Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Spotify
- Fair Value Estimate: 510 USD
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Schmal
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoch
Unsere Einschätzung der Ergebnisse von Spotify
Spotify SPOT hat im vierten Quartal eine große Anzahl nicht zahlender monatlich aktiver Nutzer hinzugewonnen. Ansonsten entsprachen die starken Ergebnisse des vierten Quartals und der Ausblick für das erste Quartal lediglich der typischen Performance. Wir führen den Kursanstieg von 15 % auf eine Beruhigung der Ängste zurück, die den Aktienkurs belastet hatten.
Warum das wichtig ist: Die Spotify-Aktie verlor in den letzten zwei Monaten fast 35 % an Wert, obwohl es keine konkreten Nachrichten gab. Wir vermuten, dass die Befürchtung, künstliche Intelligenz könnte das Geschäft beeinträchtigen, die treibende Kraft war. Wir bezweifeln, dass eine stärkere Nutzung von KI-generierter Musik Spotify schaden wird.
- Wir glauben nicht, dass eine große Anzahl von Nutzern ihre traditionellen Musik-Streaming-Abonnements zugunsten von Plattformen aufgeben wird, die nur KI-generierte Musik anbieten. Wir gehen davon aus, dass die meisten KI-generierten Musikstücke in die großen Musik-Streaming-Dienste integriert werden.
- Das Management bereitet sich seit langem auf den Einfluss der KI vor und betont, dass KI ein Vorteil ist. Es ist davon überzeugt, dass sie das Nutzererlebnis auf der Plattform verbessern, zu einer stärkeren Kundenbindung führen und die zugrunde liegenden Abläufe und Plattformverbesserungen effizienter machen wird.
Fazit: Wir erhöhen unsere Fair Value-Schätzung von 490 USD auf 510 USD, was in erster Linie auf den seit unserer letzten Aktualisierung schwächeren US-Dollar zurückzuführen ist. Spotify, das über einen schmalen wirtschaftlichen Burggraben verfügt, hat seinen Sitz in Europa, wird jedoch an US-Börsen gehandelt. Wir haben unsere Prognose nicht wesentlich geändert und glauben, dass Spotify derzeit leicht unterbewertet ist.
Wichtige Kennzahlen: Spotify hat im vierten Quartal mehr MAUs hinzugewonnen als in jedem anderen Quartal zuvor, mit 38 Millionen Nettozugängen, darunter 9 Millionen zahlende Abonnenten.
- Verbesserte Funktionen im kostenlosen Tarif am Ende des dritten Quartals veranlassten die Nutzer, zu diesem werbefinanzierten Tarif zu wechseln, jedoch nicht auf Kosten der kostenpflichtigen Abonnements. In der Vergangenheit haben werbefinanzierte Nutzer als Trichter für kostenpflichtige Abonnements gedient.
- Spotify gewann im Jahr 2025 27 Millionen zahlende Abonnenten hinzu und erhöhte im letzten Monat die Preise für seine US-Tarife, was einen starken Impuls für die Einnahmen im Jahr 2026 darstellt.
