Indicateurs clés Morningstar pour le FBMO Fonds d’obligations de base Plus
- : Titres de revenu fixe canadienCatégorie Morningstar
- : NeutreCote de médaillé Morningstar
- Cote Morningstar: ★★★★
- RFG du prospectus: N/A
Le processus unique basé sur des facteurs du BMO Fonds d’obligations de base Plus ne s ses concurrents de la Catégorie Morningstar des titres à revenu fixe canadiens.
Une équipe réduite mais expérimentée est à la tête de cette stratégie. Earl Davis, un vétéran du secteur, dirige l’équipe de gestion active de titres à revenu fixe de BMO ainsi que cette stratégie depuis septembre 2020. Il a renforcé les capacités de sélection de crédit et les compétences quantitatives du groupe depuis son arrivée en provenance du Régime de retraite des enseignants de l’Ontario, où il supervisait une équipe de gestion active de titres à revenu fixe dans un rôle similaire. Son équipe de soutien dispose des ressources adéquates pour aider à piloter cette stratégie.
L’approche factorielle est simple et commence par l’évaluation trimestrielle par l’équipe des taux d’intérêt, des écarts de crédit et des devises. Ces données se traduisent par des participations ciblées pour ce qui est du crédit, de la durée et du positionnement au niveau de la devise, qui sont ensuite soumises à un optimiseur afin de tenir compte des contraintes de liquidité et du mandat. Cela peut entraîner des changements importants dans le portefeuille, mais les positions relatives sont maintenues dans une fourchette raisonnable. La durée, par exemple, est maintenue à moins d’un an de l’indice de référence du fonds, le FTSE Canada Universe Bond Index.
La participation du fonds aux obligations d’entreprises se distingue dans sa catégorie prudente et a historiquement constitué plus de la moitié des actifs du portefeuille. Sa part d’obligations à rendement élevé est passée de 3 % à la fin de 2023 à 5 % à la fin de 2025. Cela rend le portefeuille plus sensible aux variations des écarts de crédit que les autres de sa catégorie ; le seuil de rendement élevé pour la catégorie des titres à revenu fixe canadiens est de 5 % des actifs.
Après les déficits de 2022, l’équipe s’est armée de meilleurs outils afin de mieux mettre en œuvre les perspectives en matière de taux d’intérêt. L’équipe a développé un système quantitatif pour recommander des positions sur les contrats à terme sur obligations lorsque les taux évoluent fortement, cherchant à capter le retour à la moyenne vers la trajectoire prévue par l’équipe. Mais cette stratégie n’a pas encore porté ses fruits ; les recommandations sont discrétionnaires, et Davis a temporairement suspendu l’utilisation de l’outil en janvier 2025 en raison d’une volatilité accrue des taux d’intérêt.
Le fonds a connu du succès lorsque les marchés du crédit étaient solides. Au cours des trois années se terminant en février 2026, la version FNB du fonds a affiché un rendement annualisé de 5 %, ce qui la classait dans le deuxième quartile parmi ses pairs de la catégorie. Pourtant, lorsque les actifs risqués sont liquidés, comme en 2022 et au cours des quatre premiers mois de 2025, la stratégie a peiné face à ses pairs plus conservateurs.
BMO Fonds d’obligations de base Plus: faits saillants de la performance
Malgré un revers en 2022, la stratégie a bien résisté sous la direction d’Earl Davis.
Depuis l’arrivée de M. Davis en septembre 2020 jusqu’en février 2026, la série de FNB a enregistré un rendement de 0,1 %, légèrement en deçà de l’indice FTSE Canada Universe Bond et de la moyenne des fonds de la catégorie du revenu fixe canadien. La quasi-totalité des difficultés de performance sur cette période s’est produite en 2022, lorsque les limites de risque ont été mises à rude épreuve et qu’une exposition plus importante aux obligations d’entreprises a entraîné le fonds vers un rendement du quartile inférieur. M. Davis a depuis ajusté la stratégie pour ne pas répéter ces erreurs, et le fonds a effectivement connu plus de succès récemment ; sur les trois années terminées en février 2026, le rendement de 5,0 % du fonds a surpassé son Indice de référence et plus de 70 % de ses pairs. Même en tenant compte du risque, le fonds s’est bien comporté et a généré de légers rendements excédentaires par rapport à son Indice de référence sur la même période.
La participation continue du fonds aux obligations de sociétés a constitué un vent favorable. Le resserrement des écarts de crédit après 2022 a contribué à améliorer les rendements par rapport à des fonds concurrents moins exposés au crédit. En effet, au cours de deux des trois dernières années civiles, le fonds a surpassé la médiane de sa catégorie. Mais sa plus grande sensibilité au crédit a également pesé à certains moments. De juin 2021 à mars 2022, période la plus longue d’élargissement des écarts de crédit canadiens sous la direction de Davis, le fonds a enregistré une perte annualisée de 6,9 %, sous-performant l’Indice de référence de 60 points de base.
Les frais peuvent rapidement éroder l’alpha. M. Davis vise une surperformance brute annualisée de 100 points de base par rapport à l’indice FTSE Canada Universe Bond sur une période de trois ans. Cet objectif est réalisable, nets de frais, pour les parts de la série FNB et de la série F, mais les séries de fonds à frais plus élevés — facturant plus de 1 % — ont peu de chances de l’atteindre pleinement.
