Résultats d´Amazon: AWS est en plein essor, le E-commerce fait preuve de résilience

Indicateurs clefs de Morningstar pour Amazon

• Estimation de juste valeur
  : USD 280
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Wide (large)
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Moyenne

Notre avis sur les résultats d’Amazon

Amazon (AMZN) a publié des résultats du premier trimestre supérieurs aux prévisions les plus optimistes, tant en termes de chiffre d’affaires que de bénéfice net. Le chiffre d’affaires a augmenté de 15 % en glissement annuel à taux de change constant pour atteindre 181,5 milliards de dollars, tandis que la marge opérationnelle s’est établie à 13,1%, contre 11,8% il y a un an.

Pourquoi c’est important : les résultats globaux sont positifs, car les dépenses de consommation restent stables, l’expansion de l’épicerie et de la livraison le jour même continue de stimuler la demande, et l’intelligence artificielle soutient la croissance fulgurante d’AWS. De plus, la profitabilité est impressionnante malgré divers facteurs défavorables.

• Tous les segments ont dépassé nos prévisions, à l’exception des magasins physiques qui ont légèrement sous-performé. Les boutiques en ligne, les services aux vendeurs tiers et AWS ont chacun dépassé les attentes de plus d’un milliard de dollars. Nous ne voyons aucun sujet de préoccupation concernant la demande et estimons que ces résultats confortent notre vision positive à long terme sur Amazon.
• Le résultat d’exploitation s’est élevé à 23,9 milliards de dollars, avec une marge opérationnelle de 13,1 %, contre une fourchette haute de 21,5 milliards de dollars dans les prévisions. La hausse des coûts liés à Leo, les droits de douane, l’expansion massive des centres de données et les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient auraient pu peser sur les résultats, mais n’ont pas eu d’impact significatif.

Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur d’Amazon, qui bénéficie d’un rempart concurrentiel solide, de 260 à 280 dollars. Ces bons résultats s’accompagnent de prévisions solides, ce qui nous a amenés à revoir à la hausse nos estimations tant pour le chiffre d’affaires que pour le résultat d’exploitation. Le titre a rebondi de 25 % au cours du dernier mois ; nous estimons donc qu’il est désormais correctement valorisé.

• AWS a affiché une bonne santé, avec une croissance qui s’est accélérée à 28% en glissement annuel, et atteint désormais un chiffre d’affaires annuel de 150 milliards de dollars. La demande en forte hausse concerne à la fois les charges de travail traditionnelles et celles liées à l’intelligence artificielle, et justifie clairement les plans d’investissement massifs de la direction.

À venir : les perspectives de chiffre d’affaires et de profitabilité pour le deuxième trimestre sont meilleures que prévu. Le point médian des prévisions table sur un chiffre d’affaires de 196,5 milliards de dollars et un bénéfice d’exploitation de 22 milliards de dollars. Le Prime Day aura lieu au deuxième trimestre 2026, ce qui, selon nous, renforce ces prévisions.

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