Puntos clave
- Los mercados europeos han bajado y ahora están infravalorados, pero eso no siempre significa que sea un buen momento para invertir.
- Aunque el conflicto en Oriente Medio llegue a su fin, sus consecuencias tardarán en desaparecer.
- Tras la caída, algunas acciones del sector de consumo ofrecen ahora un importante potencial alcista.
Tras haber sufrido un duro golpe en las semanas posteriores al inicio del conflicto en Oriente Medio, los mercados bursátiles europeos se encuentran en una fase de estancamiento mientras los inversores asimilan las novedades diarias sobre el conflicto, ajustando ligeramente al alza o a la baja sus posiciones en función de las señales que indiquen cuándo podrían volver a la normalidad las exportaciones de energía de la región.
Los mercados bursátiles europeos han registrado una caída de alrededor del 10% desde su máximo hasta su mínimo, y marzo ha sido el peor mes para el índice Morningstar Europe desde marzo de 2020, lo cual es significativo, pero no devastador para los inversores. El daño ha sido más evidente a nivel sectorial. Las acciones de consumo cíclico han sido las más afectadas y han bajado un 17% en el trimestre, seguidas por las del sector financiero, con una caída de casi el 7%, y las del sector sanitario, que han bajado alrededor de un 5%.
¿Es este el momento de comprar acciones europeas?
Los mercados han sufrido una caída considerable, pero eso no siempre significa que sea un buen momento para invertir. En mis conversaciones con los clientes durante la última semana, muchos me han hablado de las oportunidades que están aprovechando en distintos sectores, oportunidades que solo han surgido a raíz de la reciente crisis del mercado. Otros, sin embargo, me han comentado que no han comprado ni una sola acción desde que comenzó el conflicto, lo cual es comprensible dada la incertidumbre del mercado.
Los mercados bursátiles europeos vuelven a cotizar con descuento
Las acciones europeas cotizan con un descuento de casi el 10 % respecto a su valor razonable estimado, cuando hace apenas un mes cotizaban con una ligera prima. El panorama económico se encuentra en una situación radicalmente diferente a la de hace un mes.
La inflación, que se había mantenido constantemente por debajo del 2 % en Europa, se situó en el 2,5 % en marzo, y es probable que siga aumentando a medida que se refleje plenamente el efecto del incremento del precio del petróleo. Además, el aumento del coste de los fertilizantes y los productos químicos se irá trasladando a lo largo de la cadena de suministro alimentario y se notará en los bolsillos de los consumidores.
Los tipos de interés llevaban tiempo bajando, tanto en Europa como en el Reino Unido, y los economistas esperaban recortes para este año. Esta tendencia se ha invertido desde que comenzó el conflicto, y ahora los mercados principales ya tienen descontadas las subidas de tipos. No importa necesariamente que las subidas no sean muy grandes; lo importante es que los tipos están evolucionando en la dirección equivocada. La gran recuperación del consumo que esperábamos para 2026 podría posponerse ahora hasta 2027, en el mejor de los casos.
¿Qué acciones están infravaloradas en la actualidad?
Es posible que los inversores se muestren reticentes a apostar por el sector del consumo, incluso con las valoraciones actuales. Sin embargo, llega un momento en que muchas acciones del sector se vuelven demasiado baratas como para ignorarlas. Reckitt Benckiser (RKT) ofrece ahora un potencial de subida del 33 %, mientras que Diageo (DGE) ofrece un potencial aún más sustancial, del 50 %.
Para los inversores más reacios al riesgo, existen algunas opciones conservadoras en sectores como el sanitario, con valores como Sanofi (SAN), que ofrece un potencial de subida del 30%, y Roche ( ROG), con un 17%.
Sectores que han experimentado un auge reciente, como el de la defensa, se han visto arrastrados por la ola de ventas, y las acciones han evolucionado en la dirección contraria, a pesar de que es probable que el conflicto provoque un aumento del gasto en defensa en los próximos años. En este contexto, gigantes como Rheinmetall (RHM) ofrecen un potencial alcista de hasta el 70%, y BAE Systems (BA) más del 20%.
¿Cuál será el próximo factor impulsor de los mercados bursátiles a nivel mundial?
Desde el inicio de la pandemia, se ha producido una gran crisis al año, en promedio, algunas de mayor duración que otras. Los mercados están empezando a mostrarse optimistas ante la perspectiva de un rápido fin del conflicto en Oriente Medio. Es conveniente acoger con satisfacción este flujo de noticias positivas, pero es importante tener en cuenta el contexto. Es posible que se tarde algún tiempo en revertir los efectos negativos, tanto en lo que respecta al aumento de los precios del petróleo como a los posibles cambios en la política de tipos de interés de los bancos centrales.
En Estados Unidos, ante la gran probabilidad de que los demócratas se hagan con el control de la Cámara de Representantes en las elecciones de mitad de legislatura, la Administración Trump se ve presionada por el tiempo para alcanzar sus objetivos políticos.
Aunque es poco probable que este año se produzca otro acontecimiento que perturbe los mercados, como el conflicto de Oriente Medio, sin duda existe la posibilidad de que aumente la volatilidad a medida que nos acercamos a esta fecha clave. Los inversores deben mantenerse alerta, pero también estar atentos a las oportunidades.
