Principaux indicateurs Morningstar pour Ferrari
- Fair Value Estimate: EUR 370
- Note Morningstar: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Large
- Morningstar Uncertainty Rating: Moyenne
Notre avis sur les résultats de Ferrari
Ferrari RACE a clôturé l’année 2025 avec une solide performance au quatrième trimestre, enregistrant une croissance de 4 % de son chiffre d’affaires et de 10 % de son EBIT, tandis que les livraisons ont diminué de 5 % par rapport à l’année précédente dans le contexte du changement de modèle en cours. La société a une nouvelle fois dépassé ses prévisions pour l’ensemble de l’année. Au moment de la rédaction du présent rapport, les actions avaient augmenté de 10 %.
Pourquoi est-ce important ? Ferrari continue de démontrer la force de sa stratégie axée sur la valeur plutôt que sur le volume, stimulant la croissance de son chiffre d’affaires et sa rentabilité malgré des livraisons stables sur l’ensemble de l’année. La marge EBIT a atteint 29,5 % pour l’année, dépassant largement les prévisions de 29,0 % de la direction.
- Au quatrième trimestre, les contributions positives des gammes 12Cilindri et SF90 XX ont permis d’enrichir la gamme de produits et la structure des prix, compensant ainsi le retrait prévu du modèle Daytona. Des coûts de recherche et développement et de course inférieurs aux prévisions ont également contribué à l’augmentation de 150 points de base de la marge EBIT, qui a atteint 28,5 %.
- À l’avenir, l’augmentation des amortissements liée au lancement de nouveaux modèles et à la hausse des dépenses de course pèsera sur la base de coûts. En conséquence, la direction prévoit une marge EBIT globalement stable en 2026, malgré une croissance attendue de 5 % du chiffre d’affaires, soutenue par un mix favorable et la dynamique continue des revenus liés à la course et au lifestyle.
Conclusion : nous confirmons notre estimation de juste valeur à 370 euros pour Ferrari, qui bénéficie d’un large fossé concurrentiel. Après le rebond post-résultats, les actions continuent de se négocier avec une décote d’environ 20 % par rapport à notre valorisation.
- Les nouveaux objectifs de Ferrari pour 2026 restent alignés sur le seuil à moyen terme fixé lors de la dernière journée des marchés financiers, qui, selon nous, reflète une base de référence prudente. Avec l’augmentation des volumes de la F80 et le lancement de nouveaux modèles qui devraient améliorer le mix, nous voyons apparaître des catalyseurs potentiels au second semestre, à mesure que la visibilité s’améliore.
À venir : la Ferrari Luce, premier véhicule électrique de la société, sera présentée en mai et les premières livraisons sont prévues pour le quatrième trimestre 2026. Nous pensons que son prix reflétera son haut niveau technologique, ce qui devrait soutenir davantage la rentabilité en fonction de l’accueil réservé par le marché.
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