Amazon : lancement officiel de ses services de gestion de la chaîne logistique, en proposant ses services internes à des clients externes

Indicateurs clés Morningstar pour Amazon

• Estimation de juste valeur
  : 280 $ US
• Cote Morningstar
  : ★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Élevée
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Moyenne

Amazon (AMZN) a annoncé le lancement d’Amazon Supply Chain Services, élargissant ainsi son offre de services aux domaines du fret, de la logistique et de la distribution, ainsi que de la livraison de colis.

Pourquoi c’est important : nous considérons cela comme une opportunité pour Amazon de générer un meilleur rendement de son infrastructure et notons les similitudes avec le lancement d’AWS en 2006, issu de services internes perfectionnés pour gérer l’activité de commerce électronique de l’entreprise à très grande échelle.

• Les investisseurs doivent noter qu’Amazon propose déjà des services de fret, de logistique et de distribution, bien que ceux-ci aient été principalement utilisés par les vendeurs de l’entreprise. 3M, par exemple, utilise Amazon Freight Services depuis des années pour acheminer ses produits des sites de fabrication vers les centres de distribution.
• L’annonce concernant la livraison de colis est la dernière en date parmi les actualités liées à ces développements. Nous pensons que la motivation est la même, à savoir accroître l’utilisation des actifs existants, mais cette nouvelle a entraîné une baisse des actions d’autres transporteurs le 4 mai.

Conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à 280 $ US pour Amazon, qui dispose d’une bastille économique élevée, car nous considérons cette annonce comme une simple poursuite de ce que l’entreprise faisait déjà. À terme, il est possible qu’Amazon tire profit de son statut de guichet unique proposant une gamme complète de services de chaîne d’approvisionnement.

• Nous ne sommes pas convaincus qu’Amazon souhaite augmenter de manière significative ses dépenses dans ces domaines, compte tenu du cycle d’investissement actuellement dominé (à un niveau élevé) par AWS, le réseau de livraison et la modernisation des installations. Nous attendons avec intérêt toute nouvelle information que la direction pourrait fournir concernant cette activité.
• Par ailleurs, nous notons que le commerce électronique et la logistique sont tous deux des activités à faible marge, les segments Amérique du Nord et International d’Amazon générant respectivement des marges d’exploitation PCGR de 7,0 % et 2,9 %. Un groupe comparable de prestataires de la chaîne d’approvisionnement génère des marges d’exploitation d’environ 6 %.

Contexte : Amazon a généré des rendements attrayants au fil du temps et a démontré sa capacité à se retirer d’un segment si celui-ci ne fonctionne pas.

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