-analisten vastgestelde Fair Value Estimate ligt. De bredere Europese regionale index is nog steeds iets goedkoper met een prijs/Fair Value Estimate-ratio van 0,96.
Maar er zijn ook bedrijven die tegen behoorlijke kortingen ten opzichte van hun Fair Value Estimate worden verhandeld.
Vijf ondergewaardeerde waarde-aandelen van grote bedrijven
Onderstaande vijf aandelen van de grootste Europese bedrijven die analisten van Morningstar volgen, uit de beleggingscategorie ‘grote Waarde-aandelen’, werden die op 17 augustus 2026 tegen een korting van meer dan 20% verhandeld.
Deutsche Telekom DTE
- Sector: Communicatiediensten
- Economic Moat: beperkt
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Prijs/Fair Value: 0,76
- Morningstar Uncertainty Rating: gemiddeld
Javier Correonero, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Wij handhaven onze Fair Value Estimate van 38 euro voor Deutsche Telekom, dat een small moat heeft. De aandelen zijn in onze ogen ondergewaardeerd. Onze Fair Value Estimate komt neer op een 6-voudige toekomstige ebitda-multiple (ebitda na leasekosten), wat wij niet hoog vinden voor een onderneming waarvan de Europese omzet consequent met 1 à 6% groeit, die blootstelling heeft aan de Amerikaanse markt die het structureel beter doet, en die de juiste beslissingen neemt op het gebied van kapitaalallocatie.”
Sanofi SAN
- Sector: Gezondheidszorg
- Economic Moat: beperkt
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Prijs/Fair Value: 0,74
- Morningstar Uncertainty Rating: gemiddeld
Jay Lee, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Wij handhaven onze Fair Value Estimate van 107 euro voor Sanofi, dat een small moat heeft. Ondanks de negatieve reacties van de markt zijn wij het eens met de strekking van de strategische hervorming die Garijo doorvoert. Wij denken echter dat beleggers meer duidelijkheid nodig hebben over Sanofi’s R&D-strategie, en de kortere periode die resteert voordat concurrenten biologische geneesmiddelen op de markt mogen brengen die sterk op Dupixent lijken (zogeheten biosimilars).”
Reckitt Benckiser Group RKT
- Sector: Defensieve consumentengoederen
- Economische Moat: groot
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Prijs/Fair Value: 0,76
- Morningstar Uncertainty Rating: gemiddeld
Diana Radu, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Wij bevestigen onze Fair Value Estimate voor Reckitt, een onderneming met een wide moat, op 6.800 Britse ponden per aandeel. Wij vinden de aandelen van Reckitt nu ondergewaardeerd; ze worden verhandeld in het viersterrensegment.”
Mercedes-Benz Group AG MBG
- Sector: Cyclische consumentengoederen
- Economic Moat: Geen
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Prijs/Fair Value: 0,75
- Morningstar Uncertainty Rating: Zeer groot
Rella Suskin, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Wij herzien onze Fair Value Estimate voor Mercedes, dat geen moat heeft, naar 60 euro per aandeel. Dat doen wij, omdat wij onze prijsaannames voor alle regio’s naar beneden hebben bijgesteld nu de concurrentie groter wordt.”
Imperial Brands IMB
- Sector: Defensieve consumentengoederen
- Economische Moat: groot
- Morningstar-beoordeling: ★★★★
- Prijs/Fair Value: 0,76
- Morningstar Uncertainty Rating: gemiddeld
Kristoffer Inton, aandelenanalist bij Morningstar, zegt: „Nadat wij de resultaten over de eerste helft van boekjaar 2026 hebben bestudeerd, hebben wij onze Fair Value Estimate van 3.300 Britse ponden per aandeel gehandhaafd. Imperial Brands maakte bekend dat de netto-omzet voor tabaksproducten en nieuwe rookproducten in de eerste helft van boekjaar 2026, op basis van constante wisselkoersen, 1,8% is gestegen. Het bedrijf handhaafde de eerder gepubliceerde prognose voor heel 2026 voor een groei van 1 à 3% van de netto omzet voor tabaksproducten en nieuwe producten (NGP).”
Wat wil de ratio koers/Fair Value zeggen?
De ratio koers/Fair Value-ratio geeft aan of een aandeel goedkoop of duur is. Dat wordt berekend door de koers van het aandeel te delen door de Fair Value Estimate die Morningstar-analisten hebben gegeven, gebaseerd op de meest recente beurssluiting. Een ratio boven de 1 geeft aan dat de koers hoger is dan Morningstars Fair Value; een ratio onder de 1 dat die lager is.
De Morningstar Style Box
Morningstar maakt gebruik van de Style Box om bedrijven naar beleggingsstijl in te delen. Dat wordt weergegeven door een raster met negen vakjes dat een grafische weergave biedt van de mogelijke beleggingsstijlen van aandelen. “Groei” wordt gedefinieerd op basis van hoge groeicijfers voor winst, omzet, boekwaarde en kasstroom, en hoge waarderingen, dat wil zeggen een hoge koerswinstverhouding en een laag dividendrendement. Vaak gaat het om bedrijven die actief zijn in snel groeiende sectoren.
