Indicateurs clés Morningstar pour le Fonds d’actions américaines Manuvie
- : NeutreCote de médaillé Morningstar
- : MoyennePilier Processus
- : Supérieure à la moyennePillier Gestionnaire
- : Supérieure à la moyennePilier Société
Le renouvellement de l’équipe d’analystes est de bon augure pour le gestionnaire principal Grayson Witcher, même si son approche conservatrice a de plus en plus mis le Fonds d’actions américaines Manuvie en désaccord avec ses pairs qui adoptent un cadre plus holistique. Cette stratégie est également disponible sous le nom de Fonds d’actions américaines Mawer.
La stratégie s’appuie sur la philosophie d’investissement principale de Mawer : identifier les entreprises créatrices de richesse dirigées par des équipes de direction solides, capables de surperformer un indice de référence sur le long terme. Les gestionnaires et les analystes de la société consignent toutes leurs vérifications requises et leurs décisions de gestion de portefeuille dans une base de données centralisée. Une fois le rapport rédigé, différentes personnes évaluent divers aspects tels que la qualité de la gestion et la pérennité de l’avantage concurrentiel de l’entreprise, ce qui permet d’établir une note de qualité. Une simulation de Monte Carlo basée sur les hypothèses clés de l’analyste des actions fournit une fourchette de valeurs intrinsèques pour une action.
Witcher dispose d’une marge de manœuvre dans ce cadre. Une matrice présente la couverture d’investissement de la stratégie sur les actions américaines, ainsi que leur note de qualité et leur rendement potentiel, ce qui aide à suggérer des pondérations de portefeuille. Mais il n’est pas tenu de suivre ces suggestions ni même les recommandations des analystes ; les points de désaccord portent notamment sur les semi-conducteurs et le thème de l’intelligence artificielle. Witcher a tendance à éviter les titres présentant des perspectives de croissance démesurées, malgré l’avis favorable de ses collègues quant à leur qualité, ce qui a jusqu’à présent contrebalancé les avantages d’un processus collaboratif.
Dans le même temps, l’accent mis sur la minimisation du risque a conduit à une divergence majeure par rapport à l’indice de référence. La stratégie impose une limite de 6 % sur les positions individuelles, une ligne de conduite raisonnable pour un portefeuille diversifié. Cependant, avec l’augmentation de la concentration de l’indice de référence S&P 500 de la stratégie, elle plafonne également les positions dans Microsoft, Alphabet et Nvidia (toutes présentes dans le portefeuille en avril 2026). Cela a, en partie, conduit à un biais de taille croissant dans la stratégie et à une détérioration des indicateurs de qualité tels que le Rendement du capital investi par rapport au S&P 500, car ces méga-capitalisations présentent de solides caractéristiques de croissance et de rentabilité. Cela continue de rendre le portefeuille vulnérable si les gagnants de l’intelligence artificielle continuent de dominer le marché américain. Toutefois, cela pourrait s’avérer payant si les tendances actuelles s’inversaient.
Witcher dirige cette stratégie depuis plus de 15 ans, bien que l’équipe qui l’entoure ait considérablement changé. Le départ du cogestionnaire Colin Wong et d’un analyste en octobre 2024 a temporairement réduit son équipe dédiée à deux personnes. Depuis, deux analystes en actions ont été transférés depuis l’équipe Actions mondiales de la société, et Witcher consulte désormais régulièrement Paul Moroz, responsable des actions mondiales, pour obtenir son avis. L’équipe dans son ensemble reste en bonne forme, grâce au leadership de Witcher et à quelques renforts.
Malgré une sous-performance récente à court terme, le mandat de Witcher a été couronné de succès. Sur les 15 années closes en avril 2026, la série de fonds Mawer US Equity a enregistré un rendement de 13,9 %, surpassant plus de 65 % des fonds de la catégorie Morningstar Actions américaines. Le bêta du fonds — une mesure de la sensibilité à l’indice de référence — était inférieur à celui de 65 % des fonds de la catégorie, ce qui signifie qu’il a généré des résultats ajustés au risque supérieurs. Ce parcours plus régulier s’est parfois fait au détriment de la participation à la hausse, en particulier depuis 2024, en pleine phase de reprise des actions américaines.
Fonds d’actions américaines Manuvie : faits saillants de la performance
Trois années difficiles ont terni, sans toutefois l’anéantir, le succès à long terme de cette stratégie.
Les investisseurs ont connu un parcours sans heurts sur le long terme jusqu’à présent. Sur les 15 années closes en avril 2026, le Fonds d’actions américaines Mawer a enregistré un rendement de 13,9 %, soit un résultat supérieur à celui de 65 % des fonds de la catégorie des actions américaines. Ce résultat a également été obtenu avec une sensibilité moindre à l’indice de référence du fonds : le S&P 500. Le bêta du fonds (une mesure de la sensibilité à l’indice de référence) s’est établi à 0,83, soit un niveau inférieur à celui de 65 % des fonds de la catégorie. Cela a pesé sur les rendements absolus — le fonds a sous-performé son indice de référence, le S&P 500, de 2,7 points de pourcentage en rythme annualisé — mais pas sur ses rendements ajustés au risque.
Les qualités défensives du fonds se sont parfois faites au détriment de la participation à la hausse. Il a capturé moins de 83 % des pertes du S&P 500 au cours des 15 dernières années, mais n’a également capturé qu’un peu plus de 83 % des gains de cet indice. Ces deux chiffres étaient inférieurs à la médiane de la catégorie. En effet, le fonds avait tendance à briller lorsque les marchés vacillaient. Par exemple, du 2 février 2025 au 8 avril 2025, la série A du Fonds d’actions américaines Mawer a perdu 13,0 %, soit une faible performance de 6,3 points de pourcentage par rapport au S&P 500 en dollars canadiens. Le fonds a sous-performé cet indice de 26,1 points de pourcentage cumulés lors du rebond qui a suivi jusqu’en avril 2026.
Une combinaison d’omissions et de commissions a pesé sur la performance récente. Une sélection médiocre et une sous-pondération des valeurs de technologie ont nui au fonds au cours de l’année close en avril 2026. Une surpondération du secteur de la santé — en particulier des compagnies d’assurance et des fabricants de dispositifs médicaux — a ajouté une pression supplémentaire. La série de fonds d’actions A a enregistré un rendement de 8,4 % au cours de l’année se terminant en avril 2026, sous-performant plus de 90 % de ses pairs de la catégorie et accusant un retard de 20,7 points de pourcentage par rapport au S&P 500. Toutefois, si la récente ascension rapide du marché venait à s’inverser, le fonds devrait se rattraper.
