Résultats de Shopify

Indicateurs clés Morningstar pour Shopify

• Estimation de juste valeur
  : 204 $ CA
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Très élevée

Notre avis sur les résultats de Shopify

Les résultats du deuxième trimestre de SHOP ont été nettement supérieurs aux prévisions de la société et aux estimations consensuelles de FactSet. Le chiffre d’affaires a progressé de 34 % en glissement annuel pour atteindre 3,58 milliards USD, tandis que la marge d’exploitation non conforme aux PCGR s’est établie à 17,4 %. Les prévisions à court terme se sont révélées meilleures que prévu, tant au niveau du chiffre d’affaires que de la conclusion.

Pourquoi c’est important : Shopify a publié de solides résultats, dépassant nos estimations en matière de chiffre d’affaires et de rentabilité. Étant donné que la société fournit des prévisions indicatives et que la dispersion des estimations est importante, les résultats ont également été nettement supérieurs aux estimations consensuelles de FactSet, tant au niveau du chiffre d’affaires que de la conclusion.

• La forte demande du deuxième trimestre a été portée par le volume brut de marchandises, en hausse de 30 % en glissement annuel à la devise, ainsi que par l’augmentation du nombre de commerçants, l’expansion internationale et le succès des ventes hors ligne, tous ces éléments s’inscrivant dans la lignée des derniers trimestres. Les conflits géopolitiques ne pèsent toujours pas sur la demande.
• Les principaux indicateurs ont dépassé nos prévisions et sont en phase avec les tendances positives du commerce électronique. Le chiffre d’affaires des abonnements au deuxième trimestre s’est élevé à 802 millions USD, en hausse de 22 % en glissement annuel ; celui des solutions pour commerçants s’est établi à 2,78 milliards USD, en hausse de 37 % en glissement annuel ; et le GMV a atteint 100 milliards USD pour le troisième trimestre consécutif.

Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur de 120 USD/163 $ CA à 145 USD/204 $ CA par action pour Shopify, la société à bastille économique faible. Les solides résultats et les prévisions revues à la hausse confortent nos révisions à la hausse jusqu’en 2028, tant au niveau du chiffre d’affaires que du résultat net.

• Nous estimons que le titre est à la juste valeur. L’action affiche une forte hausse lors de la séance du 5 août, ce qui semble justifié. Malgré les craintes liées à l’intelligence artificielle qui pèsent sur les éditeurs de logiciels, nous pensons que Shopify devrait être mieux protégé, car seuls environ 20 % de son chiffre d’affaires proviennent effectivement des logiciels. De plus, les premières indications suggèrent que le « commerce agentique » sera bénéfique pour Shopify.

À venir : les perspectives pour le troisième trimestre sont meilleures que nos estimations et celles du consensus FactSet. Les prévisions tablent sur une croissance du chiffre d’affaires de l’ordre de 30 % en glissement annuel, une croissance de la marge brute comprise entre 25 % et 30 %, et des charges d’exploitation représentant 33 % à 34 % du chiffre d’affaires.

Les articles traduits à l’aide d’outils d’IA peuvent ne pas être relus par une personne parlant couramment la langue traduite, et leur exactitude ne peut être garantie. Les articles traduits sont fournis à titre informatif uniquement. En cas de divergence, l’article en langue originale prévaudra.