Indicateurs clés Morningstar pour Gildan Activewear
- Estimation de juste valeur: C$128.00
- Cote Morningstar: ★★★★★
- Cote de bastille économique Morningstar: Faible
- Cote d’incertitude Morningstar: Moyenne
Ce que nous avons pensé des résultats de Gildan Activewear
Les ventes de Gildan au troisième trimestre ont augmenté de 2 %, la hausse de 5 % des ventes de vêtements de sport ayant compensé la faiblesse persistante de la bonneterie et des sous-vêtements (en baisse de 22 %). Sa marge brute a augmenté de 250 points de base pour atteindre 33,7% grâce à l’efficacité de la fabrication et aux hausses de prix qui ont dépassé les coûts tarifaires supplémentaires.
Pourquoi c’est important : Le plan de croissance durable de Gildan a permis une croissance constante des ventes des principaux articles imprimables et une augmentation des marges, alors que l’entreprise s’apprête à conclure l’acquisition de Hanesbrands pour un montant de 4,4 milliards de dollars US.
- La marge d’exploitation ajustée de 23,2% de Gildan a dépassé notre estimation de 50 points de base. Bien que les marges d’exploitation actuelles de Hanesbrands soient bien inférieures à celles de Gildan, nous pensons qu’elles augmentent et que les 200 millions USD d’avantages annuels prévus après la fusion seront réalisés d’ici 2028.
- De plus, Gildan a l’intention de vendre les activités internationales à plus faible marge de Hanesbrands à un moment donné. Par conséquent, nous pensons que l’entreprise combinée peut afficher des marges d’exploitation supérieures à 20 % à long terme.
Conclusion : Les actions de Gildan à faible bastille sont très sous-évaluées par rapport à nos estimations de juste valeur de 93 $ US/ 128 $ CA, que nous ne prévoyons pas de modifier de façon importante. La majeure partie de la sous-évaluation découle de l’acquisition de la société sans bastille Hanesbrands.
- Plus précisément, nous pensons que le marché ne reconnaît pas que Hanesbrands a simplifié ses opérations et maintient de solides relations avec les détaillants et la sensibilisation des consommateurs dans ses catégories clés.
- Le BPA ajusté de Gildan correspond à notre estimation de 1,00 $ US, et sa fourchette de prévisions pour l’ensemble de l’année de 3,45 à 3,51 $ US englobe notre prévision de 3,46 $ US avant la publication du rapport. Notre modèle inclut une augmentation immédiate de Hanesbrands en 2026, et nous prévoyons une croissance moyenne de 10 % du BPA ajusté entre 2027 et 2034.
Statistiques clés : Gildan a levé 1,2 milliard de dollars US de nouvelle dette pour refinancer une partie de la dette de Hanesbrands et financer la partie en espèces de l’opération. Bien que la dette après la fusion dépassera les 4 milliards $ US, nous prévoyons que Gildan restera dans sa fourchette cible de 1,5 fois à 2,5 fois la dette nette / BAIIDA ajusté.
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