Résultats d’Amazon : AWS est en plein essor, le commerce électronique fait preuve de résilience et les prévisions sont positives

Indicateurs clés Morningstar pour Amazon

• Estimation de juste valeur
  : 280 $ US
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Moyenne

Notre avis sur les résultats d’Amazon

Amazon (AMZN) a publié des résultats du premier trimestre supérieurs aux prévisions les plus optimistes, tant en termes de chiffre d’affaires que de bénéfice net. Le chiffre d’affaires a augmenté de 15 % en glissement annuel à taux de change constant pour atteindre 181,5 milliards de $ US, tandis que la marge d’exploitation s’est établie à 13,1 %, contre 11,8 % il y a un an.

Pourquoi c’est important : les résultats globaux sont positifs, car les dépenses de consommation restent stables, l’expansion de l’épicerie et de la livraison le jour même continue de stimuler la demande, et l’intelligence artificielle soutient la croissance fulgurante d’AWS. De plus, la rentabilité est impressionnante malgré divers facteurs défavorables.

• Tous les segments ont dépassé nos prévisions, à l’exception des magasins physiques qui ont légèrement sous-performé. Les boutiques en ligne, les services aux vendeurs tiers et AWS ont chacun dépassé les attentes de plus d’un milliard de $ US. Nous ne voyons aucun sujet de préoccupation concernant la demande et estimons que ces résultats confortent notre vision positive à long terme sur Amazon.
• Le résultat d’exploitation s’est élevé à 23,9 milliards de $ US, avec une marge de 13,1 %, contre une fourchette haute de 21,5 milliards de $ US dans les prévisions. Le lancement de Leo, les droits de douane, l’expansion massive des centres de données et les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient auraient pu peser sur les résultats, mais n’ont pas eu d’impact significatif.

Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur d’Amazon, qui bénéficie d’un fort avantage concurrentiel, de 260 à 280 $ US. Ces bons résultats s’accompagnent de prévisions solides, ce qui nous a amenés à revoir à la hausse nos estimations tant pour le chiffre d’affaires que pour le résultat d’exploitation. Le titre a rebondi de 25 % au cours du dernier mois ; nous estimons donc qu’il est désormais à la juste valeur.

• AWS a affiché une bonne santé, avec une croissance qui s’est accélérée à 28 % en glissement annuel, et atteint désormais un chiffre d’affaires annuel de 150 milliards de $ US. La demande en forte hausse concerne à la fois les charges de travail traditionnelles et celles liées à l’intelligence artificielle, et justifie clairement les plans d’investissement massifs de la direction.

À venir : les perspectives de chiffre d’affaires et de rentabilité pour le deuxième trimestre sont meilleures que prévu. Le point médian des prévisions table sur un chiffre d’affaires de 196,5 milliards de $ US et un bénéfice d’exploitation de 22 milliards de $ US. Le Prime Day aura lieu au deuxième trimestre 2026, ce qui, selon nous, renforce ces prévisions.

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