Indicateurs clés Morningstar pour Gildan Activewear
- : 128 $ CAEstimation de juste valeur
- : ★★★★★Cote Morningstar
- : FaibleCote de bastille économique Morningstar
- : MoyenneCote d’incertitude Morningstar
Notre avis sur les résultats de Gildan Activewear
Sur une base pro forma tenant compte de l’acquisition de Hanesbrands, le chiffre d’affaires de Gildan au premier trimestre a reculé de 9 % en raison de réductions de stocks planifiées et d’un certain affaiblissement de la demande. La marge brute ajustée a progressé de 180 points de base pour s’établir à 33 %, mais la marge d’exploitation ajustée a reculé de 470 points de base pour s’établir à 14,3 % en raison de la hausse des charges d’exploitation de Hanesbrands.
Pourquoi c’est important : depuis la conclusion de l’accord en décembre, Gildan s’efforce d’intégrer Hanesbrands dans son système de production efficace. La combinaison de la production à faible coût de Gildan et des marques de détail acquises devrait permettre à Gildan de gagner des parts de marché et d’atteindre des marges bénéficiaires plus élevées.
- Le chiffre d’affaires a dépassé nos estimations d’environ 1 % et la marge d’exploitation ajustée s’est établie à 140 points de base au-dessus de notre estimation de 12,9 %, les coûts d’exploitation ayant été inférieurs aux prévisions. Après l’intégration, nous anticipons une croissance annuelle du chiffre d’affaires d’environ 4 %, avec des gains tant dans le commerce de détail que dans le secteur des vêtements imprimés.
- De plus, nous prévoyons que les marges d’exploitation ajustées de Gildan passeront d’environ 20 % en 2026 à 25 % en 2029. Nous estimons que les prévisions de la société, à savoir 100 millions de $ US de gains de coûts en 2026 et 250 millions de $ US de gains annuels après trois ans, sont réalisables.
Conclusion : les actions de Gildan, à faible avantage concurrentiel, sont très sous-évaluées par rapport à nos estimations de juste valeur de 93 $ US/128 $ CA, que nous ne prévoyons pas voir évoluer de manière significative. Nous pensons que les investisseurs négligent la valeur de Hanesbrands et le potentiel de réduction des coûts à mesure que l’intégration progresse.
- À court terme, Gildan s’attend à un certain ralentissement en raison d’une baisse des ventes de produits, mais la société a maintenu ses prévisions pour 2026, tablant sur un chiffre d’affaires de 6,0 à 6,2 milliards de $ US et un BPA ajusté de 4,20 à 4,40 $ US. Nous ne prévoyons donc pas d’apporter de modifications significatives à nos prévisions.
Statistiques clés : avec une dette de 4,9 milliards de $ US à la fin du trimestre, le ratio dette nette pro forma sur BAIIDA ajusté sur 12 mois de Gildan s’établissait à 3,3. La société vise un ratio d’endettement d’environ 1,5 à 2,0, qui devrait être atteint d’ici fin 2027 grâce à une réduction de la dette et à une hausse de l’EBITDA.
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