Solo il 59% dei ricavi del mercato azionario statunitense proviene dagli Stati Uniti, in calo rispetto al 61% registrato nello stesso periodo dell’anno scorso. Anche la Corea del Sud, Taiwan, la Cina, il Giappone e i Paesi Bassi hanno registrato una maggiore internazionalizzazione delle proprie fonti di fatturato rispetto a quanto emerso dal nostro studio sui ricavi globali del 2025.
Cosa hanno in comune questi mercati? Tutti ospitano importanti titoli legati all’intelligenza artificiale. Man mano che società come Broadcom AVGO, Samsung Electronics 005930, Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM, Alibaba Group BABA, Tokyo Electron 8035 e ASML Holding ASML hanno visto crescere il proprio valore di mercato, hanno anche conferito ai rispettivi mercati locali un orientamento più globale.
L’IA rappresenta un fattore chiave, sebbene non l’unico, nella crescente interconnessione globale di molti mercati azionari nazionali. Quando i dati di Morningstar relativi alla segmentazione geografica a livello aziendale vengono applicati agli indici Morningstar Global Markets, si osserva che la maggior parte dei paesi ricava una quota maggiore dei propri ricavi dall’estero rispetto all’anno scorso. Solo 14 mercati hanno registrato un orientamento dei ricavi maggiormente incentrato sul mercato interno rispetto all’anno scorso. Le fonti di ricavo costituiscono un fattore importante da considerare per gli investitori nel momento in cui valutano l’allocazione dei propri portafogli.
Mappa dei ricavi globali 2026 di Morningstar Indexes
L’IA guida la globalizzazione dei ricavi dei mercati
L’IA ha rivoluzionato i mercati azionari di tutto il mondo. Si stanno investendo trilioni nella realizzazione di infrastrutture per l’IA, a vantaggio dei fornitori di semiconduttori, memorie e data center. Gli utili e i prezzi delle azioni delle società che traggono beneficio dall’IA hanno registrato un’impennata. Molti titoli legati all’IA in tutto il mondo sono addirittura entrati a far parte del “Triple Digit Club”, il che significa che hanno registrato un aumento superiore al 100% nel solo 2026.
Con l’affermarsi dei titoli legati all’IA, questi hanno contribuito ad aumentare la quota dei ricavi internazionali nei rispettivi mercati nazionali. Broadcom, ad esempio, ricava solo un quarto dei propri ricavi dagli Stati Uniti. Il produttore di chip figurava tra le dieci maggiori società statunitensi a maggio 2026. L’IA ha inoltre conferito ai principali mercati asiatici un orientamento più globale.
IA non è l’unica forza che favorisce la globalizzazione. Ci sono anche le risorse naturali
L’IA non è l’unico fattore a spiegare la globalizzazioine. Anche molti mercati basati sulle risorse naturali si sono globalizzati. L’IA, l’energia pulita e la geopolitica hanno determinato un boom minerario a livello mondiale. Anche i prezzi dell’oro e del petrolio hanno registrato un aumento tra la metà del 2025 e la metà del 2026.
Di conseguenza, i mercati trainati dalle risorse naturali, tra cui Brasile, Cile, Australia, Sudafrica e gran parte del Golfo Persico, hanno assunto un orientamento più globale in termini di ricavi rispetto allo studio dello scorso anno. In Brasile, l’esportatore di minerali Vale VALE e la compagnia petrolifera Petrobras PBR hanno aumentato la propria quota di mercato rispetto allo scorso anno. In Cile, la società mineraria specializzata nel litio SQM SQM ha acquisito maggiore rilevanza. La società mineraria australiana BHP BHP e la sudafricana Gold Fields GFIOF hanno registrato un aumento delle dimensioni relative del proprio mercato rispetto allo scorso anno.
Il Regno Unito è un altro mercato che si è globalizzato, grazie anche alle risorse naturali. Come la maggior parte dei paesi europei, ricava la maggior parte dei propri ricavi dall’estero: il 26% secondo lo studio di quest’anno. Le compagnie petrolifere Shell SHEL e BP BP, così come le società minerarie Rio Tinto RIO e Glencore GLEN, hanno tutte aumentato la propria quota di mercato nell’ultimo anno.
E i mercati non legati all’IA o alle risorse naturali?
Come di consueto, i mercati maggiormente orientati all’interno tendono ad essere quelli emergenti. I paesi con una popolazione numerosa, tra cui Egitto, Indonesia, Pakistan, Turchia, Filippine, India e Thailandia, traggono la maggior parte dei propri ricavi dal mercato interno. Pochi di essi hanno registrato una diminuzione di tale orientamento rispetto allo studio dello scorso anno. Questi mercati presentano una scarsa esposizione ai titoli legati all’IA o alle risorse naturali. Sebbene l’Indonesia sia un paese ricco di risorse, il suo mercato azionario è dominato dalle banche e dalle società di telecomunicazioni.
All’altra estremità dello spettro, i mercati più globalizzati al mondo sono per lo più europei. Pochi presentano un’esposizione significativa all’IA o alle risorse naturali, ma molti sono dominati da multinazionali. Indipendentemente dalla loro direzione, mercati come Germania, Francia, Svizzera e Svezia rimangono profondamente internazionali. Multinazionali quali Siemens SIE, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton MC, Roche Holding ROP e Volvo VOLV B traggono una parte sostanziale dei propri ricavi da fonti globali, compresi gli Stati Uniti.
In che modo gli investitori possono utilizzare i dati relativi ai ricavi?
Le fonti di reddito rappresentano un fattore importante da considerare per gli investitori che cercano di ottenere vantaggi in termini di diversificazione nella propria esposizione ai mercati azionari globali. I mercati azionari che dipendono dall’IA presentano una correlazione maggiore rispetto a quelli che non ne sono esposti. Negli ultimi tre anni, i mercati fortemente orientati all’IA, quali Taiwan, la Corea e i Paesi Bassi, hanno registrato una correlazione piuttosto stretta con gli Stati Uniti.
Matrice di correlazione - Mercati basati sull'IA vs. mercati non basati sull'IA
Non c’è da stupirsi: aziende come TSMC, SK Hynix e ASML dipendono dagli stessi fattori delle mega-cap statunitensi Nvidia e Broadcom. Meno correlato a tutte queste realtà è il Brasile, un mercato legato alle risorse naturali, così come l’Indonesia e l’India, i cui ricavi provengono prevalentemente dal mercato interno.
I mercati orientati all’interno tendono ad essere meno correlati rispetto a quelli collegati a livello globale. Mercati come la Svizzera, la Francia e la Germania, che traggono la stragrande maggioranza dei propri ricavi dall’estero, sono molto più correlati agli Stati Uniti, e tra loro, rispetto a mercati orientati al mercato interno come la Cina, l’Egitto e il Perù.
Matrice di correlazione - Mercati globalizzati vs. mercati nazionali
Al di là della diversificazione, le fonti di ricavo hanno altre implicazioni per l’allocazione del portafoglio. Un investitore ottimista riguardo alle prospettive di crescita dell’Indonesia può trarre rassicurazione dal fatto che l’88% dei ricavi del mercato azionario indonesiano provenga dall’interno. La Corea, al contrario, rappresenta una scommessa sulle prospettive globali dell’IA. Nel valutare la propria esposizione geografica, è importante ricordare che alcuni mercati azionari nazionali sono più “nazionali” di altri.
