Amazon ) a publié son rapport financier du deuxième trimestre le 30 juillet. Voici l’analyse de Morningstar concernant les résultats et l’action d’Amazon.
Indicateurs clefs de Morningstar pour Amazon
- : 300,00 USDEstimation de juste valeur
- : ★★★Morningstar Rating
- : LargeMorningstar Economic Moat Rating
- : moyenMorningstar Uncertainty Rating
Notre avis sur les résultats d’Amazon au deuxième trimestre
Amazon a publié ses résultats du deuxième trimestre, qui ont dépassé la fourchette haute des prévisions tant en termes de chiffre d’affaires que de résultat net. Le chiffre d’affaires a progressé de 20 % en glissement annuel, à taux de change constant, pour s’établir à 200,6 milliards USD, tandis que la marge opérationnelle s’est établie à 13,7 %, contre 11,4 % il y a un an.
Pourquoi est-ce important ? Les résultats globaux sont bons : les dépenses de consommation restent stables, le Prime Day a été un succès, le développement de l’épicerie en ligne et de la livraison le jour même continue de stimuler la demande, et l’intelligence artificielle soutient la croissance fulgurante d’AWS. De plus, la profitabilité est impressionnante malgré divers facteurs défavorables pesant sur les marges.
- Tous les segments ont dépassé nos prévisions, les ventes en magasin affichant toutefois un résultat légèrement en deçà des attentes, tout comme au trimestre précédent. Les ventes en ligne, les services aux vendeurs tiers et AWS ont chacun dépassé les prévisions de plus d’un milliard USD. Nous ne voyons aucun motif d’inquiétude concernant la demande et estimons que ces résultats confirment notre vision positive à long terme concernant Amazon.
- Le résultat d’exploitation s’est élevé à 27,5 milliards USD, avec une marge opérationnelle de 13,7 %, alors que la fourchette prévisionnelle s’étendait jusqu’à 24,0 milliards USD. La hausse des coûts liés au programme Leo, les droits de douane, l’expansion massive des centres de données ainsi que les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient auraient pu peser sur les résultats, mais n’ont pas eu d’impact significatif.
En résumé : nous relevons notre estimation de juste valeur d’Amazon, qui bénéficie d’un rempart concurrentiel durable, de 280 USD à 300 USD. Ces bons résultats ont été accompagnés de prévisions solides, ce qui a justifié la révision à la hausse de nos estimations, notamment pour AWS et la publicité. Même après la forte hausse enregistrée lors des échanges hors bourse, nous continuons de considérer que l’action présente un intérêt certain.
- AWS a affiché de solides résultats, avec une croissance qui s’est fortement accélérée pour atteindre 37 % en glissement annuel, soit le rythme de croissance le plus élevé enregistré depuis 18 trimestres, ce qui est stupéfiant compte tenu de l’envergure de cette division. Cette forte hausse de la demande concerne aussi bien les charges de travail traditionnelles que celles liées à l’IA et vient clairement étayer les plans d’investissement massifs de la direction.
À suivre : les prévisions concernant le chiffre d’affaires et la profitabilité du troisième trimestre se situent dans la fourchette de nos estimations. La valeur médiane des prévisions table sur un chiffre d’affaires de 199,5 milliards USD et une profitabilité de 24,5 milliards USD.
Cet article a été rédigé par Irza Waraich.
