Indicateurs clés Morningstar pour Gildan Activewear
- Estimation de juste valeur: 128 $ CA
- Cote Morningstar : ★★★★
- Cote de bastille économique Morningstar : Faible
- Cote d’incertitude Morningstar : Moyenne
Notre avis sur les résultats de Gildan Activewear
Les ventes de Gildan au quatrième trimestre ont augmenté de 31 %, car l’entreprise a comptabilisé pour la première fois les revenus de Hanesbrands (transaction conclue le 1er décembre). La marge d’exploitation ajustée a baissé de 60 points de base pour s’établir à 20,7 % en raison des marges structurellement plus faibles de Hanesbrands. Le BPA ajusté provenant des activités poursuivies a augmenté de 0,13 $ US pour atteindre 0,96 $ US.
Pourquoi c’est important ? L’ajout de Hanesbrands est transformateur, car il renforce considérablement la présence de Gildan dans le secteur des vêtements de base de marque et améliore l’efficacité de la production. Gildan a entamé le processus d’intégration et a revu à la hausse son estimation des gains annuels, qui passent de 200 $ US à 250 $ US.
- Gildan a annoncé la fermeture de deux usines textiles acquises, la vente de ses activités en Australie et l’agrandissement de son complexe au Bangladesh (à partir de fin 2027). Grâce à l’avantage de Gildan en termes de coûts de production, nous pensons que ces mesures lui permettront de gagner des parts de marché supplémentaires dans le secteur des vêtements imprimés et des vêtements de base de marque.
- Hormis Hanesbrands, la croissance trimestrielle de 4,9 % du chiffre d’affaires de Gildan est inférieure à notre estimation de 8,1 % en raison de la faiblesse des ventes de sous-vêtements. Nous ne considérons pas cet écart comme significatif, car les sous-vêtements de Gildan sont grandement améliorés par l’ajout des marques plus fortes de Hanesbrands.
Conclusion : les actions de Gildan, dont la marge de sécurité est faible, sont sous-évaluées par rapport à notre estimation de juste valeur de 93 $ US/128 $ CA, qui ne devrait pas changer de manière significative. Nous pensons que les investisseurs se concentrent sur les problèmes historiques de Hanesbrands plutôt que sur son potentiel de croissance et de marges plus élevées.
- Gildan prévoit pour 2026 un chiffre d’affaires de 6,0 à 6,2 milliards de $ US et un BPA ajusté de 4,20 à 4,40 $ US. Bien qu’il y ait une certaine réduction des stocks dans les canaux de distribution pendant la phase d’intégration des usines, ces perspectives sont globalement conformes à nos prévisions (ajustées pour l’Australie).
- Plus important encore, la société a réitéré ses prévisions pour 2026-2028, à savoir une croissance annuelle pro forma des ventes de 3 % à 5 % et une croissance du BPA ajusté dans la fourchette basse des 20 %. Nous pensons que ces objectifs sont raisonnables et justifient le coût et la logique stratégique de l’opération Hanesbrands.
Les articles traduits à l’aide d’outils d’IA peuvent ne pas être relus par une personne parlant couramment la langue traduite, et leur exactitude ne peut être garantie. Les articles traduits sont fournis à titre informatif uniquement. En cas de divergence, l’article en langue originale prévaudra.
