Puntos clave
- El impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los precios del petróleo puede ser más limitado que en la década de 1970.
- Las acciones de las aerolíneas europeas han sido las más afectadas por el cierre del espacio aéreo y la propagación de la guerra a los destinos vacacionales.
- Algunas acciones europeas del sector tecnológico se consideran ahora infravaloradas tras la caída de los precios de esta semana.
El conflicto en Oriente Medio lleva una semana acaparando los titulares, pero su impacto en los mercados bursátiles mundiales aún no ha alcanzado los niveles apocalípticos previstos: mientras que el índice Morningstar Europe ha caído casi un 5% durante este periodo, el índice Morningstar US Market ha bajado alrededor de un 1%.
El aumento de los precios del petróleo ha sido más significativo, con el precio del crudo West Texas Intermediate superando los 84 dólares estadounidenses durante la última semana. Es una buena noticia para los inversores del sector energético, pero no es algo sin precedentes: el precio del petróleo alcanzó brevemente niveles similares en esta misma época el año pasado, cuando la amenaza de un conflicto global era mucho menos pronunciada.
Aunque los índices bursátiles no registraron movimientos significativos tras la noticia de la guerra con Irán, sí se produjeron movimientos mucho más importantes a nivel sectorial. Las acciones petroleras han sido las grandes ganadoras. Y las acciones navieras, desde transportistas como Maersk MAERSK B hasta empresas de logística externas como Kuehne + Nagel KNIN, han subido hasta un 10% durante la última semana. El problema de estos sectores, desde el punto de vista de la inversión, es que no ofrecen mucho valor.
Los analistas de Morningstar no ven ningún valor en el sector naviero en la actualidad, y el petróleo mundial no está mejor. Actualmente no hay ni una sola compra en nuestra lista de cobertura europea, y las grandes petroleras a ambos lados del Atlántico están, en el mejor de los casos, correctamente valoradas.
Mientras las acciones de las aerolíneas sufren, easyJet tiene un potencial alcista
Las acciones de las aerolíneas han sido unas de las más perjudicadas por el conflicto. El cierre del espacio aéreo y la extensión de la guerra a destinos vacacionales y centros de transferencia en Oriente Medio han provocado una caída del 10% o más en muchas acciones de aerolíneas europeas. Pero, a pesar de estas caídas, muchas de las acciones de las aerolíneas no parecen tan atractivas. Los fundamentos simplemente no son lo suficientemente positivos en este momento. La excepción es easyJet EZJ, que presenta una subida superior al 50%, impulsada en gran medida por un programa de reestructuración de costes emprendido por la empresa.
Con poca exposición directa o indirecta al conflicto actual, los inversores podrían estar cambiando su actitud hacia las acciones tecnológicas, pasando del miedo a la oportunidad. Esto se ve respaldado por los datos de flujos hacia los fondos tecnológicos globales, que muestran entradas sostenidas durante la última semana aproximadamente. Morningstar cree que las valoraciones son lo suficientemente atractivas ahora como para justificar la inversión. En Europa, nombres como Wolters Kluwer WKL, RELX RELX, SAP SAP y Dassault Systemes DSY encabezan nuestra lista en este momento.
Acciones infravaloradas a tener en cuenta
¿Qué acontecimientos influyen en los mercados bursátiles?
Los conflictos aislados, como el reciente conflicto entre Israel, Hamás y Hezbolá, no han afectado a los mercados. Sin embargo, un conflicto más amplio que involucre a más países de la región siempre tiene el potencial de sacudir los mercados bursátiles.
Hasta ahora, este conflicto se ha extendido, con ataques que han alcanzado a países como los Emiratos Árabes Unidos, Kuwait y Qatar. En este sentido, el conflicto ya tiene el potencial de causar pánico en los mercados bursátiles. Sin embargo, la falta de repercusiones en la economía occidental puede limitar el impacto en los precios de las acciones.
Los precios del petróleo se han disparado, pero Morningstar cree que volverán a bajar gradualmente hasta alcanzar nuestro nivel previsto para el ciclo medio a largo plazo, situado en 65 dólares estadounidenses. A diferencia de la crisis del petróleo de la década de 1970, la gran diferencia esta vez es que Estados Unidos es un exportador neto de petróleo, por lo que el poder de los países de Oriente Medio para interrumpir el suministro mundial es mucho menor.
¿Podría la interrupción del estrecho de Ormuz hacer que los precios del petróleo subieran aún más?
El cierre total del estrecho de Ormuz, por donde pasa una quinta parte del petróleo y el gas del mundo, tendrá un impacto en los precios de la energía, y esto sigue siendo muy probable. Sin embargo, es probable que la interrupción no se prolongue. A diferencia del bloqueo del canal de Suez en 2021, las aguas que rodean Irán no están tan expuestas al tráfico marítimo mundial, por lo que las repercusiones del conflicto en la interrupción del suministro mundial y la inflación son mucho menores.
La amenaza de un conflicto prolongado en la región provocará, por supuesto, una caída de los mercados bursátiles y, como mínimo, será difícil que los mercados repunten a partir de ahora con la sombra del conflicto. Esto es especialmente cierto en el caso de Estados Unidos, ya que los mercados contaban con que la Reserva Federal bajara los tipos en 2026, algo que será difícil de hacer para el banco central estadounidense si el precio del petróleo y, en consecuencia, la inflación, se mantienen altos, incluso a corto plazo.
