Indicateurs clés Morningstar pour Gildan Activewear
- Estimation de juste valeur : 72 $ CA
- Cote Morningstar : ★★★
- Cote de bastille économique Morningstar : Faible
- Cote d’incertitude Morningstar : Moyenne
Les négociations finales sont en cours pour l’acquisition de Hanesbrands par Gildan, selon le Financial Times. L’évaluation proposée serait de l’ordre de 5 milliards de dollars. Les actions de Gildan ont chuté d’un pourcentage moyen à un chiffre le 12 août après la publication de l’article.
Pourquoi c’est important : L’intérêt du PDG Glenn Chamandy pour une éventuelle transaction avec Hanesbrands a été cité comme raison de son licenciement par le conseil d’administration de Gildan à la fin de l’année 2023. Depuis sa réintégration, Chamandy a préféré mettre l’accent sur les opportunités internes, mais il semble qu’il voit de la valeur dans l’ajout de Hanesbrands.
- Les forces de Hanesbrands résident dans ses marques de vêtements de base, notamment Hanes et Bonds, et dans ses partenariats avec les grossistes. Par exemple, elle détient une part de marché prépondérante dans le secteur des sous-vêtements pour hommes en Amérique du Nord et en Australie. En revanche, les marques de Gildan restent peu connues des consommateurs.
- Dans le secteur des vêtements imprimés, la fabrication à faible coût de Gildan lui a permis de prendre des parts à Hanesbrands (et à d’autres). Malgré cela, un regroupement réduirait la concurrence de Gildan dans ce secteur. En effet, les deux entreprises entretiennent des relations étroites avec S&S Activewear, le principal distributeur américain de vêtements imprimés.
Conclusion : Pour l’instant, nous maintenons notre estimation de juste valeur à 72 $ CA pour les actions de Gildan, qui dispose d’un faible avantage concurrentiel, car nous ne disposons d’aucune information définitive sur le prix de la transaction (si elle se concrétise) ou sur son financement.
- Cela dit, notre estimation de la juste valeur des actions de Hanesbrands à fuselage étroit est de 16,50 $, de sorte que l’offre proposée semble attrayante pour les actionnaires de Gildan. Plus précisément, Hanesbrands a une dette nette d’environ 2,1 milliards de dollars et 357 millions d’actions, de sorte qu’une transaction de 5 milliards de dollars implique une offre d’environ 8 dollars par action.
- De plus, nous pensons que Gildan sera en mesure d’opérer plus efficacement (en utilisant son usine du Bangladesh pour les opérations de Hanesbrands en Australie, par exemple) et d’améliorer la productivité des installations de fabrication de Hanesbrands grâce à des investissements en technologie.
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