Der Artikel erschien usprünglich am 6. März auf global.morningstar.com/en-gb
Der Konflikt im Nahen Osten dominiert seit über einer Woche die Schlagzeilen, jedoch entsprechen die Auswirkungen auf die weltweiten Aktienmärkte bislang nicht den pessimistischen Prognosen: Während der Morningstar Europe Index in diesem Zeitraum um fast 5 % gefallen ist, hat der Morningstar US Market Index einen Rückgang von etwa 1 % verzeichnet (Stand Freitag vergangener Woche).
Auf Sektorebene gab es deutlich größere Bewegungen. Ölaktien waren die großen Gewinner. Und Schifffahrtsaktien, von Reedereien wie Maersk MAERSK B bis hin zu externen Logistikunternehmen wie Kühne + Nagel KNIN, sind in der letzten Woche um bis zu 10 % gestiegen. Das Problem mit diesen Sektoren aus Investitionssicht ist, dass sie nicht viel Wert bieten.
Die Analysten von Morningstar sehen derzeit keinen Wert im Schifffahrtssektor, und die globale Ölbranche präsentiert sich nicht besser. Derzeit gibt es keine einzigen Kaufempfehlung auf unserer europäischen Coverage-Liste, und die großen Ölkonzerne auf beiden Seiten des Atlantiks sind bestenfalls fair bewertet.
Während die Aktien der Fluggesellschaften unter Druck stehen, verzeichnet easyJet einen Aufwärtstrend.
Aktien von Fluggesellschaften gehören zu den größten Verlierern des Konflikts. Die Schließung von Lufträumen und die Ausweitung des Krieges auf Urlaubsziele und Umsteigeflughäfen im Nahen Osten haben viele europäische Fluglinienaktien um 10 % oder mehr fallen lassen. Trotz dieser Einbußen erscheinen viele Fluglinienaktien nicht als attraktiv. Die Fundamentaldaten sind derzeit einfach nicht positiv genug. Eine Ausnahme bildet hier easyJet EZJ, wo ein Aufwärtspotenzial von mehr als 50 % besteht, das zu einem großen Teil auf ein Kostensenkungsprogramm des Unternehmens zurückzuführen ist.
Da sie kaum direkt oder indirekt vom aktuellen Konflikt betroffen sind, könnten Anleger ihre Einstellung gegenüber Technologieaktien von Angst zu Chancen ändern. Dies wird durch die Daten zu den Zuflüssen in globale Technologiefonds bestätigt, die für die vergangene Woche nachhaltige Zuflüsse zeigen. Morningstar ist der Ansicht, dass die Bewertungen derzeit attraktiv genug sind, um eine Investition zu rechtfertigen. In Europa stehen derzeit Unternehmen wie Wolters Kluwer WKL, RELX RELX, SAP SAP und Dassault Systemes DSY ganz oben auf unserer Liste.
Unterbewertete Aktien, die man im Auge behalten sollte
Welche Ereignisse beeinflussen die Aktienmärkte?
Isolierte Konflikte, wie der jüngste Konflikt zwischen Israel, der Hamas und der Hisbollah, hatten keine Auswirkungen auf die Märkte. Ein größerer Konflikt, der mehr Nationen in der Region einbezieht, birgt jedoch stets das Potenzial, die Aktienmärkte zu erschüttern.
Bislang hat sich dieser Konflikt weit ausgebreitet, wobei die Angriffe auch Länder wie die Vereinigten Arabischen Emirate, Kuwait und Katar erreicht haben. In dieser Hinsicht birgt der Konflikt bereits das Potenzial, Panik an den Aktienmärkten auszulösen.
Die Ölpreise sind stark angestiegen, jedoch geht Morningstar davon aus, dass der Preis allmählich wieder auf unser langfristiges mittelfristiges Prognoseniveau von 65 US-Dollar zurückfallen wird. Im Gegensatz zur Ölkrise der 1970er Jahre besteht diesmal der wesentliche Unterschied darin, dass die USA ein Nettoexporteur von Öl sind, sodass die Macht der Länder im Nahen Osten, die weltweite Versorgung zu stören, deutlich geringer ist.
Könnte die Störung der Straße von Hormus die Ölpreise weiter in die Höhe treiben?
Eine vollständige Sperrung der Straße von Hormus, durch die ein Fünftel des weltweiten Öl- und Gasverkehrs fließt, würde sich auf die Preise für Energie auswirken, und diese Möglichkeit besteht nach wie vor. Es ist jedoch wahrscheinlich, dass die Störungen hier nicht lange anhalten werden. Im Gegensatz zur Blockade des Suezkanals im Jahr 2021 sind die Gewässer um den Iran herum bei weitem nicht so stark vom globalen Schiffsverkehr betroffen, sodass die Auswirkungen des Konflikts auf die globale Versorgungsunterbrechung und die Inflation viel geringer sind.
Die Gefahr eines langwierigen Konflikts in der Region wird natürlich zu einem Rückgang der Aktienmärkte führen, und zumindest wird es für die Märkte schwierig sein, sich angesichts des Konflikts von ihrem derzeitigen Niveau aus zu erholen. Dies gilt insbesondere für die USA, da die Märkte darauf gesetzt hatten, dass die Federal Reserve die Zinsen im Jahr 2026 senken würde, was für die US-Notenbank jedoch schwierig sein dürfte, wenn der Ölpreis und damit auch die Inflation selbst kurzfristig hoch bleiben.
